Dollarvarighet

Hva er dollarvarigheten

Dollarvarigheten måler dollarendringen i en obligasjons verdi til en endring i markedsrenten. Dollarvarigheten brukes av profesjonelle obligasjonsfondsforvaltere som en måte å tilnærme porteføljens renterisiko.

Dollarvarighet er en av flere forskjellige målinger av obligasjonens varighet. Ettersom varighetsmål kvantifiserer følsomheten til en obligasjonspris for renteendringer, søker dollarvarighet å rapportere disse endringene som et faktisk dollarbeløp.

Grunnleggende om dollarvarighet

Dollarvarighet, noen ganger kalt pengevarighet eller DV01, er basert på en lineær tilnærming av hvordan en obligasjonsverdi vil endre seg som svar på endringer i rentene. Det faktiske forholdet mellom en obligasjons verdi og renter er ikke lineært. Derfor er dollarvarighet et ufullkomment mål på rentesensitivitet,. og det vil bare gi en nøyaktig beregning for små endringer i rentene.

Matematisk måler dollarvarigheten endringen i verdien av en obligasjonsportefølje for hver 100 basispunkter endring i rentene. Dollarvarighet omtales ofte formelt som DV01 (dvs. dollarverdi per 01). Husk at 0,01 tilsvarer 1 prosent, som ofte betegnes som 100 basispunkter (bps). For å beregne dollarvarigheten til en obligasjon må du vite varigheten, gjeldende rente og renteendringen.

Dollarvarighet = DUR​x (∆i/1+ i) x P

hvor:

• DUR = obligasjonens straight varighet

• ∆i = endring i rentenivå

• i = gjeldende rentesats; og

• P = obligasjonskurs

Mens dollarvarighet refererer til en individuell obligasjonspris, er summen av de vektede obligasjonsdollarvarighetene i en portefølje porteføljens dollarvarighet. Dollarvarighet kan også brukes på andre renteprodukter som har priser som varierer med rentebevegelser.

Dollarvarighet vs. Andre varighetsmetoder

Dollarvarighet skiller seg fra Macaulay-varighet og modifisert varighet ved at modifisert varighet er et prisfølsomhetsmål på avkastningsendringen, noe som betyr at det er et godt mål på volatilitet, og Macaulay-varighet bruker kupongrenten og størrelsen pluss avkastningen til forfall for å vurdere følsomheten av en obligasjon. Dollarvarighet, derimot, gir en enkel beregning av dollarbeløp gitt en endring på 1 % i kursene.

Begrensninger av dollarvarighet

Dollarvarighet har sine begrensninger. For det første, fordi det er en negativ skrånende lineær linje og den antar at avkastningskurven beveger seg parallelt, er resultatet bare en tilnærming. Men hvis du har en stor obligasjonsportefølje, blir tilnærmingen mindre av en begrensning.

En annen begrensning er at dollarvarighetsberegningen forutsetter at obligasjonen har faste renter med faste intervallbetalinger. Imidlertid varierer rentene for obligasjoner basert på markedsforhold samt introduksjon av syntetiske instrumenter.

##Høydepunkter

• Dollarvarighetsberegninger kan brukes til å beregne risiko for mange renteprodukter som forwards, parirenter, nullkupongobligasjoner, etc.

• Dollardurasjon brukes av obligasjonsfondsforvaltere til å måle en porteføljes renterisiko i nominelle eller dollarbeløp.

• Det er to hovedbegrensninger for dollarvarighet: det kan resultere i en tilnærming; og det forutsetter at obligasjoner har fastrente med faste intervallbetalinger.