Taux de change flottant

Qu'est-ce qu'un taux de change flottant ?

Un taux de change flottant est un régime où le prix de la devise d'une nation est fixé par le marché des changes en fonction de l'offre et de la demande par rapport aux autres devises. Cela contraste avec un taux de change fixe,. dans lequel le gouvernement détermine entièrement ou principalement le taux.

Comment fonctionne un taux de change flottant

Les systèmes de taux de change flottants signifient que les variations à long terme des prix des devises reflètent la force économique relative et les écarts de taux d'intérêt entre les pays.

Les mouvements à court terme d'une devise à taux de change flottant reflètent la spéculation,. les rumeurs, les catastrophes et l'offre et la demande quotidiennes pour la devise. Si l'offre dépasse la demande, cette devise chutera, et si la demande dépasse l'offre, cette devise augmentera.

Des mouvements extrêmes à court terme peuvent entraîner l'intervention des banques centrales, même dans un environnement de taux flottants. Pour cette raison, alors que la plupart des principales devises mondiales sont considérées comme flottantes, les banques centrales et les gouvernements peuvent intervenir si la devise d'un pays devient trop élevée ou trop faible.

Une devise trop élevée ou trop basse pourrait affecter négativement l'économie du pays, affectant le commerce et la capacité de payer les dettes. Le gouvernement ou la banque centrale tentera de mettre en œuvre des mesures pour déplacer leur monnaie à un prix plus favorable.

Taux de change flottants ou fixes

Les prix des devises peuvent être déterminés de deux manières : un taux variable ou un taux fixe. Comme mentionné ci-dessus, le taux variable est généralement déterminé par le marché libre en fonction de l'offre et de la demande. Par conséquent, si la demande pour la devise est élevée, la valeur augmentera. Si la demande est faible, cela entraînera une baisse du prix de cette devise.

Un taux fixe ou indexé est déterminé par le gouvernement par l'intermédiaire de sa banque centrale. Le taux est fixé par rapport à une autre devise mondiale majeure (telle que le dollar américain, l'euro ou le yen). Pour maintenir son taux de change, le gouvernement achètera et vendra sa propre monnaie contre la monnaie à laquelle elle est rattachée. Parmi les pays qui choisissent d'arrimer leur monnaie au dollar américain figurent la Chine et l'Arabie saoudite.

Les monnaies de la plupart des grandes économies mondiales ont été autorisées à flotter librement après l'effondrement du système de Bretton Woods entre 1968 et 1973.

Histoire des taux de change flottants via l'accord de Bretton Woods

La conférence de Bretton Woods,. qui a établi un étalon-or pour les monnaies, a eu lieu en juillet 1944. Au total, 44 pays se sont réunis, avec des participants limités aux Alliés pendant la Seconde Guerre mondiale. La conférence a créé le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale et a défini les lignes directrices d'un système de taux de change fixes. Le système a établi un prix de l'or de 35 dollars l'once, les pays participants arrimant leur monnaie au dollar. Des ajustements de plus ou moins un pour cent étaient autorisés. Le dollar américain est devenu la monnaie de réserve par laquelle les banques centrales intervenaient pour ajuster ou stabiliser les taux.

La première grande fissure dans le système est apparue en 1967, avec une ruée sur l'or et une attaque contre la livre sterling qui a conduit à une dévaluation de 14,3 %. Le président Richard Nixon a retiré les États-Unis de l'étalon-or en 1971.

À la fin de 1973, le système s'était effondré et les monnaies participantes étaient autorisées à flotter librement.

Échec de la tentative d'intervention dans une devise

Dans les systèmes de taux de change flottants, les banques centrales achètent ou vendent leurs devises locales pour ajuster le taux de change. Cela peut viser à stabiliser un marché volatil ou à obtenir un changement majeur du taux. Des groupes de banques centrales, comme ceux des pays du G-7 (Canada, France, Allemagne, Italie, Japon, Royaume-Uni et États-Unis), travaillent souvent ensemble dans des interventions coordonnées pour accroître l'impact.

Une intervention est souvent de courte durée et ne réussit pas toujours. Un exemple frappant d'intervention ratée a eu lieu en 1992 lorsque le financier George Soros a lancé une attaque contre la livre sterling. La monnaie était entrée dans le mécanisme de change européen (MCE) en octobre 1990; le MCE a été conçu pour limiter la volatilité des devises en guise d'introduction à l'euro, qui en était encore au stade de la planification. Soros a estimé que la livre était entrée à un taux excessivement élevé et il a lancé une attaque concertée contre la monnaie. La Banque d'Angleterre a été contrainte de dévaluer la monnaie et de se retirer du MCE. L'échec de l'intervention a coûté au Trésor britannique 3,3 milliards de livres sterling. Soros, en revanche, a gagné plus d'un milliard de dollars.

Les banques centrales peuvent également intervenir indirectement sur les marchés des devises en augmentant ou en abaissant les taux d'intérêt pour influer sur le flux de fonds des investisseurs dans le pays. Étant donné que les tentatives de contrôle des prix dans des bandes étroites ont historiquement échoué, de nombreux pays choisissent de laisser flotter librement leur monnaie, puis utilisent des outils économiques pour l'aider à la pousser dans une direction ou dans l'autre si elle s'éloigne trop pour leur confort.

Points forts

• Un taux de change flottant ne signifie pas que les pays n'essaient pas d'intervenir et de manipuler le prix de leur devise, puisque les gouvernements et les banques centrales tentent régulièrement de maintenir le prix de leur devise favorable au commerce international.

• Un taux de change flottant est celui qui est déterminé par l'offre et la demande sur le marché libre.

• Les taux de change flottants sont devenus plus populaires après l'échec de l'étalon-or et des accords de Bretton Woods.

• Un échange fixe est un autre modèle de devise, et c'est là qu'une devise est indexée ou maintenue à la même valeur par rapport à une autre devise.