Certificat de dépôt global (GDR)

Qu'est-ce qu'un Global Depositary Receipt (GDR) ?

Un certificat de dépôt global (GDR) est un certificat bancaire émis dans plus d'un pays pour des actions d'une société étrangère. Les GDR listent des actions sur deux ou plusieurs marchés, le plus souvent le marché américain et les euromarchés, avec un titre fongible.

Les GDR sont le plus souvent utilisés lorsque l'émetteur lève des capitaux sur le marché local ainsi que sur les marchés internationaux et américains, soit par placement privé, soit par offre publique d'actions. Un certificat de dépôt global (GDR) est très similaire à un certificat de dépôt américain (ADR), sauf qu'un ADR ne répertorie que les actions d'un pays étranger sur les marchés américains.

Comprendre le certificat de dépôt mondial

Un certificat de dépôt global (GDR) est un type de certificat bancaire qui représente les actions d'une société étrangère, de sorte qu'une succursale étrangère d'une banque internationale détient alors les actions. Les actions elles-mêmes se négocient comme des actions nationales, mais, à l'échelle mondiale, diverses succursales bancaires proposent les actions à la vente. Les marchés privés utilisent les GDR pour lever des capitaux libellés en dollars américains ou en euros. Lorsque les marchés privés tentent d'obtenir des euros au lieu de dollars américains, les GDR sont appelés EDR.

Les investisseurs négocient les GDR sur plusieurs marchés, car ils sont considérés comme des certificats négociables. Les investisseurs utilisent les marchés des capitaux pour faciliter le commerce des titres de créance à long terme et dans le but de générer des capitaux. Les transactions de la RDA sur le marché international ont généralement des coûts associés inférieurs à certains autres mécanismes que les investisseurs utilisent pour négocier des titres étrangers.

Une société basée aux États-Unis, par exemple, qui souhaite que ses actions soient cotées aux bourses de Londres et de Hong Kong peut le faire via un GDR. La société basée aux États-Unis conclut un accord de certificat de dépôt avec les banques dépositaires étrangères respectives. À leur tour, ces banques émettent des actions dans leurs bourses respectives en fonction de la conformité réglementaire des deux pays.

Actions par Global Depositary Receipt

Chaque GDR représente un nombre particulier d'actions dans une société spécifique. Un seul GDR peut représenter n'importe où d'une fraction d'action à plusieurs actions, selon sa conception. Dans une situation impliquant plusieurs actions, la valeur du reçu indique un montant supérieur au prix d'une seule action. Les banques dépositaires gèrent et distribuent divers GDR et fonctionnent dans un contexte international.

La banque dépositaire fixera le ratio de GDR par action du pays d'origine à une valeur qui, selon elle, attirera les investisseurs. Si la valeur est trop élevée, cela pourrait dissuader certains investisseurs. Inversement, s'il est trop bas, les investisseurs peuvent penser que les titres sous-jacents ressemblent à des penny stocks plus risqués.

Négociation des Global Depositary Receipt Shares

Les entreprises émettent des GDR pour susciter l'intérêt des investisseurs étrangers. Les GDR offrent un mécanisme à moindre coût auquel ces investisseurs peuvent participer. Ces actions se négocient comme s'il s'agissait d'actions nationales, mais les investisseurs peuvent acheter les actions sur un marché international. Une banque dépositaire prend souvent possession des actions pendant le déroulement de la transaction,. assurant aux deux parties un niveau de protection tout en facilitant la participation.

Les courtiers qui représentent l'acheteur gèrent l'achat et la vente des GDR. Généralement, les courtiers sont originaires du pays d'origine et sont des vendeurs sur le marché étranger. L'achat effectif des actifs se déroule en plusieurs étapes, impliquant un courtier dans le pays d'origine de l'investisseur, un courtier situé sur le marché associé à la société qui a émis les actions, une banque représentant l'acheteur et la banque dépositaire.

Si un investisseur le souhaite, les courtiers peuvent également vendre des GDR en son nom. Un investisseur peut les vendre tels quels sur les bourses appropriées,. ou l'investisseur peut les convertir en actions ordinaires pour l'entreprise. De plus, ils peuvent être annulés et retournés à la société émettrice.

En raison de l' arbitrage,. le prix d'un GDR suit de près celui de l'action de la société sur sa bourse d'origine.

GDR vs ADR

Les certificats de dépôt mondiaux permettent à une société de coter ses actions dans plusieurs pays en dehors de son pays d'origine. Par exemple, une entreprise chinoise pourrait créer un programme GDR qui émettrait ses actions par l'intermédiaire d'une banque dépositaire intermédiaire sur le marché de Londres et le marché américain. Chaque émission doit se conformer à toutes les lois applicables à la fois dans le pays d'origine et sur les marchés étrangers individuellement.

