Prix d'appel

Qu'est-ce qu'un prix d'appel ?

Le prix d'achat (également appelé « prix de remboursement ») est le prix auquel l'émetteur d'un titre rachetable a le droit de racheter ce titre à un investisseur ou à un créancier. Les prix d'achat se trouvent généralement dans les obligations remboursables ou les actions privilégiées remboursables. Le prix d'achat est fixé au moment de l'émission du titre et est connu par la lecture du prospectus d'émission.

Comprendre le prix de l'appel

titres rachetables se trouvent couramment sur les marchés des titres à revenu fixe et permettent à l'émetteur de se protéger contre le surpaiement de la dette en lui permettant de racheter l'émission à un prix prédéterminé si les taux d'intérêt ou les prix du marché changent. Ce prix prédéterminé est le prix d'appel. Par exemple, si une entreprise émet une obligation payant un coupon fixe de 5 % lorsque les taux d'intérêt sont également de 5 %, elle peut utiliser une option d'achat pour racheter cette obligation si les taux d'intérêt chutent à, disons, 3 % afin de pouvoir refinancer leur dette.

Étant donné que l'option d'achat profite à l'émetteur et non aux investisseurs, ces titres se négocient à des prix plus élevés pour compenser les détenteurs de titres rachetables du risque de réinvestissement auquel ils sont exposés et pour les priver de revenus d'intérêts futurs. Les émetteurs paieront donc une prime d'appel. La prime d'achat est un montant supérieur à la valeur nominale du titre et est payée si le titre est remboursé avant la date d'échéance prévue. En d'autres termes, la prime d'achat est la différence entre le prix d'achat de l'obligation et sa valeur nominale déclarée. Pour les titres non remboursables par anticipation ou pour une obligation remboursée par anticipation pendant sa période de protection contre le rachat, la prime de rachat est une pénalité payée par l'émetteur aux obligataires.

Obligations remboursables

L'établissement d'un prix d'achat et le délai dans lequel il peut être déclenché sont généralement détaillés dans l'acte de fiducie d'une obligation. Cela permet à l'émetteur de l'obligation d'exiger du détenteur qu'il revende l'obligation, généralement pour sa valeur nominale, ainsi que tout pourcentage convenu. Cette prime pourrait être fixée à intérêt pendant un an. Selon la structure des conditions, cette prime peut diminuer à mesure que l'obligation arrive à échéance en raison de l'amortissement de la prime.

En règle générale, un appel aura lieu avant qu'une obligation n'atteigne son échéance, en particulier dans les cas où l'émetteur a la possibilité de refinancer la dette couverte par l'obligation à un taux inférieur. Les conditions du prix d'achat peuvent stipuler un délai pendant lequel l'émetteur peut l'exercer, ainsi que des périodes pendant lesquelles le titre n'est pas rachetable, et l' obligataire ne peut être contraint de le revendre.

Certaines obligations sont non remboursables pendant une période initiale, puis elles deviennent remboursables. Lorsqu'une entreprise appelle une émission obligataire, il arrive presque toujours que l'entreprise réalise des économies substantielles en termes de paiements d'intérêts futurs, aux dépens de l'investisseur obligataire qui sera contraint de réinvestir son argent à un taux d'intérêt inférieur. . Une fois qu'une obligation a été appelée, l'émetteur n'a aucune obligation légale d'effectuer des paiements d'intérêts après la date d'appel.

Appels préférés

Une société peut également exercer son droit d'appeler des actions privilégiées si elle souhaite interrompre le paiement du dividende associé aux actions. Il peut choisir de le faire pour augmenter les bénéfices des actionnaires ordinaires.

Exemple

Par exemple, supposons que le conglomérat TSJ Sports émette 100 000 actions privilégiées d'une valeur nominale de 100 $ avec une clause d' option d'achat intégrée à 110 $. Cela signifie que si TSJ devait exercer son droit d'appeler l'action, le prix d'achat serait de 110 $.

Points forts

Étant donné que les titres remboursables par anticipation génèrent un risque supplémentaire pour les investisseurs, les obligations ou les actions avec des prix d'achat se négocieront à un prix plus élevé qu'autrement, appelé prime d'achat.
Le prix d'achat est le prix prédéterminé auquel l'émetteur d'un titre rachetable est en mesure de les racheter auprès des investisseurs.
Les émetteurs d'obligations ou d'actions privilégiées peuvent utiliser un prix d'achat pour refinancer des taux d'intérêt plus bas si les conditions du marché deviennent favorables.