Retour sans risque

Qu'est-ce qu'un retour sans risque ?

Le rendement sans risque est le rendement théorique attribué à un investissement qui offre un rendement garanti sans risque. Le taux de rendement sans risque représente l'intérêt sur l'argent d'un investisseur qui serait attendu d'un investissement absolument sans risque sur une période de temps spécifiée.

Retour sans risque expliqué

Le rendement des titres du Trésor américain est considéré comme un bon exemple de rendement sans risque. Les bons du Trésor américain sont considérés comme présentant un risque minimal puisque le gouvernement ne peut pas faire défaut sur sa dette. Si les flux de trésorerie sont faibles, le gouvernement peut simplement imprimer plus d'argent pour couvrir ses obligations de paiement d'intérêts et de remboursement du principal. Ainsi, les investisseurs utilisent couramment le taux d'intérêt sur un bon du Trésor américain (bon du Trésor) à trois mois comme indicateur du taux sans risque à court terme, car les titres émis par le gouvernement à court terme ne présentent pratiquement aucun risque de défaut,. car ils sont soutenus par la pleine foi et le crédit du gouvernement américain.

Le rendement sans risque est le taux par rapport auquel les autres rendements sont mesurés. Les investisseurs qui achètent un titre avec une mesure de risque plus élevée qu'un bon du Trésor américain exigeront un niveau de rendement supérieur au rendement sans risque. La différence entre le rendement gagné et le rendement sans risque représente la prime de risque sur le titre. En d'autres termes, le rendement d'un actif sans risque est ajouté à une prime de risque pour mesurer le rendement total attendu sur investissement.

Comment calculer

Le Capital Asset Pricing Model (CAPM), l'un des modèles fondamentaux de la finance, est utilisé pour calculer le rendement attendu d'un actif investissable en assimilant le rendement d'un titre à la somme du rendement sans risque et d'une prime de risque, qui est basé sur le bêta d'un titre. La formule CAPM se présente comme suit :

R_a = Rf + [B_a x (R_m -Rf)]

où R_a = rendement d'un titre

B_a = bêta d'un titre

Rf = taux sans risque

La prime de risque elle-même est dérivée en soustrayant le rendement sans risque du rendement du marché, comme on le voit dans la formule CAPM comme R ~ m ~ - Rf. La prime de risque du marché est le rendement excédentaire attendu pour compenser un investisseur pour la volatilité supplémentaire des rendements qu'il connaîtra au-delà du taux sans risque.

Considérations particulières

La notion de rendement sans risque est également un élément fondamental du modèle d' évaluation des options de Black-Scholes et de la théorie moderne du portefeuille (MPT), car elle définit essentiellement la référence au-dessus de laquelle les actifs à risque devraient se comporter.

En théorie, le taux sans risque est le rendement minimum auquel un investisseur devrait s'attendre pour tout investissement, car aucun risque ne serait toléré à moins que le taux de rendement attendu ne soit supérieur au taux sans risque. En pratique, cependant, le taux sans risque n'existe pas techniquement ; même les investissements les plus sûrs comportent une très petite quantité de risque.

Points forts

• Ainsi, le taux d'intérêt d'un bon du Trésor américain à trois mois sert souvent de substitut au taux sans risque à court terme, puisqu'il n'a pratiquement aucun risque de défaut.

• Le rendement sans risque n'existe pas vraiment, et est donc théorique, car tout investissement comporte un risque.

• Le rendement sans risque est un nombre théorique représentant le rendement attendu d'un investissement sans risque.

• Les bons du Trésor américain sont considérés comme un bon exemple d'investissement sans risque puisque le gouvernement ne peut pas faire défaut sur sa dette.