Sollicitation de consentement
Qu'est-ce qu'une sollicitation de consentement ?
Une sollicitation de consentement est un processus par lequel un émetteur de titres propose des modifications aux modalités importantes du contrat de titres. Ces modifications s'adressent aux investisseurs qui détiennent une participation dans le titre. Étant donné que le consentement mutuel est généralement requis pour ces changements critiques, la sollicitation de consentement est généralement une demande d'autorisation d'apporter un changement au nom de la partie prenante.
Les sollicitations de consentement doivent généralement être déposées auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Alors que la SEC et les États réglementent les sollicitations de consentement, les États ont souvent un rôle plus important.
Les sollicitations de consentement peuvent également faire référence à toute modification proposée que le conseil d'administration d'une société souhaite adopter en dehors de l'assemblée des actionnaires d'une société, en sollicitant le consentement écrit de ses actionnaires pour le faire.
Comprendre une sollicitation de consentement
En règle générale, une société prend des décisions importantes pour l'entreprise lors de son assemblée annuelle des actionnaires, comme la composition de son conseil d'administration. Cependant, les décisions doivent souvent être prises en dehors de l'assemblée annuelle des actionnaires, et c'est à ce moment qu'une sollicitation de consentement entre en jeu.
Une société peut faire une proposition et demander le consentement de ses actionnaires pour adopter la modification proposée. De manière générale, une sollicitation de consentement peut s'appliquer à toute opération sur titres.
Une sollicitation de consentement indique généralement une date précise à laquelle les parties prenantes doivent répondre à la demande de l'émetteur d'apporter une modification importante à l'accord de sécurité. L'émetteur de valeurs mobilières peut adopter des modifications si le nombre ou le pourcentage requis de parties prenantes acceptent les modifications. Si moins que le pourcentage requis de parties prenantes acceptent les changements, la mesure échoue et les changements ne peuvent pas être promulgués.
Sollicitation de consentement et investisseurs activistes
Bien que la plupart des principaux changements d'entreprise se produisent lors des assemblées annuelles des actionnaires ; Parfois , les investisseurs activistes peuvent apporter des changements majeurs en privé, à un moment distinct. Suite à une sollicitation écrite de consentement au nom d'un investisseur, ou d'un groupe d'investisseurs, auprès du reste des actionnaires, les activistes informeront la direction de l'entreprise de la décision d'effectuer le changement.
Dans la majorité des cas, il s'agit d'un changement de dirigeants ou de dirigeants de l'entreprise, bien qu'il puisse survenir pour diverses raisons. Bien que la plupart des entreprises américaines interdisent les sollicitations de consentement via leurs statuts constitutifs ou leurs statuts, une minorité accepte toujours les modifications sous cette forme. Le chiffre est d'environ 70 % des entreprises du S&P 500 limitant ou interdisant les sollicitations de consentement en 2014.
L'une des principales raisons pour lesquelles les entreprises interdisent les sollicitations de consentement est d'empêcher les actionnaires activistes de reprendre une entreprise. Il agit comme une forme de défense contre toute prise de contrôle hostile.
Comme indiqué ci-dessus, bien que la SEC et les États puissent réglementer les sollicitations de consentement, les États peuvent avoir plus de pouvoir dans ces situations. Ici, les États sont en mesure de déterminer si et comment les actionnaires d'une entreprise peuvent solliciter un consentement écrit. Dans le même temps, la SEC supervise et réglemente le processus spécifique de sollicitation.
Exemple de sollicitation de consentement
Un exemple courant de sollicitation de consentement se produit sur le marché obligataire. Si les conditions initiales de l'acte de fiducie ne sont plus dans le meilleur intérêt de l'émetteur et des obligataires (affectant la viabilité de l'émission obligataire), l'émetteur peut approcher les obligataires par le biais d'une déclaration de sollicitation de consentement. Les détenteurs d'obligations qui consentent aux modifications peuvent recevoir un paiement de consentement.
Par exemple, une société qui a émis des obligations à des investisseurs peut croire qu'une modification du taux d'intérêt ou de l'échéance de l'obligation peut s'avérer bénéfique pour les parties prenantes compte tenu des prévisions économiques les plus récentes. Dans ce cas, la société émettrait une sollicitation de consentement à tous les détenteurs d'obligations, sollicitant l'autorisation de modifier les conditions qui, selon elle, seraient bénéfiques pour toutes les parties concernées.
Points forts
Une sollicitation de consentement est un processus par lequel un émetteur de valeurs mobilières propose des modifications aux termes de l'accord de sécurité.
Toute demande de consentement doit être déposée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).
Les changements sont destinés aux investisseurs qui détiennent une participation dans le titre, par conséquent, un consentement mutuel est généralement requis pour que de tels changements aient lieu.
La majorité des entreprises américaines interdisent ou limitent les sollicitations de consentement dans leurs statuts.
Les sollicitations de consentement font également référence à tout changement d'entreprise que le conseil d'administration d'une société souhaite adopter en dehors de l'assemblée annuelle de la société, en sollicitant le consentement des actionnaires pour le faire.
