Méthode si convertie
Qu'est-ce que la méthode If-Converted ?
Les investisseurs utilisent la méthode if-converted pour calculer la valeur des titres convertibles s'ils étaient convertis en nouvelles actions . Cela se fait en examinant le ratio de conversion du titre convertible, puis en comparant le prix de conversion au prix actuel du marché de l'action.
La méthode si convertie permet également aux investisseurs de savoir comment se porte une entreprise en termes de bénéfice par action (EPS) sur la base du nombre d'actions en devise, ainsi que des bénéfices si tous les titres convertibles étaient convertis en actions ordinaires. Si tous les titres convertibles sont convertis en actions ordinaires, on parle de BPA dilué.
Comprendre la méthode If-Converted
Les titres convertibles sont souvent des obligations ou des actions privilégiées qui ont intrinsèquement la possibilité d'être converties en actions ordinaires. Il s'agit d'une caractéristique que l'émetteur ajoutera au titre au moment de l'émission pour « adoucir l'affaire » pour les investisseurs.
Une convertible donne aux investisseurs plus de flexibilité et la possibilité de participer potentiellement à la croissance de l'entreprise en convertissant leur titre convertible en actions ordinaires. Le prix des actions ordinaires augmente généralement lorsque la société se porte bien et que le marché global se porte bien, offrant la possibilité de gains plus importants que les intérêts ou les dividendes reçus sur les obligations et les actions privilégiées.
Les convertibles sont souvent associées aux obligations convertibles. Celles-ci permettent aux détenteurs d'obligations de convertir leur position créditrice en celle des détenteurs d'actions à un prix convenu. Les autres titres convertibles peuvent comprendre des billets et des actions privilégiées.
Le nombre d'actions qu'un investisseur peut recevoir est calculé sur la base du ratio de conversion du titre convertible. C'est le ratio auquel les investisseurs peuvent convertir des obligations en actions ; c'est-à-dire le nombre d'actions qu'un investisseur obtient pour chaque obligation. Le taux de conversion peut être fixe ou évoluer dans le temps, selon les conditions que l'émetteur a fixées pour l'offre.
Par exemple, un taux de conversion de 25 signifie que pour chaque tranche de 1 000 $ de valeur nominale convertie par le détenteur d'obligations convertibles, il reçoit 25 actions. Les investisseurs peuvent déterminer le prix auquel il devient rentable de convertir des obligations en actions en divisant le prix de vente de l'obligation par le taux de conversion pour déterminer le prix d'équilibre ou le prix de conversion valable.
1 000 $ / 25 = 40 $
Dans ce cas, si le cours de l'action est supérieur à 40 $, il peut être intéressant de convertir l'obligation. Par exemple, si l'action se négocie à 50 $, l'investisseur reçoit 25 actions. Ces actions valent 1 250 $ (25 x 50 $), soit 25 % de plus que la valeur nominale de 1 000 $ de l'obligation.
L'inconvénient de la conversion est que l'investisseur ne reçoit plus les intérêts qu'il recevait de l'obligation. Ils sont désormais soumis aux hauts et aux bas du cours de l'action ; il pourrait retomber en dessous de 40 $, voire beaucoup plus bas. En outre, l'investisseur perd sa créance plus élevée sur les actifs si l'entreprise fait faillite. Les créanciers sont payés avant les actionnaires ordinaires, donc en cas de difficultés financières, les actionnaires ordinaires sont souvent les plus durement touchés.
Méthode et gains si convertis
Lorsqu'une entreprise déclare des bénéfices, elle fournit généralement un BPA et un BPA dilué, si elle a des titres convertibles en circulation. Le BPA correspond au montant réalisé, par action, sur la base des actions en circulation au cours de la période des bénéfices.
Le BPA dilué correspond au montant, par action, que la société a réalisé si tous les titres convertibles étaient convertis en actions ordinaires. Puisqu'il y aurait plus d'actions ordinaires si tous les titres convertibles étaient convertis, le BPA dilué est inférieur au BPA.
Certains investisseurs pensent que le BPA dilué est une mesure plus fidèle de la valeur d'une entreprise que le BPA.
Exemple de la méthode If-Converted
Pour 2018, Apple Inc. (AAPL) a déclaré un bénéfice par action de 12,28 $. Ceci était basé sur le nombre moyen pondéré d'actions en circulation, qui était de 4,736 milliards d'actions.
Le BPA dilué était de 12,17 $. Cela signifie que si tous les titres convertibles étaient convertis en actions ordinaires, il y aurait 4,773 milliards d'actions en circulation. Puisqu'il y aurait un peu plus d'actions en circulation, les bénéfices seraient répartis entre plus d'actionnaires, diluant les bénéfices par action.
En tenant compte de la dilution, les bénéfices auraient été inférieurs de 0,11 $ si tous les titres convertibles avaient été convertis en actions ordinaires.
Points forts
La méthode if-converted est également utilisée par les investisseurs pour voir s'il vaut la peine de convertir leur titre convertible en actions ordinaires. Si le cours de l'action est supérieur au prix de conversion, il peut être intéressant de convertir, s'ils sont prêts à renoncer à leur statut de créancier et à leurs avantages.
La méthode si convertie montre comment le BPA se compare au BPA dilué, c'est-à-dire si tous les titres convertibles devenaient des actions ordinaires.
