Продолжительность доллара

Какова продолжительность доллара

Дюрация в долларах измеряет изменение стоимости облигации в долларах по отношению к изменению рыночной процентной ставки. Дюрация в долларах используется профессиональными управляющими облигационными фондами как способ приблизительной оценки процентного риска портфеля.

Дюрация в долларах является одним из нескольких различных измерений дюрации облигации. Поскольку меры дюрации количественно определяют чувствительность цены облигации к изменениям процентной ставки, дюрация в долларах стремится отразить эти изменения как фактическую сумму в долларах.

Основы дюрации доллара

Дюрация в долларах, иногда называемая денежной дюрацией или DV01, основана на линейной аппроксимации того, как стоимость облигации изменится в ответ на изменения процентных ставок. Фактическая зависимость между стоимостью облигации и процентными ставками не является линейной. Таким образом, дюрация в долларах является несовершенной мерой чувствительности к процентным ставкам,. и она обеспечивает точный расчет только при небольших изменениях процентных ставок.

Математически долларовая дюрация измеряет изменение стоимости портфеля облигаций на каждые 100 базисных пунктов изменения процентных ставок. Дюрация в долларах часто формально обозначается как DV01 (т.е. стоимость в долларах за 01). Помните, что 0,01 эквивалентно 1 проценту, который часто обозначается как 100 базисных пунктов (bps). Чтобы рассчитать дюрацию облигации в долларах, вам необходимо знать ее дюрацию, текущую процентную ставку и изменение процентных ставок.

Дюрация доллара = DUR x (∆i/1+ i) x P

куда:

• DUR = прямая дюрация облигации

• ∆i = изменение процентных ставок

• i = текущая процентная ставка; а также

• P = цена облигации

В то время как дюрация в долларах относится к цене отдельной облигации, сумма взвешенных дюраций в долларах по облигациям в портфеле является дюрацией в долларах портфеля. Дюрация доллара может применяться и к другим продуктам с фиксированным доходом, цены на которые меняются в зависимости от изменения процентной ставки.

Дюрация в долларах по сравнению с другими методами дюрации

Дюрация в долларах отличается от дюрации Маколея и модифицированной дюрации тем, что модифицированная дюрация является мерой ценовой чувствительности изменения доходности, что означает, что она является хорошей мерой волатильности, а дюрация Маколея использует купонную ставку и размер плюс доходность к погашению для оценки чувствительности. облигации. Дюрация в долларах, с другой стороны, обеспечивает прямое вычисление суммы в долларах при изменении ставок на 1%.

Ограничения срока действия доллара

Дюрация доллара имеет свои ограничения. Во-первых, поскольку это линейная линия с отрицательным наклоном и предполагается, что кривая доходности движется параллельно, результат является лишь приблизительным. Однако, если у вас большой портфель облигаций, аппроксимация становится меньшим ограничением.

Еще одно ограничение заключается в том, что расчет дюрации в долларах предполагает, что облигация имеет фиксированные ставки с фиксированными интервалами платежей. Однако процентные ставки по облигациям различаются в зависимости от рыночных условий, а также от введения синтетических инструментов.

Особенности

• Расчеты долларовой дюрации можно использовать для расчета риска для многих продуктов с фиксированным доходом, таких как форварды, паритетные ставки, облигации с нулевым купоном и т. д.

• Дюрация в долларах используется управляющими фондами облигаций для измерения процентного риска портфеля в номинальном или долларовом выражении.

• Есть два основных ограничения для долларовых дюраций: это может привести к аппроксимации; и предполагается, что облигации имеют фиксированные ставки с фиксированными интервалами платежей.