Duración en dólares

¿Cuál es la duración del dólar?

La duración en dólares mide el cambio en dólares en el valor de un bono ante un cambio en la tasa de interés del mercado. La duración en dólares es utilizada por los administradores profesionales de fondos de bonos como una forma de aproximar el riesgo de tasa de interés de la cartera.

La duración en dólares es una de varias medidas diferentes de la duración de los bonos. Como las medidas de duración cuantifican la sensibilidad del precio de un bono a los cambios en las tasas de interés, la duración en dólares busca informar estos cambios como una cantidad real en dólares.

Conceptos básicos de la duración del dólar

La duración del dólar, a veces llamada duración del dinero o DV01, se basa en una aproximación lineal de cómo cambiará el valor de un bono en respuesta a cambios en las tasas de interés. La relación real entre el valor de un bono y las tasas de interés no es lineal. Por lo tanto, la duración del dólar es una medida imperfecta de la sensibilidad de la tasa de interés y solo proporcionará un cálculo preciso para pequeños cambios en las tasas de interés.

Matemáticamente, la duración del dólar mide el cambio en el valor de una cartera de bonos por cada cambio de 100 puntos básicos en las tasas de interés. La duración en dólares a menudo se denomina formalmente DV01 (es decir, valor en dólares por 01). Recuerde, 0,01 equivale al 1 por ciento, que a menudo se indica como 100 puntos básicos (bps). Para calcular la duración en dólares de un bono, necesita conocer su duración, la tasa de interés actual y el cambio en las tasas de interés.

Duración en dólares = DUR x (∆i/1+ i) x P

dónde:

• DUR = duración directa del bono

• ∆i = cambio en las tasas de interés

• i = tasa de interés actual; y

• P = precio del bono

Mientras que la duración en dólares se refiere al precio de un bono individual, la suma de las duraciones ponderadas en dólares de los bonos en una cartera es la duración en dólares de la cartera. La duración en dólares también se puede aplicar a otros productos de renta fija que tienen precios que varían con los movimientos de las tasas de interés.

Duración en dólares frente a otros métodos de duración

La duración en dólares difiere de la duración de Macaulay y la duración modificada en que la duración modificada es una medida de la sensibilidad del precio del cambio en el rendimiento, lo que significa que es una buena medida de la volatilidad, y la duración de Macaulay usa la tasa y el tamaño del cupón más el rendimiento al vencimiento para evaluar la sensibilidad de un bono La duración en dólares, por otro lado, proporciona un cálculo sencillo de la cantidad en dólares dado un cambio del 1% en las tasas.

Limitaciones de la duración del dólar

La duración del dólar tiene sus limitaciones. En primer lugar, debido a que es una línea lineal de pendiente negativa y supone que la curva de rendimiento se mueve en paralelo, el resultado es solo una aproximación. Sin embargo, si tiene una gran cartera de bonos, la aproximación se convierte en una limitación menor.

Otra limitación es que el cálculo de la duración en dólares asume que el bono tiene tasas fijas con pagos a intervalos fijos. Sin embargo, las tasas de interés de los bonos difieren según las condiciones del mercado y la introducción de instrumentos sintéticos.

Reflejos

• Los cálculos de duración del dólar se pueden utilizar para calcular el riesgo de muchos productos de renta fija, como contratos a plazo, tasas a la par, bonos de cupón cero, etc.

• La duración en dólares es utilizada por los administradores de fondos de bonos para medir el riesgo de tasa de interés de una cartera en términos nominales o en dólares.

• Existen dos limitaciones principales a las duraciones en dólares: puede resultar en una aproximación; y supone que los bonos tienen tasas fijas con pagos a intervalos fijos.