Anrufpreis
Was ist ein Anrufpreis?
Der Call-Preis (auch „Rücknahmepreis“ genannt) ist der Preis, zu dem der Emittent eines kündbaren Wertpapiers das Recht hat, dieses Wertpapier von einem Anleger oder Gläubiger zurückzukaufen. Call-Preise werden üblicherweise in kündbaren Anleihen oder kündbaren Vorzugsaktien gefunden. Der Call-Preis wird zum Zeitpunkt der Emission des Wertpapiers festgelegt und ist durch Lesen des Emissionsprospekts bekannt.
Verständnis des Call-Preises
Kündbare Wertpapiere sind häufig auf den Märkten für festverzinsliche Wertpapiere zu finden und ermöglichen es dem Emittenten, sich vor einer Überzahlung von Schulden zu schützen, indem er die Emission zu einem vorher festgelegten Preis zurückkaufen kann, wenn sich die Zinssätze oder Marktpreise ändern. Dieser vorher festgelegte Preis ist der Call-Preis. Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine Anleihe mit einem festen Kupon von 5 % begibt, wenn die Zinssätze ebenfalls 5 % betragen, kann es eine Kaufoption verwenden, um diese Anleihe zurückzuzahlen, wenn die Zinssätze beispielsweise auf 3 % fallen, um dies tun zu können ihre Schulden refinanzieren.
Da die Kaufoption dem Emittenten und nicht den Anlegern zugute kommt, werden diese Wertpapiere zu höheren Preisen gehandelt, um die Inhaber kündbarer Wertpapiere für das Wiederanlagerisiko, dem sie ausgesetzt sind, und dafür, dass sie ihnen künftige Zinserträge vorenthalten, zu entschädigen. Emittenten zahlen daher eine Call-Prämie. Die Kündigungsprämie ist ein Betrag über dem Nennwert des Wertpapiers und wird gezahlt, wenn das Wertpapier vor dem geplanten Fälligkeitsdatum zurückgezahlt wird. Anders ausgedrückt ist die Call-Prämie die Differenz zwischen dem Call-Preis der Anleihe und ihrem angegebenen Nennwert. Für nicht kündbare Wertpapiere oder für eine Anleihe, die während ihrer Kündigungsschutzfrist vorzeitig zurückgezahlt wird, ist die Kündigungsprämie eine Vertragsstrafe, die der Emittent an die Anleihegläubiger zahlt.
Kündigungsfähige Anleihen
Die Festlegung eines Call-Preises und der Zeitrahmen, in dem er ausgelöst werden kann, sind normalerweise in der Anleihevereinbarung festgelegt. Dadurch kann der Emittent der Anleihe vom Inhaber verlangen, die Anleihe normalerweise zum Nennwert zusammen mit einem vereinbarten fälligen Prozentsatz zurückzuverkaufen. Diese Prämie konnte für ein Jahr verzinst werden. Je nach Ausgestaltung der Konditionen kann diese Prämie bei Fälligkeit der Anleihe aufgrund der Amortisation der Prämie schrumpfen.
Typischerweise findet eine Kündigung statt, bevor eine Anleihe ihre Fälligkeit erreicht, insbesondere in Fällen, in denen der Emittent die Möglichkeit hat, die durch die Anleihe gedeckten Schulden zu einem niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren. Die Bedingungen des Call-Preises können einen Zeitraum vorsehen, in dem der Emittent ihn ausüben kann, sowie Zeiträume, in denen das Wertpapier nicht kündbar ist und der Anleihegläubiger nicht gezwungen werden kann, es zurückzuverkaufen.
Einige Anleihen sind für einen anfänglichen Zeitraum nicht kündbar und werden dann kündbar. Wenn ein Unternehmen eine Anleiheemission kündigt, ist es fast immer so, dass das Unternehmen erhebliche wirtschaftliche Einsparungen in Bezug auf zukünftige Zinszahlungen erzielt, auf Kosten des Anleiheinvestors, der gezwungen ist, sein Geld zu einem niedrigeren Zinssatz neu anzulegen . Sobald eine Anleihe gekündigt wurde, besteht für den Emittenten keine rechtliche Verpflichtung, nach dem Kündigungsdatum Zinszahlungen zu leisten.
Anrufbare Präferenzen
Ein Unternehmen kann auch von seinem Recht Gebrauch machen, Vorzugsaktien zu kündigen, wenn es die Zahlung der mit den Aktien verbundenen Dividende einstellen möchte. Sie kann dies tun, um die Erträge für die Stammaktionäre zu steigern.
Beispiel
wir zum Beispiel an, das TSJ Sports Conglomerate gibt 100.000 Vorzugsaktien mit einem Nennwert von 100 $ mit einer eingebauten Kündigungsfrist von 110 $ aus. Das bedeutet, dass der Call-Preis 110 $ betragen würde, wenn TSJ von seinem Recht Gebrauch machen würde, die Aktie zu kündigen.
Höhepunkte
Da kündbare Wertpapiere ein zusätzliches Risiko für Anleger darstellen, werden Anleihen oder Aktien mit Call-Preisen zu einem höheren Preis als sonst gehandelt, der als Call-Prämie bezeichnet wird.
Der Call-Preis ist der vorher festgelegte Preis, zu dem der Emittent eines kündbaren Wertpapiers dieses von Anlegern zurückkaufen kann.
Emittenten von Anleihen oder Vorzugsaktien können einen Call-Preis verwenden, um niedrigere Zinssätze zu refinanzieren, wenn sich die Marktbedingungen günstig entwickeln.
