Prime de conversion
Qu'est-ce qu'une prime à la conversion ?
Une prime de conversion est un montant par lequel le prix d'un titre convertible dépasse la valeur marchande actuelle des actions ordinaires en lesquelles il peut être converti. Une prime de conversion est exprimée en dollars et représente la différence entre le prix de l'obligation convertible et la plus élevée de la valeur de conversion ou de l'obligation simple.
Comprendre une prime à la conversion
convertibles sont des titres, tels que des obligations et des actions privilégiées,. qui peuvent être échangés contre un nombre déterminé d'actions ordinaires à un prix convenu. Lorsque les obligations convertibles viennent à échéance, elles peuvent être rachetées à leur valeur nominale ou à la valeur marchande des actions ordinaires sous-jacentes, selon la valeur la plus élevée. Les convertibles peuvent être converties au gré de l'investisseur, ou la société émettrice peut forcer la conversion.
Les obligations convertibles,. par exemple, sont des titres de créance non garantis qui peuvent être convertis en actions ordinaires de la société émettrice dans un délai spécifié à la discrétion du détenteur de l'obligation. L' acte de fiducie de l'obligation précise le taux de conversion,. c'est-à-dire le nombre d'actions en lesquelles chaque obligation détenue peut être convertie. Si le ratio de conversion est de 40, ou 40 pour 1, alors chaque obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ peut être convertie en 40 actions de la société émettrice.
La caractéristique de conversion dans l'acte de fiducie peut également être exprimée sous la forme d'un prix de conversion,. qui est égal à la valeur nominale de l'obligation divisée par le ratio de conversion. Si le prix de l'action est indiqué à 25 $, le ratio de conversion peut être de 1 000 $ de valeur nominale/25 $ = 40 actions.
Conversion de cabriolets
Une fois qu'une obligation est émise, l'excédent de son prix sur le prix de conversion est appelé prime de conversion. La prime de conversion compare le marché actuel au plus élevé de la valeur de conversion ou de la valeur de l'obligation directe. La valeur de l'obligation simple est la valeur de la convertible si elle n'avait pas l'option de conversion. La valeur de conversion, en revanche, est égale au taux de conversion multiplié par le cours du marché de l'action ordinaire.
Par exemple, si une entreprise émet une obligation convertible qui peut être échangée à l'avenir contre 50 actions ordinaires et que les actions ordinaires sont actuellement évaluées à 20 $ par action, la valeur de conversion est de 1 000 $ = 50 actions X 20 $. La prime de conversion est la prime que l'obligataire aura sur la valeur de conversion. Si l'obligation se vend actuellement à 1 200 $, la prime de conversion peut être calculée comme suit : 1 200 $ - 1 000 $ = 200 $.
Primes de conversion et remboursement
La prime de conversion est utilisée pour calculer la période de récupération de l'obligation,. c'est-à-dire le temps qu'il faudrait à l'obligation pour gagner la prime de conversion plus tous les dividendes en actions au cours de la période. La période de récupération des flux de trésorerie est le temps qu'il faudrait à la convertible pour gagner des intérêts égaux à la prime de conversion plus les dividendes en actions si le nombre d'actions spécifié dans le ratio de conversion était acheté à la place de la convertible. La formule de la période de récupération des flux de trésorerie est :
Période de récupération des flux de trésorerie = [Prime de conversion / (1 + Prime de conversion)] / [Rendement actuel - Rendement du dividende / (1 + Prime de conversion)]
Points forts
Une prime de conversion est la valeur ajoutée que possède un titre convertible en raison de son option de conversion.
La raison de la prime est qu'une fois converti, l'investisseur détiendra une plus grande valeur en actions qu'il ne possédait auparavant en obligations.
La prime de conversion est un élément clé du calcul de la période de récupération d'une convertible.
Les stratégies d'arbitrage convertibles sont utilisées par certains traders pour profiter des primes de conversion excédentaires sur le marché.
