Écart sectoriel intramarché
Qu'est-ce qu'un spread sectoriel intramarché ?
Un écart intra-secteur de marché est la différence de rendement entre deux titres à revenu fixe ayant la même échéance et appartenant au même secteur de marché.
Comprendre les spreads sectoriels intramarchés
Un écart sectoriel intramarché peut également être utilisé pour comparer les cotes de crédit relatives entre les entreprises d'un même secteur. Si tout le reste est maintenu constant, les entreprises qui émettent des titres de créance de durée égale n'afficheront des différences de rendement qu'en raison de leur cote de crédit. Par conséquent, les écarts sectoriels intramarchés peuvent être utiles pour distinguer la solvabilité d'une entreprise d'une autre.
Le marché obligataire est divisé en différents secteurs en fonction de l' émetteur. Généralement, ces secteurs sont les titres du gouvernement américain et des agences , les obligations de sociétés, les obligations adossées à des créances hypothécaires et à des actifs, les titres municipaux et les obligations étrangères. Ces secteurs peuvent encore être décomposés en secteurs de marché et en industries. Au sein du secteur des entreprises, par exemple, les émetteurs peuvent appartenir à une (et parfois plusieurs) catégories telles que les industriels, les services publics, les services financiers et les banques.
Pour illustrer ce concept, un écart de rendement entre deux obligations d'entreprises de transport de même échéance constituerait un écart sectoriel intramarché. Si, à l'émission, les obligations se négocient avec un taux de coupon (rendement) égal et qu'à l'avenir, un écart se développe entre les deux obligations, la raison la plus probable de la différence serait un changement de cote de crédit pour l'une des sociétés de transport.
Exemple de spread de secteur intramarché
Supposons que la société X ait émis une obligation de 75 millions de dollars à échéance dans cinq ans, avec un rendement de 5 % à l'échéance. L'obligation a été notée A- par Standard & Poor's (S&P). Au même moment, la société Y a également émis une obligation de 75 millions de dollars sur cinq ans. Cependant, elle a été vendue avec un rendement à l'échéance de 6 % car l'obligation était notée BBB par S&P. La différence de rendement de 1 %, dans ce cas, correspond à l'écart sectoriel intramarché ; la différence de rendement n'était due qu'à la différence de cotes de crédit.
Spreads sectoriels intramarchés vs spreads sectoriels intermarchés
Un écart sectoriel intramarché est une mesure de l'écart de rendement entre deux obligations appartenant au même secteur de marché. Cela peut être fait en développant une courbe de rendement similaire à la courbe de rendement du Trésor, mais qui utilise à la place les titres des émetteurs pour développer la courbe.
D'autre part, les écarts sectoriels intermarchés traitent des écarts de rendement entre deux obligations de différents secteurs du marché. Le type de spread intermarché le plus populaire est un titre autre que du Trésor par rapport à un titre comparable du Trésor. (Un titre du Trésor comparable serait défini, dans ce cas, comme ayant la même échéance.)
Points forts
Les écarts sectoriels intramarchés peuvent être utiles pour distinguer la solvabilité d'une entreprise d'une autre.
Les spreads sectoriels intermarchés, par opposition aux spreads sectoriels intramarchés, traitent des écarts de rendement entre deux obligations de différents secteurs du marché.
Un écart intra-secteur de marché est la différence de rendement entre deux titres à revenu fixe ayant la même échéance et appartenant au même secteur de marché.
