Metoda po konwersji
Jaka jest metoda „jeśli po konwersji”?
Inwestorzy stosują metodę if-converted do obliczenia wartości zamiennych papierów wartościowych, jeśli zostały one zamienione na nowe akcje. Odbywa się to poprzez przyjrzenie się współczynnikowi konwersji zamiennego papieru wartościowego, a następnie porównanie ceny konwersji z aktualną ceną rynkową akcji.
Metoda if-converted pozwala również inwestorom dowiedzieć się, jak radzi sobie firma pod względem zysku na akcję (EPS) w oparciu o liczbę akcji, a także zyski, jeśli wszystkie zamienne papiery wartościowe zostały zamienione na akcje zwykłe. Jeśli wszystkie zamienne papiery wartościowe zostaną zamienione na akcje zwykłe, nazywa się to rozwodnionym EPS.
Zrozumienie metody w przypadku konwersji
Zamienne papiery wartościowe to często obligacje lub akcje uprzywilejowane, które z natury mają możliwość zamiany na akcje zwykłe. Jest to cecha, którą emitent doda do zabezpieczenia w momencie emisji, aby „osłodzić transakcję” dla inwestorów.
Kabriolet daje inwestorom większą elastyczność i możliwość potencjalnego udziału w rozwoju firmy poprzez zamianę ich zamiennych papierów wartościowych na akcje zwykłe. Cena akcji zwykłych zazwyczaj rośnie, gdy spółka radzi sobie dobrze, a cały rynek dobrze sobie radzi, co daje szansę na większe zyski niż odsetki lub dywidendy otrzymane z obligacji i akcji uprzywilejowanych.
Zamienne obligacje są często kojarzone z obligacjami zamiennymi. Pozwalają one posiadaczom obligacji na zamianę ich pozycji wierzyciela na pozycję posiadaczy akcji po uzgodnionej cenie. Inne zamienne papiery wartościowe mogą obejmować obligacje i akcje uprzywilejowane.
Liczba akcji, jaką inwestor może otrzymać, jest obliczana na podstawie współczynnika konwersji zamiennego papieru wartościowego. Jest to stosunek, w jakim inwestorzy mogą zamieniać obligacje na akcje; czyli liczbę akcji, jaką inwestor otrzymuje za każdą obligację. Kurs wymiany może być stały lub zmieniać się w czasie, w zależności od warunków, które emitent ustalił dla oferty.
Na przykład kurs wymiany wynoszący 25 oznacza, że za każde 1000 USD wartości nominalnej wymienialny posiadacz obligacji otrzymuje 25 akcji. Inwestorzy mogą określić cenę, po której opłacalna staje się zamiana obligacji na akcje, dzieląc cenę sprzedaży obligacji przez kurs wymiany w celu ustalenia ceny progu rentowności lub wartościowej ceny konwersji.
1000 zł / 25 = 40 zł
W takim przypadku, jeśli cena akcji przekracza 40 USD, warto wymienić obligację. Na przykład, jeśli cena akcji wynosi 50 USD, inwestor otrzymuje 25 akcji. Akcje te są warte 1250 USD (25 x 50 USD), co stanowi 25% więcej niż wartość nominalna obligacji w wysokości 1000 USD.
Minusem konwersji jest to, że inwestor nie otrzymuje już odsetek, które otrzymywał z obligacji. Podlegają teraz wzrostom i spadkom cen akcji; może spaść poniżej 40 USD, a nawet znacznie mniej. Ponadto inwestor traci swoje wyższe roszczenia do aktywów w przypadku bankructwa firmy. Wierzyciele otrzymują spłatę przed zwykłymi akcjonariuszami, więc w przypadku kłopotów finansowych, zwykli akcjonariusze są często najbardziej dotknięci.
Metoda konwersji i zarobki
Kiedy firma raportuje dochody, zazwyczaj zapewnia EPS i rozwodniony EPS, jeśli ma jakieś zaległe papiery wartościowe. EPS to kwota zarobiona na akcję w oparciu o akcje, które były w obrocie w okresie zysków.
Rozwodniony EPS to kwota, jaką firma zarobiła na akcję, gdyby wszystkie zamienne papiery wartościowe zostały zamienione na akcje zwykłe. Ponieważ w przypadku zamiany wszystkich zamiennych papierów wartościowych byłoby więcej akcji zwykłych, rozwodniony EPS jest niższy niż EPS.
Niektórzy inwestorzy uważają, że rozwodniony EPS jest prawdziwszą miarą wartości firmy niż EPS.
Przykład metody „jeśli po konwersji”
W 2018 r. Apple Inc. (AAPL) odnotował zysk na akcję w wysokości 12,28 USD. Było to oparte na średniej ważonej liczbie akcji pozostających w obrocie, która wyniosła 4,736 miliarda akcji.
Rozwodniony EPS wyniósł 12,17 USD. Oznacza to, że gdyby wszystkie zamienne papiery wartościowe zostały zamienione na akcje zwykłe, pozostałoby w obrocie 4,773 miliarda akcji. Ponieważ w obrocie będzie nieco więcej akcji, zysk zostanie rozłożony na większą liczbę akcjonariuszy, rozwadniając zysk na akcję.
Przy uwzględnieniu rozwodnienia zysk byłby o 0,11 USD niższy, gdyby wszystkie zamienne papiery wartościowe zostały zamienione na akcje zwykłe.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Inwestorzy stosują również metodę if-converted, aby sprawdzić, czy warto zamienić swoje zamienne papiery wartościowe na akcje zwykłe. Jeśli cena akcji jest wyższa od ceny konwersji, warto dokonać konwersji, jeśli są gotowi zrezygnować ze swojego statusu wierzyciela i korzyści.
Metoda if-converted pokazuje, jak EPS ma się do rozwodnionego EPS, czyli gdyby wszystkie zamienne papiery wartościowe stały się akcjami zwykłymi.
