Dollar-Dauer

Was ist die Dollar-Dauer

Die Dollar-Duration misst die Veränderung des Werts einer Anleihe in Dollar zu einer Veränderung des Marktzinssatzes. Die Dollar-Duration wird von professionellen Rentenfondsmanagern verwendet, um das Zinsrisiko des Portfolios abzuschätzen .

Die Dollar-Duration ist eine von mehreren unterschiedlichen Messungen der Duration einer Anleihe. Da Durationsmessungen die Empfindlichkeit des Preises einer Anleihe gegenüber Zinsänderungen quantifizieren, versucht die Dollar-Duration, diese Änderungen als tatsächlichen Dollarbetrag auszuweisen.

Grundlagen der Dollar-Duration

Die Dollar-Duration, manchmal auch Geldduration oder DV01 genannt, basiert auf einer linearen Annäherung, wie sich der Wert einer Anleihe als Reaktion auf Änderungen der Zinssätze ändern wird. Die tatsächliche Beziehung zwischen dem Wert einer Anleihe und den Zinssätzen ist nicht linear. Daher ist die Dollar-Duration ein unvollkommenes Maß für die Zinssensitivität und liefert nur eine genaue Berechnung für kleine Änderungen der Zinssätze.

Mathematisch misst die Dollar-Duration die Wertänderung eines Anleihenportfolios für jeweils 100 Basispunkte Zinsänderung. Die Dollar-Duration wird oft formal als DV01 (dh Dollarwert pro 01) bezeichnet. Denken Sie daran, dass 0,01 1 Prozent entspricht, was oft als 100 Basispunkte (bps) bezeichnet wird. Um die Dollar-Duration einer Anleihe zu berechnen, müssen Sie ihre Duration, den aktuellen Zinssatz und die Änderung der Zinssätze kennen.

Dollar-Dauer = DUR x (∆i/1+ i) x P

wo:

• DUR = die reine Duration der Anleihe

• ∆i = Zinsänderung

• i = aktueller Zinssatz; und

• P = Anleihepreis

Während sich die Dollar-Duration auf einen einzelnen Anleihekurs bezieht, ist die Summe der gewichteten Anleihe-Dollar-Duration in einem Portfolio die Portfolio-Dollar-Duration. Die Dollar-Duration kann auch auf andere festverzinsliche Produkte angewendet werden, deren Preise mit Zinsbewegungen variieren.

Dollar-Duration im Vergleich zu anderen Durationsmethoden

Dollar-Duration unterscheidet sich von der Macaulay-Duration und der modifizierten Duration darin, dass die modifizierte Duration ein Preissensitivitätsmaß für die Renditeänderung ist, was bedeutet, dass sie ein gutes Maß für die Volatilität ist, und die Macaulay-Duration den Kuponsatz und die Höhe sowie die Rendite bis zur Fälligkeit verwendet, um die Sensitivität zu bewerten einer Bindung. Die Dollar-Duration hingegen bietet eine einfache Berechnung des Dollarbetrags bei einer Zinsänderung von 1 %.

Einschränkungen der Dollar-Dauer

Die Dollar-Dauer hat ihre Grenzen. Erstens ist das Ergebnis nur eine Annäherung, da es sich um eine negativ geneigte lineare Linie handelt und davon ausgegangen wird, dass sich die Renditekurve parallel bewegt. Wenn Sie jedoch über ein großes Anleihenportfolio verfügen, ist die Annäherung weniger einschränkend.

Eine weitere Einschränkung besteht darin, dass bei der Berechnung der Dollar-Duration davon ausgegangen wird, dass die Anleihe feste Zinsen mit festen Intervallzahlungen hat. Die Zinssätze für Anleihen unterscheiden sich jedoch je nach Marktbedingungen sowie der Einführung synthetischer Instrumente.

Höhepunkte

• Dollar-Durationsberechnungen können verwendet werden, um das Risiko für viele festverzinsliche Produkte wie Forwards, Par Rates, Nullkuponanleihen usw. zu berechnen.

• Die Dollarduration wird von Rentenfondsmanagern verwendet, um das Zinsänderungsrisiko eines Portfolios in Nominal- oder Dollarbeträgen zu messen.

• Es gibt zwei Hauptbeschränkungen für die Duration in Dollar: Sie kann zu einer Annäherung führen; und es wird davon ausgegangen, dass Anleihen feste Zinssätze mit festen Intervallzahlungen haben.