Durée en dollars

Quelle est la durée en dollars

La durée en dollars mesure la variation en dollars de la valeur d'une obligation par rapport à une variation du taux d'intérêt du marché. La duration en dollars est utilisée par les gestionnaires de fonds obligataires professionnels comme moyen d'estimer le risque de taux d'intérêt du portefeuille .

La durée en dollars est l'une des différentes mesures de la durée d'une obligation. Étant donné que les mesures de durée quantifient la sensibilité du prix d'une obligation aux variations des taux d'intérêt, la durée en dollars cherche à rendre compte de ces variations sous la forme d'un montant réel en dollars.

Principes de base de la durée en dollars

La durée en dollars, parfois appelée durée monétaire ou DV01, est basée sur une approximation linéaire de la façon dont la valeur d'une obligation changera en réponse aux variations des taux d'intérêt. La relation réelle entre la valeur d'une obligation et les taux d'intérêt n'est pas linéaire. Par conséquent, la durée du dollar est une mesure imparfaite de la sensibilité aux taux d' intérêt et elle ne fournira un calcul précis que pour de petites variations des taux d'intérêt.

Mathématiquement, la durée en dollars mesure la variation de la valeur d'un portefeuille d'obligations pour chaque variation de 100 points de base des taux d'intérêt. La durée en dollars est souvent désignée officiellement par DV01 (c'est-à-dire la valeur en dollars par 01). N'oubliez pas que 0,01 équivaut à 1 %, ce qui correspond souvent à 100 points de base (bps). Pour calculer la durée en dollars d'une obligation, vous devez connaître sa durée, le taux d'intérêt actuel et l'évolution des taux d'intérêt.

Durée en dollars = DUR x (∆i/1+ i) x P

où:

• DUR = la durée pure de l'obligation

• ∆i = variation des taux d'intérêt

• i = taux d'intérêt courant ; et

• P = prix de l'obligation

Alors que la durée en dollars fait référence au prix d'une obligation individuelle, la somme des durées pondérées en dollars des obligations dans un portefeuille est la durée en dollars du portefeuille. La duration en dollars peut également être appliquée à d'autres produits à revenu fixe dont les prix varient en fonction des fluctuations des taux d'intérêt.

Durée en dollars par rapport aux autres méthodes de durée

La durée en dollars diffère de la durée de Macaulay et de la durée modifiée en ce sens que la durée modifiée est une mesure de la sensibilité au prix de la variation du rendement, ce qui signifie qu'il s'agit d'une bonne mesure de la volatilité, et la durée de Macaulay utilise le taux et la taille du coupon plus le rendement à l'échéance pour évaluer la sensibilité. d'une obligation. La duration en dollars, en revanche, fournit un calcul simple du montant en dollars compte tenu d'une variation de 1 % des taux.

Limites de la durée en dollars

La duration en dollars a ses limites. Premièrement, parce qu'il s'agit d'une ligne linéaire à pente négative et qu'elle suppose que la courbe de rendement se déplace parallèlement, le résultat n'est qu'une approximation. Cependant, si vous avez un gros portefeuille d'obligations, l'approximation devient moins contraignante.

Une autre limitation est que le calcul de la durée en dollars suppose que l'obligation a des taux fixes avec des paiements à intervalles fixes. Cependant, les taux d'intérêt des obligations diffèrent en fonction des conditions du marché ainsi que de l'introduction d'instruments synthétiques.

Points forts

• Les calculs de duration en dollars peuvent être utilisés pour calculer le risque de nombreux produits à revenu fixe tels que les contrats à terme, les taux au pair, les obligations à coupon zéro, etc.

• La duration en dollars est utilisée par les gestionnaires de fonds obligataires pour mesurer le risque de taux d'intérêt d'un portefeuille en termes nominaux ou en dollars.

• Il y a deux limites principales aux durations en dollars : cela peut conduire à une approximation ; et il suppose que les obligations ont des taux fixes avec des paiements à intervalles fixes.