Appel Premium
Qu'est-ce que Call Premium ?
La prime d'achat est le montant en dollars supérieur à la valeur nominale d'un titre de créance rachetable qui est remis aux porteurs lorsque le titre est remboursé par anticipation par l'émetteur.
La prime d'appel est aussi appelée prime de remboursement. Dans la terminologie des options, la prime d'achat est le montant que l'acheteur d'une option d'achat doit payer au vendeur.
Comment fonctionne Call Premium
La prime d'achat est un montant supérieur à la valeur nominale du titre et est payée si le titre est remboursé avant la date d'échéance prévue. En d'autres termes, la prime d'achat est la différence entre le prix d'achat de l'obligation et sa valeur nominale déclarée.
La plupart des obligations de sociétés et des actions privilégiées comportent des clauses d'option d'achat qui permettent à l'émetteur de titres de racheter les titres avant leur échéance. Les titres qui présentent cette caractéristique sont appelés titres rachetables. Lorsqu'une obligation est rachetable, l'émetteur a le droit de racheter les obligations lorsque les taux d'intérêt baissent.
Les obligations existantes seront remboursées par anticipation et l'émetteur profite de la baisse attractive des taux d'intérêt sur les marchés en refinançant son émission de dette. En effet, l'émetteur rachète les obligations payant des coupons plus élevés et réémet des obligations avec des taux de coupon inférieurs. Cela réduit efficacement le coût d'emprunt de l'entreprise.
Bien que cela soit favorable pour l'émetteur d'obligations, cela expose les détenteurs d'obligations au risque de réinvestissement - le risque de réinvestir leurs fonds dans une obligation à faible taux d'intérêt. De plus, les obligations qui sont remboursées par anticipation cessent de verser des intérêts aux détenteurs d'obligations. Par exemple, un investisseur détenant une obligation à 10 ans appelée après quatre ans ne recevra pas de paiement de coupon pendant les six années restantes après le remboursement de l'obligation. Pour dédommager les porteurs de titres remboursables du risque de réinvestissement auquel ils sont exposés et pour les priver de revenus d'intérêts futurs, les émetteurs paieront généralement une prime de rachat.
Considérations particulières
Pour les obligations non remboursables par appel ou pour une obligation remboursée pendant sa période de protection contre l'appel, la prime d'appel est une pénalité payée par l'émetteur aux obligataires. Au cours des premières années où un appel est autorisé, la prime est généralement égale à un an d'intérêt. Selon les termes de l'accord obligataire, la prime d'achat diminue progressivement à mesure que la date actuelle approche de la date d'échéance. A l'échéance, la prime de rachat est nulle.
Types de prime d'appel
Outre une prime d'achat pour les titres remboursables par anticipation, il existe une prime d'achat liée aux options. Une option d'achat est un contrat financier qui donne à l'acheteur le droit d'acheter les actions sous-jacentes à un prix convenu. La prime d'achat est le prix payé par l'acheteur au vendeur (ou émetteur) pour obtenir ce droit.
Par exemple, un investisseur achète une option d'achat sur Apple (AAPL) le 20 janvier 2023 avec un prix d'exercice de 180 $. Si d'ici le 20 janvier, le cours de l'action dépasse 180 $, l'investisseur exercera son option d'achat de 100 actions d'Apple à 180 $ chacune. Cependant, afin de recevoir les droits associés à une option d'achat, une prime d'achat doit être payée au vendeur. Dans ce cas, la prime pour une option d'achat Apple de 180 $ est de 15,65 $ par action (1 contrat = 100 actions). Par conséquent, l' émetteur de l'option d'achat ( vendeur ) a reçu 1 565 $ (15,65 $ x 100 actions). Cependant, pour que cette transaction soit rentable pour l'acheteur de l'appel, le prix d'Apple à l'expiration du contrat doit être supérieur à 195,65 $ par action pour tenir compte de la prime payée (180 $ + 15,65 $). C'est ce qu'on appelle le prix d'équilibre.
Points forts
Les obligations, actions privilégiées et autres titres rachetables sont généralement appelés lorsque les taux d'intérêt baissent.
La prime d'achat est le montant au-dessus de la valeur nominale qu'un propriétaire de titres de créance reçoit si le titre est remboursé par anticipation.
Pour les options, la prime d'achat est le montant payé lors de l'achat d'une option d'achat (c'est-à-dire son prix de marché).
