Bêta

Qu'est-ce que la version bêta ?

Par exemple, le risque d'une action est mesuré par rapport à un indice boursier de référence,. tel que l' indice S&P 500 dans le commerce américain. Il est utile pour déterminer la volatilité d'une action par rapport à l'indice de référence, en particulier pendant les marchés haussiers et baissiers. Pour les investisseurs, l'examen du bêta d'une action peut être essentiel : généralement, plus le bêta est élevé dans un marché en hausse, plus le rendement est élevé. À l'inverse, dans un marché baissier ou une correction, un bêta plus élevé pourrait indiquer une perte potentielle plus importante.

Le bêta, représenté par la lettre minuscule grecque β, est également utilisé dans la formule du coût moyen pondéré du capital, qui calcule le coût du capital d'une entreprise. Cet article, cependant, se concentre sur le bêta d'une action.

Formule bêta

Bêta = Covariance du rendement d'une action avec le rendement du marché / Variance du marché

Comment calculer le bêta (Exemple : Apple et S&P 500)

La meilleure façon de calculer la bêta est probablement via une feuille de calcul en raison de la grande quantité de données nécessaires. La collecte de données historiques sur les prix d'une action et de son indice de référence nécessite généralement l'accès à une base de données en ligne. Vous trouverez ci-dessous un exemple de calcul du bêta d'Apple à l'aide des données historiques de son cours de bourse et de l'indice S&P 500.

Étape 1 : collectez des données mensuelles remontant à cinq ans. Le cours de clôture des actions d'Apple tient compte des ajustements, y compris les fractionnements, les dividendes et/ou les distributions de gains en capital. Calculez le changement en pourcentage pour chacun. Remarque : La formule s'affiche dans la cellule et dans la zone de champ dans le coin supérieur gauche de la feuille de calcul.

Étape 2 : Calculez la covariance entre Apple et le S&P 500. La covariance mesure la relation entre l'action et l'indice de référence (à savoir via les variations en pourcentage), tandis que la variance mesure la propagation de la variation en pourcentage du prix de référence.

Étape 3 : Calculez la variance du S&P 500.

Étape 4 : calculez la version bêta.

Comment interpréter la version bêta

Certains investisseurs et analystes utilisent des bêtas de 5 ans, et les données pour les bêtas sont collectées sur une base mensuelle pendant 60 mois. D'autres utilisent moins d'années sur la base de données mensuelles et des données hebdomadaires pour la version bêta d'un an.

Un bêta proche de 1 indique que la volatilité d'une action est moyenne et que ses mouvements sont largement conformes à ceux du marché. Un bêta supérieur à 1 indique que la volatilité du titre est supérieure à la moyenne. Dans un marché haussier, le titre monte plus vite que le marché, mais dans un marché baissier, il baisse plus vite. Avec un bêta inférieur à 1, la volatilité du titre est inférieure à la moyenne. Dans un marché haussier, ses gains sont plus lents que le marché, tandis que dans un marché baissier, ses baisses sont plus lentes. Un bêta de zéro signifie pas de volatilité et pas de risque.

Les données sur 5 ans du début 2017 au début 2022 dans l'exemple de l'indice Apple-S&P 500 ci-dessus ont montré qu'avec le bêta d'Apple à 1,1727, l'action a une volatilité supérieure à la moyenne. Alors que le marché - en utilisant le S&P 500 comme référence - a gagné au cours de la période de 5 ans, Apple a fait de même. Étant donné qu'Apple et le S&P 500 ont augmenté au cours de la période de 5 ans, ils seraient classés comme étant dans un marché haussier, et sur la base du bêta d'Apple, le tableau ci-dessous indique que les actions d'Apple ont évolué plus rapidement que le marché. Le mantra "plus le bêta est élevé, plus le rendement est élevé" peut être illustré par le gain multiplié par plus de 5 d'Apple par rapport au gain de 90% pour le S&P 500 sur la période de 5 ans.

Une autre interprétation serait que, sur la base d'un bêta de 1,1727, l'action d'Apple était 17,27 % plus volatile que le S&P 500 au cours de la période de 5 ans. Inversement, si Apple avait un bêta de 0,7, cela suggérerait qu'Apple était 30 % moins volatil que l'indice de référence. Une autre interprétation serait de dire que l'action d'Apple a gagné 1,17 fois plus que le rendement du marché.

Signification de la valeur bêta en un coup d'œil

TTT

Séminaires pointus

Comment la version bêta est-elle utilisée ?