Un certificat de dépôt américain (ADR), en revanche, ne répertorie que les actions de la société sur les bourses américaines. Pour offrir des ADR, une banque américaine achètera des actions sur un marché étranger. La banque conservera le stock en tant qu'inventaire et émettra un ADR pour le commerce intérieur. Une banque émet un ADR sponsorisé pour le compte d'une société étrangère. La banque et l'entreprise concluent un accord juridique. Habituellement, la société étrangère paiera les frais d'émission d'un ADR et en gardera le contrôle, tandis que la banque se chargera des transactions avec les investisseurs.

Les ADR sponsorisés sont classés en fonction du degré de conformité de la société étrangère aux réglementations de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et aux procédures comptables américaines. Une banque peut également émettre un ADR non sponsorisé. Cependant, ce certificat n'a aucune implication directe, participation ou même autorisation de la société étrangère. Théoriquement, il pourrait y avoir plusieurs ADR non sponsorisés pour la même société étrangère, émis par différentes banques américaines. Ces différentes offres peuvent également offrir des dividendes variables. Avec les programmes sponsorisés, il n'y a qu'un seul ADR, émis par la banque qui travaille avec la société étrangère.

Avantages et inconvénients des GDR

Le principal avantage pour les émetteurs de GDR est que leurs actions peuvent atteindre un public plus large et plus diversifié d'investisseurs potentiels, et avec des actions cotées sur les principales bourses mondiales, cela peut accroître le statut ou la légitimité d'une société étrangère autrement inconnue. Pour les investisseurs, il offre un moyen facile d'obtenir une diversification internationale dans un portefeuille sans avoir à ouvrir des comptes de courtage étrangers et à gérer les taux de change. Les certificats de dépôt sont tout simplement plus pratiques et moins chers que l'achat d'actions sur les marchés étrangers.

La fiscalité, cependant, peut être un peu compliquée. Les détenteurs américains de GDR réalisent tous les dividendes et plus-values en dollars américains. Toutefois, les paiements de dividendes sont nets des frais de conversion de devises et des impôts étrangers. Habituellement, la banque retient automatiquement le montant nécessaire pour couvrir les dépenses et les impôts étrangers. Comme c'est la pratique, les investisseurs américains devraient demander un crédit à l'IRS ou un remboursement à l'autorité fiscale du gouvernement étranger pour éviter la double imposition sur les gains en capital réalisés.

Un autre inconvénient potentiel des certificats de dépôt mondiaux comprend une liquidité potentiellement faible,. ce qui signifie qu'il n'y a pas beaucoup d'acheteurs et de vendeurs, ce qui peut entraîner des retards dans l'entrée et la sortie d'une position. Dans certains cas, ils peuvent également s'accompagner de frais administratifs importants. Les investisseurs ont toujours aussi des risques économiques puisque le pays dans lequel la société étrangère est située pourrait connaître une récession, des faillites bancaires ou des bouleversements politiques. En conséquence, la valeur du certificat de dépôt fluctuerait avec tout risque accru dans le pays étranger.

TTT

Questions fréquemment posées

Quelle est la signification de Global Depositary Receipt ?

Un certificat de dépôt (DR) est un certificat négociable émis par une banque représentant des actions d'une société étrangère négociées sur une bourse locale. Le certificat de dépôt donne aux investisseurs la possibilité de détenir des actions de pays étrangers et leur offre une alternative à la négociation sur un marché international. Un certificat de dépôt, qui était à l'origine un certificat physique, permet aux investisseurs de détenir des actions d'autres pays. Un certificat de dépôt global (GDR) est un certificat émis par une société étrangère sur plusieurs marchés internationaux, par exemple au Royaume-Uni et dans la zone euro.

Quelles sont certaines fonctionnalités des GDR ?

En plus d'être cotés sur plusieurs marchés mondiaux, les GDR peuvent également offrir aux investisseurs les avantages et les droits des actions sous-jacentes, qui peuvent inclure des droits de vote et des dividendes. Les GDR se négocient comme des actions et peuvent être achetés et vendus tout au long de la journée via un compte de courtage standard.

Quelle est la différence entre un ADR et un GDR ?

Un certificat de dépôt américain (ADR) est essentiellement un GDR émis par une société étrangère mais uniquement coté sur les bourses américaines. Un GDR impliquerait des cotations sur plus d'un marché étranger.

Qu'est-ce qu'un exemple de GDR ?

Un exemple de RDA est la compagnie pétrolière américaine Phillips 66 (NYSE : PSX). En plus de ses actions négociées sur le marché intérieur, elle possède également des certificats de dépôt cotés en bourse au Brésil (P1SX34), en France (R66), à Vienne (PSXC) et à Londres (0KHZ.L), entre autres.

Points forts

• Un certificat de dépôt global (GDR) est un certificat émis par une banque qui représente des actions d'une action étrangère sur deux ou plusieurs marchés mondiaux.

• Les GDR et leurs dividendes sont évalués dans la devise locale des bourses où les actions sont négociées.

• Les GDR se négocient généralement sur les bourses américaines ainsi que sur les bourses de la zone euro ou asiatiques.

• Les GDR représentent un moyen facile et liquide pour les investisseurs américains et internationaux de détenir des actions étrangères.