سعر المكالمة
ما هو سعر المكالمة؟
سعر الاستدعاء (المعروف أيضًا باسم "سعر الاسترداد") هو السعر الذي يحق لمُصدر السندات القابلة للاستدعاء عنده إعادة شراء تلك الورقة المالية من مستثمر أو دائن. توجد أسعار المكالمات عادة في السندات القابلة للاستدعاء أو الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء. يتم تحديد سعر المكالمة في وقت إصدار الورقة المالية وهو معروف بقراءة نشرة الإصدار.
فهم سعر المكالمة
الأوراق المالية القابلة للاستدعاء بشكل شائع في أسواق الدخل الثابت وتسمح للمُصدر بحماية نفسه من الدفع الزائد للديون من خلال السماح له بإعادة شراء الإصدار بسعر محدد مسبقًا إذا تغيرت أسعار الفائدة أو أسعار السوق. هذا السعر المحدد مسبقًا هو سعر المكالمة. على سبيل المثال ، إذا أصدرت شركة سندًا يدفع قسيمة ثابتة بنسبة 5 ٪ عندما تكون أسعار الفائدة أيضًا 5 ٪ ، فيمكنها استخدام خيار الشراء لاسترداد هذا السند إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى 3 ٪ على سبيل المثال حتى تتمكن من ذلك إعادة تمويل ديونها.
نظرًا لأن خيار الشراء يفيد المُصدر وليس المستثمرين ، فإن هذه الأوراق المالية تتداول بأسعار أعلى لتعويض حاملي الأوراق المالية القابلة للاستدعاء عن مخاطر إعادة الاستثمار التي يتعرضون لها ولحرمانهم من دخل الفوائد في المستقبل. وبالتالي ، سيدفع المصدرون علاوة اتصال. قسط المكالمة هو مبلغ يزيد عن القيمة الاسمية للأمن ويتم دفعه في حالة استرداد السند قبل تاريخ الاستحقاق المحدد. بعبارة أخرى ، فإن علاوة الاستدعاء هي الفرق بين سعر استدعاء السند والقيمة الاسمية المعلنة. بالنسبة للأوراق المالية غير القابلة للاسترداد أو للسند الذي تم استرداده في وقت مبكر خلال فترة حماية المكالمة ، فإن علاوة المكالمة هي عقوبة يدفعها المصدر لحملة السندات.
السندات القابلة للاستدعاء
عادةً ما يتم تحديد سعر المكالمة والإطار الزمني الذي قد يتم تشغيله فيه بالتفصيل في اتفاقية عقد السند. يسمح هذا لمصدر السند بمطالبة حامله بإعادة بيع السند ، عادةً بقيمته الاسمية ، إلى جانب أي نسبة مستحقة متفق عليها. يمكن تحديد هذا القسط بفائدة لمدة عام واحد. اعتمادًا على كيفية هيكل الشروط ، قد يتقلص هذا القسط مع استحقاق السند بسبب إطفاء القسط.
عادة ، سيتم إجراء استدعاء قبل أن يصل السند إلى تاريخ استحقاقه ، خاصة في الحالات التي يكون فيها للمُصدر فرصة لإعادة تمويل الدين الذي يغطيه السند بسعر أقل. قد تنص شروط سعر المكالمة على إطار زمني يمكن للمُصدر أن يمارسه ، إلى جانب الفترات التي يكون فيها السند غير قابل للاستدعاء ، ولا يمكن إجبار bondhol der على بيعه مرة أخرى.
بعض السندات غير قابلة للاستدعاء لفترة أولية من الزمن ، ثم تصبح قابلة للاستدعاء. عندما تستدعي شركة ما إصدار سندات ، يكون الأمر دائمًا تقريبًا أن تحقق الشركة مدخرات اقتصادية كبيرة من حيث مدفوعات الفائدة المستقبلية ، على حساب مستثمر السندات الذي سيضطر إلى إعادة استثمار أمواله بسعر فائدة أقل . بمجرد استدعاء السند ، لا يوجد التزام قانوني على المُصدر بإجراء أي مدفوعات فائدة بعد تاريخ الاستدعاء.
التفضيلات القابلة للاستدعاء
يجوز للشركة أيضًا ممارسة حقها في استدعاء الأسهم الممتازة إذا كانت ترغب في التوقف عن دفع الأرباح الموزعة المرتبطة بالأسهم. قد تختار القيام بذلك لزيادة أرباح المساهمين العاديين.
مثال
على سبيل المثال ، لنفترض أن TSJ Sports Conglomerate تصدر 100000 سهم مفضل بقيمة اسمية 100 دولار مع توفير مكالمة مضمنة عند 110 دولارات. هذا يعني أنه إذا مارست TSJ حقها في الاتصال بالسهم ، فسيكون سعر المكالمة 110 دولارًا.
يسلط الضوء
نظرًا لأن الأوراق المالية القابلة للاستدعاء تولد مخاطر إضافية للمستثمرين ، فإن السندات أو الأسهم ذات أسعار الاتصال سوف يتم تداولها بسعر أعلى من غير ذلك ، والمعروف باسم علاوة الاتصال.
سعر الطلب هو السعر المحدد مسبقًا الذي يمكن لمُصدر الورقة المالية القابلة للاستدعاء استردادها من المستثمرين.
قد يستخدم مصدرو السندات أو الأسهم الممتازة سعر المكالمة لإعادة تمويل أسعار الفائدة المنخفضة إذا أصبحت ظروف السوق مواتية.
