Durata del dollaro
Qual è la durata del dollaro
La duration in dollari misura la variazione in dollari del valore di un'obbligazione rispetto a una variazione del tasso di interesse di mercato. La duration in dollari viene utilizzata dai gestori di fondi obbligazionari professionisti come mezzo per approssimare il rischio di tasso di interesse del portafoglio.
La durata del dollaro è una delle diverse misurazioni della durata dell'obbligazione. Poiché le misure della durata quantificano la sensibilità del prezzo di un'obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse, la durata del dollaro cerca di segnalare queste variazioni come un importo effettivo in dollari.
Nozioni di base sulla durata del dollaro
La durata del dollaro, a volte chiamata durata del denaro o DV01, si basa su un'approssimazione lineare di come cambierà il valore di un'obbligazione in risposta alle variazioni dei tassi di interesse. La relazione effettiva tra il valore di un'obbligazione e i tassi di interesse non è lineare. Pertanto, la duration in dollari è una misura imperfetta della sensibilità ai tassi di interesse e fornirà solo un calcolo accurato per piccole variazioni dei tassi di interesse.
Matematicamente, la duration in dollari misura la variazione del valore di un portafoglio obbligazionario per ogni variazione di 100 punti base dei tassi di interesse. La durata in dollari è spesso indicata formalmente come DV01 (vale a dire valore in dollari per 01). Ricorda, 0,01 equivale a 1 percento, che è spesso indicato come 100 punti base (bps). Per calcolare la durata in dollari di un'obbligazione è necessario conoscerne la durata, il tasso di interesse corrente e la variazione dei tassi di interesse.
Durata in dollari = DUR x (∆i/1+ i) x P
dove:
DUR = durata lineare dell'obbligazione
∆i = variazione dei tassi di interesse
i = tasso di interesse corrente; e
P = prezzo dell'obbligazione
Mentre la duration in dollari si riferisce al prezzo di un'obbligazione individuale, la somma delle durate ponderate in dollari delle obbligazioni in un portafoglio è la duration in dollari del portafoglio. La duration in dollari può essere applicata anche ad altri prodotti a reddito fisso che hanno prezzi che variano con le variazioni dei tassi di interesse.
Durata in dollari rispetto ad altri metodi di durata
La duration del dollaro differisce dalla duration di Macaulay e dalla duration modificata in quanto la duration modificata è una misura della sensibilità al prezzo della variazione del rendimento, il che significa che è una buona misura della volatilità, e la duration di Macaulay utilizza il tasso e la dimensione della cedola più il rendimento alla scadenza per valutare la sensibilità di un legame. La durata del dollaro, d'altra parte, fornisce un semplice calcolo dell'importo in dollari data una variazione dell'1% dei tassi.
Limitazioni della durata del dollaro
La durata del dollaro ha i suoi limiti. In primo luogo, poiché è una linea lineare inclinata negativa e presuppone che la curva dei rendimenti si muova in parallelo, il risultato è solo un'approssimazione. Tuttavia, se si dispone di un ampio portafoglio obbligazionario, l'approssimazione diventa meno limitativa.
Un'altra limitazione è che il calcolo della durata in dollari presuppone che l'obbligazione abbia tassi fissi con pagamenti a intervalli fissi. Tuttavia, i tassi di interesse per le obbligazioni differiscono in base alle condizioni di mercato e all'introduzione di strumenti sintetici.
Mette in risalto
I calcoli della durata del dollaro possono essere utilizzati per calcolare il rischio per molti prodotti a reddito fisso come contratti a termine, tassi alla pari, obbligazioni zero coupon, ecc.
La duration in dollari viene utilizzata dai gestori di fondi obbligazionari per misurare il rischio di tasso di interesse di un portafoglio in termini nominali o in termini di importo in dollari.
Ci sono due limiti principali alla durata del dollaro: può risultare in un'approssimazione; e presuppone che le obbligazioni abbiano tassi fissi con pagamenti a intervalli fissi.
