Einwilligungsersuchen
Was ist eine Einwilligungseinholung?
Eine Zustimmungseinholung ist ein Prozess, bei dem ein Wertpapieremittent Änderungen an den wesentlichen Bedingungen der Wertpapiervereinbarung vorschlägt. Diese Änderungen gelten für Anleger, die eine Beteiligung an dem Wertpapier halten. Da für solche kritischen Änderungen normalerweise eine gegenseitige Zustimmung erforderlich ist, handelt es sich bei der Einholung der Zustimmung normalerweise um eine Bitte um Erlaubnis, eine Änderung im Namen des Stakeholders vorzunehmen.
Zustimmungsersuchen müssen in der Regel bei der US Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht werden. Während sowohl die SEC als auch die Staaten Einholungen von Einwilligungen regeln, spielen Staaten oft eine wichtigere Rolle.
Zustimmungsersuchen können sich auch auf alle vorgeschlagenen Änderungen beziehen, die der Vorstand einer Gesellschaft außerhalb der Aktionärsversammlung eines Unternehmens erlassen möchte, wobei er die schriftliche Zustimmung seiner Aktionäre dazu einholt.
Verständnis einer Einwilligungseinholung
Typischerweise trifft ein Unternehmen wichtige Unternehmensentscheidungen auf seiner jährlichen Aktionärsversammlung, wie z. B. die Entscheidung über seinen Vorstand. Oft müssen jedoch Entscheidungen außerhalb der Hauptversammlung getroffen werden, und dann kommt eine Zustimmungserklärung ins Spiel.
Eine Gesellschaft kann einen Vorschlag machen und die Zustimmung ihrer Aktionäre einholen, um die vorgeschlagene Änderung zu erlassen. Im Allgemeinen kann eine Zustimmungseinholung für jede Kapitalmaßnahme gelten.
Eine Zustimmungseinholung gibt normalerweise ein bestimmtes Datum an, bis zu dem die Interessengruppen auf die Anfrage des Emittenten reagieren müssen, um eine wesentliche Änderung an der Sicherheitsvereinbarung vorzunehmen. Der Wertpapieremittent kann Änderungen erlassen, wenn die erforderliche Anzahl oder der erforderliche Prozentsatz der Beteiligten den Änderungen zustimmen. Wenn weniger als der erforderliche Prozentsatz der Beteiligten den Änderungen zustimmt, scheitert die Maßnahme und die Änderungen können nicht umgesetzt werden.
Einwilligungseinholung und aktivistische Investoren
Während die meisten größeren Unternehmensveränderungen auf jährlichen Aktionärsversammlungen stattfinden; manchmal können aktivistische Investoren an einem separaten Punkt privat größere Änderungen vornehmen. Nach einer schriftlichen Einholung der Zustimmung im Namen eines Investors oder einer Gruppe von Investoren an die übrigen Aktionäre werden die Aktivisten die Unternehmensleitung über die Entscheidung zur Durchführung der Änderung informieren.
In den meisten Fällen handelt es sich dabei um einen Wechsel in der Unternehmensleitung oder in der Geschäftsleitung, obwohl dieser aus verschiedenen Gründen erfolgen kann. Obwohl die meisten US-Unternehmen Einholungen von Zustimmungen über ihre Satzung oder Satzung verbieten, akzeptiert eine Minderheit immer noch Änderungen in dieser Form. Die Zahl liegt bei etwa 70 % der S&P 500-Unternehmen, die seit 2014 die Einholung von Einwilligungen einschränken oder verbieten.
Ein wichtiger Grund für Unternehmen, Zustimmungseinholungen zu verbieten, besteht darin, aktivistische Aktionäre daran zu hindern, ein Unternehmen zu übernehmen. Es dient als Abwehr gegen feindliche Übernahmen.
Wie oben erwähnt, können Staaten in diesen Situationen mehr Macht haben, obwohl sowohl die SEC als auch die Staaten Einholungen von Einwilligungen regulieren können. Hier können die Staaten bestimmen, ob und wie die Aktionäre eines Unternehmens eine schriftliche Zustimmung einholen können. Gleichzeitig überwacht und regelt die SEC den spezifischen Bewerbungsprozess.
Beispiel für eine Einwilligungserklärung
Ein gängiges Beispiel für die Einholung von Einwilligungen ist der Anleihenmarkt. Wenn die ursprünglichen Vertragsbedingungen nicht mehr im besten Interesse des Emittenten und der Anleihegläubiger sind (und die Lebensfähigkeit der Anleiheemission beeinträchtigen), kann sich der Emittent an die Anleihegläubiger durch eine Einverständniserklärung wenden. Anleihegläubiger, die den Änderungen zustimmen, können eine Zustimmungszahlung erhalten.
Beispielsweise kann ein Unternehmen, das Anleihen an Investoren ausgegeben hat, glauben, dass sich eine Änderung des Zinssatzes oder der Laufzeit der Anleihe angesichts der jüngsten Wirtschaftsprognosen als vorteilhaft für die Stakeholder erweisen könnte. In diesem Fall würde das Unternehmen eine Einverständniserklärung an alle Anleihegläubiger ausstellen und um Erlaubnis bitten, die Bedingungen zu ändern, von denen es glaubt, dass sie für alle beteiligten Parteien von Vorteil wären.
Höhepunkte
Eine Zustimmungseinholung ist ein Prozess, bei dem ein Wertpapieremittent Änderungen an den Bedingungen der Wertpapiervereinbarung vorschlägt.
Alle Anträge auf Zustimmung müssen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht werden.
Die Änderungen gelten für Anleger, die eine Beteiligung an dem Wertpapier halten, daher ist normalerweise eine gegenseitige Zustimmung erforderlich, damit solche Änderungen stattfinden.
Die Mehrheit der US-Unternehmen verbietet oder beschränkt Einholungen von Einwilligungen in ihrer Satzung.
Zustimmungsersuchen beziehen sich auch auf alle Unternehmensänderungen, die der Vorstand eines Unternehmens außerhalb der Jahreshauptversammlung des Unternehmens erlassen möchte, um die Zustimmung der Aktionäre dazu einzuholen.