Bien que le bêta soit de nature technique et historique et se concentre sur les prix passés, certains investisseurs l'utilisent dans le cadre d'une stratégie de négociation pariant sur l'orientation future d'une action. Le bêta peut être utilisé dans le cadre d'une stratégie d'investissement utilisant l'analyse fondamentale, qui implique l'examen des états financiers d'une entreprise.

Le bêta peut également être utilisé en conjonction avec d'autres mesures techniques de la performance du cours des actions telles que la corrélation et l'écart type. La corrélation compare le mouvement des prix d'une action à un indice de référence tel que le S&P 500 ou une autre action. Une corrélation de 1 signifie que l'action et l'indice de référence évoluent en parallèle dans la même direction, tandis qu'une corrélation de -1 indique qu'ils évoluent dans la direction opposée. Alors que le bêta est une mesure du risque systématique, l'écart type est une mesure du risque total.

Où investir dans les actions bêta

Les sociétés de gestion d'actifs ont des fonds négociés en bourse (ETF) qui se concentrent sur les bêtas des actions. Le FNB AGFiQ US Market Neutral Anti-Beta d'AGF Management est un fonds stratégique qui prend une position longue de 50 % sur les actions américaines à faible bêta et une position courte de 50 % sur les actions à bêta élevé. L'une des prémisses d'AGF pour le fonds est de générer des rendements positifs quelle que soit la direction du marché, tant que les actions à faible bêta surclassent les actions à bêta élevé.

Les investisseurs et les analystes surveillent également l'indice S&P 500 High Beta, qui mesure la performance de 100 actions de l'indice S&P 500 les plus sensibles au bêta, ainsi que des indices bêta qui se concentrent sur les sociétés à plus petite capitalisation boursière.

Points forts

• Les données bêta sur une action individuelle ne peuvent fournir à un investisseur qu'une approximation du risque que l'action ajoutera à un portefeuille (vraisemblablement) diversifié.

• Les actions avec des bêtas supérieurs à 1 auront tendance à évoluer avec plus de dynamisme que le S&P 500 ; les actions avec des bêtas inférieurs à 1 avec moins de momentum.

• Le bêta (β), principalement utilisé dans le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM), est une mesure de la volatilité - ou du risque systématique - d'un titre ou d'un portefeuille par rapport au marché dans son ensemble.

• Pour que le bêta soit significatif, le titre doit être lié à l'indice de référence utilisé dans le calcul.

• Le S&P 500 a un bêta de 1,0.

FAQ

Comment interprétez-vous la bêta d'une action ?

Un bêta de 1,0 pour une action signifie qu'elle a été aussi volatile que l'ensemble du marché (c'est-à-dire l'indice S&P 500). Si l'indice monte ou descend de 1 %, il en sera de même pour l'action, en moyenne. Les bêtas supérieurs à 1,0 indiquent une plus grande volatilité - donc si le bêta était de 1,5 et que l'indice augmentait ou baissait de 1 %, l'action aurait évolué de 1,5 % en moyenne. Des bêtas inférieurs à 1,0 indiquent une volatilité moindre : si l'action avait un bêta de 0,5, elle n'aurait augmenté ou baissé que d'un demi-pourcent lorsque l'indice évoluait de 1 %.

Le bêta est-il une bonne mesure du risque ?

De nombreux experts s'accordent à dire que même si la version bêta fournit des informations sur le risque, elle ne constitue pas une mesure efficace du risque en soi. La bêta ne regarde que les performances passées d'une action par rapport au S&P 500 et ne fournit aucune indication prospective. Il ne tient pas non plus compte des fondamentaux d'une entreprise ni de ses bénéfices et de son potentiel de croissance.

Qu'est-ce qu'un bon bêta pour une action ?

Le bêta est utilisé comme indicateur du risque ou de la volatilité d'une action par rapport au marché en général. Un bon bêta dépendra donc de votre tolérance au risque et de vos objectifs. Si vous souhaitez répliquer le marché plus large dans votre portefeuille, par exemple via un ETF indiciel, un bêta de 1,0 serait idéal. Si vous êtes un investisseur conservateur cherchant à préserver le capital, un bêta plus faible peut être plus approprié. Dans un marché haussier, les bêtas supérieurs à 1,0 auront tendance à produire des rendements supérieurs à la moyenne, mais produiront également des pertes plus importantes dans un marché baissier.