Dollarns varaktighet

Vad är dollarns varaktighet

Dollardurationen mäter dollarns förändring i en obligations värde till en förändring i marknadsräntan. Dollardurationen används av professionella obligationsfondförvaltare som ett sätt att approximera portföljens ränterisk.

Dollarduration är ett av flera olika mått på obligationens duration . Eftersom durationsmått kvantifierar känsligheten hos en obligations pris för ränteförändringar, försöker dollarduration att rapportera dessa förändringar som ett verkligt dollarbelopp.

Grunderna för dollarvaraktighet

Dollarduration, ibland kallad penningduration eller DV01, är baserad på en linjär approximation av hur en obligations värde kommer att förändras som svar på förändringar i räntesatser. Det faktiska förhållandet mellan en obligations värde och räntor är inte linjärt. Därför är dollarvaraktigheten ett ofullkomligt mått på räntekänsligheten , och det ger bara en korrekt beräkning för små förändringar i räntesatserna.

Matematiskt mäter dollardurationen förändringen i värdet på en obligationsportfölj för varje 100 räntepunktsändring i räntesatserna. Dollarvaraktighet kallas ofta formellt DV01 (dvs dollarvärde per 01). Kom ihåg att 0,01 motsvarar 1 procent, vilket ofta betecknas som 100 räntepunkter (bps). För att beräkna dollardurationen för en obligation måste du känna till dess varaktighet, den aktuella räntan och förändringen i räntesatserna.

Dollarvaraktighet = DUR​x (∆i/1+ i) x P

var:

• DUR = obligationens raka duration

• ∆i = förändring i räntesatser

• i = aktuell ränta; och

• P = obligationskurs

Medan dollarduration hänvisar till ett individuellt obligationspris, är summan av de viktade obligationsdollardurationerna i en portfölj portföljens dollarduration. Dollarduration kan också tillämpas på andra ränteprodukter som har priser som varierar med ränterörelser.

Dollarvaraktighet vs. Andra varaktighetsmetoder

Dollarduration skiljer sig från Macaulay duration och modifierad duration genom att modifierad duration är ett priskänslighetsmått på avkastningsförändringen, vilket betyder att det är ett bra mått på volatilitet, och Macaulay duration använder kupongräntan och storleken plus avkastningen till förfall för att bedöma känsligheten av en obligation. Dollarvaraktighet, å andra sidan, ger en enkel beräkning av dollarbelopp givet en 1% förändring i kurserna.

Begränsningar av dollarvaraktighet

Dollarns varaktighet har sina begränsningar. För det första, eftersom det är en negativt lutande linjär linje och den antar att avkastningskurvan rör sig parallellt, är resultatet bara en approximation. Men om du har en stor obligationsportfölj blir approximationen mindre av en begränsning.

En annan begränsning är att durationsberäkningen i dollar antar att obligationen har fasta räntor med fasta intervallbetalningar. Räntorna för obligationer skiljer sig dock beroende på marknadsförhållanden samt införandet av syntetiska instrument.

##Höjdpunkter

• Dollardurationsberäkningar kan användas för att beräkna risk för många ränteprodukter som terminer, parräntor, nollkupongobligationer, etc.

• Dollarduration används av obligationsfondförvaltare för att mäta en portföljs ränterisk i nominella termer eller i dollarbelopp.

• Det finns två huvudsakliga begränsningar för dollarvaraktigheter: det kan resultera i en approximation; och det förutsätter att obligationer har fast ränta med fasta intervallbetalningar.