泡沫理论

什么是泡沫理论？

泡沫理论基于这样一种认识，即市场价格，尤其是商品、房地产和金融资产价格，随着投资者开始购买超出合理价格的价格，偶尔会出现价格快速上涨。该假设包括这样一种想法，即市场价格的快速上涨将随着投资者撤出被高估的资产而突然崩盘，而几乎没有或没有明确的事件发生时间指标。

大多数经济和金融理论都以某种方式解释了市场价格泡沫，尽管少数人质疑它们的存在。

理解泡沫理论

泡沫理论适用于任何远高于其基本价值的资产类别，包括证券、商品、股票市场、房地产市场以及工业和经济部门。泡沫很难实时区分，因为投资者无法轻易判断市场定价是否反映了对未来价值的预测，或者仅仅是集体热情。

例如，在公司首次公开募股后的头几年，亚马逊股票 (AMZN) 的股价远高于其市盈率的 100 倍，预测该公司的收益（以及随后的价格上涨）可能上涨 500百分比或更多。许多投资者认为这是一个肯定会破灭的泡沫，但历史并未证实这一结果。

确实崩盘的泡沫会给投资者带来危险，因为它们在崩盘前的一段不确定时间内仍然被高估。当泡沫破裂时，价格下跌并稳定在更合理的估值上，给大量投资者带来巨大损失。在 2016 年至 2019 年的比特币价格中可以观察到泡沫行为的最新例子。

过度需求会导致泡沫，因为有动力的买家会导致价格快速上涨。各种经济理论对这种过度需求的起源和机制提出了不同的解释。凯恩斯主义和行为经济学家指出了心理因素，即价格最初的上涨引起了人们的关注，由此产生的非理性兴奋和乐观情绪产生了更多的投机需求。

货币主义者和奥地利经济学家等其他人指出，泡沫往往发生在经济体货币和信贷供应大幅扩张期间和之后。然而，一些人完全否认泡沫的存在，并认为投资者有时只是基于对价格将继续上涨的理性预期而抬高价格。

此外，这些理论对泡沫最终破裂的原因提出了各种解释，包括非理性的投资者心理、泡沫本身造成的不可持续的经济失衡以及负面的经济冲击。不管是什么原因，泡沫都会持续到足够多的投资者意识到情况变得不可持续并开始抛售为止。一旦出现临界数量的卖家，这个过程就会逆转。正如人们所预料的那样，那些以最高价格购买的人通常会在泡沫破裂时遭受最严重的损失。

随着泡沫的形成和增长，投资者可能会发现难以识别。如果投资者在泡沫破灭之前发现泡沫并在损失开始增加之前摆脱泡沫，那么努力就会得到回报，因此许多投资者花费大量时间和精力试图发现泡沫。

互联网泡沫

在 1990 年代末和 2000 年代初，投资者几乎不分青红皂白地向任何涉及互联网技术的公司投钱。随着一些科技公司蓬勃发展，资金流入初创公司，许多投资者未能对新公司进行尽职调查，其中一些公司从未盈利，甚至没有生产出可行的产品。当投资者最终对科技股失去信心时，互联网泡沫破灭，资金流向别处，抹去了数万亿美元的投资资本。奇怪的是，这个泡沫甚至发生在改变世界的技术、互联网的传播之中。

泡沫和有效市场

理论上，资产价格反映其真实经济价值的理想有效市场不会产生泡沫。一些相信这种理想主义市场愿景的经济理论家认为，泡沫只有在事后才会显现，而另一些人则认为投资者可以在一定程度上预测它们。

由于泡沫取决于价格上涨超过资产类别的价值，因此有兴趣识别它们的投资者应该查看图表以了解短期内发生的剧烈价格变化。然而，资产类别的价格波动越大，投资者就越难以识别泡沫的形成。

泡沫的魅力在于它们提供的巨大利润和个人财富创造机会。认识到泡沫可能或可能形成的投资者及早买入，然后在泡沫破灭前卖出，这样可以从那些失去泡沫的人那里获得巨大的价值。然而，发现和预测泡沫的难度以及伴随泡沫破裂的重大不利因素应该会缓和谨慎投资者的此类尝试。

＃＃强调

泡沫理论是任何承认或试图解释市场价格泡沫的经济或金融理论。
已经提出了各种经济理论来解释泡沫背后的原因和机制或更好地预测它们。
泡沫可以带来巨大的获利机会，但也会给粗心的投资者带来重大风险。
任何资产的价格都可能不时远高于表观价值，但泡沫会持续多久可能难以预测甚至检测。