ADR non sponsorisé

Qu'est-ce qu'un ADR non sponsorisé ?

Un ADR non sponsorisé est un certificat de dépôt américain (ADR) émis par une banque dépositaire sans l'implication, la participation ou le consentement de la société étrangère dont il représente la propriété.

Comprendre les ADR non sponsorisés

Les ADR sont des certificats négociables qui représentent un certain nombre d' actions d'une société étrangère. Les ADR sont émis par des banques en dehors des États-Unis et se négocient comme des actions sur les bourses américaines en dollars américains. Ces titres permettent aux sociétés étrangères d'entrer sur les marchés financiers américains et d'attirer des capitaux américains. Ils donnent également aux investisseurs américains un moyen d'investir dans des sociétés étrangères auxquelles ils n'auraient peut-être pas accès autrement.

ADR peuvent être parrainés ou non parrainés. Un ADR sponsorisé est émis en collaboration avec la société étrangère, tandis qu'un ADR non sponsorisé est établi sans la coopération de la société.

Comment un ADR s'établit-il aux États-Unis sans le consentement d'une entreprise ? La réponse est simple : exigez. Une entité dépositaire peut émettre des certificats lorsqu'il y a une forte demande de la part d'investisseurs étrangers pour la propriété d'une société spécifique. L'entité émettrice est normalement un courtier qui détient des actions ordinaires de la société.

Les ADR non sponsorisés sont normalement émis par des courtiers qui détiennent des actions ordinaires d'une société étrangère.

Parce qu'ils sont émis sans le consentement ou la coopération de la société étrangère, les ADR non sponsorisés se négocient généralement de gré à gré (OTC) plutôt qu'en bourse. Et il y a un autre hic. Les avantages et le droit de vote des actionnaires ne peuvent être étendus aux titulaires de ces titres particuliers.

Considérations particulières

Étant donné que les banques dépositaires n'étaient pas tenues d'informer les émetteurs sous-jacents ou d'obtenir une autorisation avant d'enregistrer des ADR non sponsorisés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), il y a eu une précipitation pour les mettre sur le marché,. ce qui a parfois entraîné la création de plusieurs ADR non sponsorisés pour le même émetteur. .

Le nombre d'émissions d'ADR non parrainées a bondi après le 10 octobre 2008, lorsque la SEC a modifié une dispense applicable aux émetteurs étrangers. Cette exemption leur permettait de faire négocier leurs titres sur le marché américain de gré à gré sans l'enregistrement requis en vertu de l'article 12(g) de la loi SEC de 1934 (SEA).

Cette modification a éliminé les exigences de demande écrite et de soumission sur papier en accordant une dispense automatique de l'article 12(g) aux émetteurs étrangers qui remplissaient certaines conditions. Ces conditions imposaient à l'émetteur de maintenir une cotation de ses actions sur son marché primaire en dehors des États-Unis et de publier des documents d' information non américains spécifiés par voie électronique en anglais.

ADR non sponsorisés vs ADR sponsorisés

Comme mentionné ci-dessus, les ADR sponsorisés bénéficient de l'entière coopération de la société étrangère, ce qui leur permet d'accéder directement aux marchés internationaux des capitaux . Bien qu'un ADR sponsorisé soit coté aux États-Unis, la société émettrice a toujours ses revenus et ses bénéfices libellés dans sa devise nationale.

Il existe trois niveaux d'ADR sponsorisés :

ADR sponsorisés de niveau I : Ceux-ci ne peuvent être négociés que de gré à gré et non sur une bourse américaine officielle. Un ADR parrainé de niveau I est plus facile à mettre en place pour les sociétés étrangères car il n'exige pas les mêmes divulgations ni la nécessité de se conformer aux principes comptables généralement reconnus (PCGR). Il existe un certain degré de risque avec les ADR sponsorisés de niveau I étant donné leur manque relatif de transparence.
ADR sponsorisés de niveau II : Ces ADR peuvent être cotés en bourse, ce qui signifie qu'ils sont visibles sur un marché plus large et obligent l'entreprise à se conformer à la SEC.
ADR sponsorisés de niveau III : Le niveau final des ADR sponsorisés permet aux entreprises d'émettre des actions pour lever des capitaux,. mais exige le plus haut niveau de conformité et de divulgation.

Plus de 2 000 ADR, sponsorisés et non sponsorisés, ont été négociés aux États-Unis en 2012, selon la SEC.

Exemple d'un ADR non sponsorisé

entreprises mondiales utilisent des ADR non sponsorisés pour attirer des capitaux américains. Par exemple, les investisseurs américains peuvent investir dans Royal Mail PLC, une société de services postaux et de livraison du Royaume-Uni fondée par Henry VIII. L'ADR non sponsorisé de la société se négocie de gré à gré sous le symbole boursier ROYMY.

Points forts

Ces titres se négocient sur le marché de gré à gré plutôt que sur les bourses américaines.
Contrairement aux ADR et aux actions ordinaires, les avantages et les droits de vote des actionnaires ne peuvent pas être étendus aux investisseurs qui détiennent des ADR non sponsorisés.
Un ADR non sponsorisé est un certificat de dépôt américain émis par une banque dépositaire sans l'implication, la participation ou le consentement de la société étrangère.