Dollars varighed
Hvad er dollarvarigheden
Dollarvarigheden måler dollarændringen i en obligations værdi til en ændring i markedsrenten. Dollarvarigheden bruges af professionelle obligationsfondsforvaltere som en måde at tilnærme porteføljens renterisiko.
Dollarvarighed er en af flere forskellige målinger af obligationens varighed. Da varighedsmål kvantificerer følsomheden af en obligations pris over for renteændringer, søger dollarvarighed at rapportere disse ændringer som et faktisk dollarbeløb.
Grundlæggende om dollarvarighed
Dollarvarighed, nogle gange kaldet pengevarighed eller DV01, er baseret på en lineær tilnærmelse af, hvordan en obligations værdi vil ændre sig som reaktion på ændringer i rentesatser. Det faktiske forhold mellem en obligations værdi og renter er ikke lineært. Derfor er dollarvarighed et ufuldkomment mål for rentefølsomhed,. og det vil kun give en nøjagtig beregning for små ændringer i rentesatserne.
Matematisk måler dollarvarigheden ændringen i værdien af en obligationsportefølje for hver ændring på 100 basispoint i rentesatserne. Dollarvarighed omtales ofte formelt som DV01 (dvs. dollarværdi pr. 01). Husk, at 0,01 svarer til 1 procent, som ofte betegnes som 100 basispoint (bps). For at beregne dollarvarigheden af en obligation skal du kende dens varighed, den aktuelle rentesats og ændringen i rentesatserne.
Dollarvarighed = DUR x (∆i/1+ i) x P
hvor:
DUR = obligationens straight varighed
∆i = renteændring
i = den aktuelle rentesats; og
P = obligationskurs
Mens dollarvarighed refererer til en individuel obligationspris, er summen af de vægtede obligationsdollarvarigheder i en portefølje porteføljens dollarvarighed. Dollarvarighed kan også anvendes på andre fastforrentede produkter, der har priser, der varierer med rentebevægelser.
Dollarvarighed vs. andre varighedsmetoder
Dollarvarighed adskiller sig fra Macaulay-varighed og modificeret varighed ved, at modificeret varighed er et prisfølsomt mål for renteændringen, hvilket betyder, at det er et godt mål for volatilitet, og Macaulay-varighed bruger kuponrenten og størrelsen plus afkastet til udløb til at vurdere følsomheden af en obligation. Dollarvarighed giver på den anden side en ligetil beregning af dollarbeløb givet en ændring på 1 % i kurserne.
Begrænsninger af dollarvarighed
Dollarvarighed har sine begrænsninger. For det første, fordi det er en negativ skrånende lineær linje, og den antager, at rentekurven bevæger sig parallelt, er resultatet kun en tilnærmelse. Men hvis du har en stor obligationsportefølje, bliver tilnærmelsen mindre af en begrænsning.
En anden begrænsning er, at dollarvarighedsberegningen antager, at obligationen har faste renter med faste intervalbetalinger. Renterne for obligationer varierer dog afhængigt af markedsforhold samt introduktionen af syntetiske instrumenter.
Højdepunkter
Dollarvarighedsberegninger kan bruges til at beregne risiko for mange renteprodukter såsom forwards, par-renter, nulkuponobligationer osv.
Dollarvarighed bruges af obligationsfondsforvaltere til at måle en porteføljes renterisiko i nominelle eller dollarbeløb.
Der er to hovedbegrænsninger for dollarvarigheder: det kan resultere i en tilnærmelse; og det forudsætter, at obligationer har faste renter med faste intervalbetalinger.
