Investor's wiki

Внутрирыночный секторный спред

Внутрирыночный секторный спред

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ отраслСвой спрСд?

Π’Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ сСкторный спрэд β€” это Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² доходности ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ двумя Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ с фиксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ,. ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ срок погашСния ΠΈ находятся Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΈ Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΆΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΌ сСкторС.

ПониманиС Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… отраслСвых спрСдов

Π’Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ отраслСвой спрэд Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ для сравнСния ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ сСктора. Π€ΠΈΡ€ΠΌΡ‹, Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° с ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ сроком, Ссли всС ΠΎΡΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ остаСтся Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ, Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Π΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡ‚Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρƒ Π² доходности Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΠΈΡ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ². Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ отраслСвыС спрСды ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Ρ‹ для различСния крСдитоспособности ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ‚ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ.

Π Ρ‹Π½ΠΎΠΊ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½ Π½Π° Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ сСктора Π² зависимости ΠΎΡ‚ эмитСнта. Как ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, этими сСкторами ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΠΈ агСнтств БША, ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, обСспСчСнныС ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅ΠΊΠΎΠΉ ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΈ иностранныС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ. Π­Ρ‚ΠΈ сСктора ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π΅Ρ‰Π΅ большС Ρ€Π°Π·Π±ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ сСктора ΠΈ отрасли. НапримСр, Π² ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌ сСкторС эмитСнты ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΊ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ (Π° ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΈ ΠΊ нСскольким) катСгориям, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ прСдприятия, ΠΊΠΎΠΌΠΌΡƒΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ услуги, финансы ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ.

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ»Π»ΡŽΡΡ‚Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ эту ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΡŽ, нСсоотвСтствиС доходности ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ двумя транспортными ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΌΠΈ облигациями с ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ сроком погашСния Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ собой Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ отраслСвой спрэд. Если ΠΏΡ€ΠΈ выпускС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ с ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎΠΉ ставкой ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π° (доходности), Π° Π² дальнСйшСм ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ двумя облигациями образуСтся спрэд, Ρ‚ΠΎ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ вСроятной ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· транспортных ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ отраслСвого спрСда

ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, компания X выпустила ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ Π½Π° сумму 75 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² со сроком погашСния Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΏΡΡ‚ΡŒ Π»Π΅Ρ‚ ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ 5% ΠΊ погашСнию. ΠžΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡΠΌ присвоСн Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ A- ΠΏΠΎ вСрсии Standard & Poor's (S&P). Π’ Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ врСмя компания Y Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ выпустила пятилСтниС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π° сумму 75 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ². Однако ΠΎΠ½Π° Π±Ρ‹Π»Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Π° с Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΊ погашСнию 6%, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ агСнтство S&P присвоило ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³ BBB. Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² доходности Π² 1% Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ случаС являСтся спрСдом Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ сСктора; Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² доходности Π±Ρ‹Π»Π° Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΈΠ·-Π·Π° Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ Π² ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Π°Ρ….

Π’Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ отраслСвыС спрСды ΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ отраслСвыС спрСды

Π’Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ сСкторный спрэд β€” это ΠΌΠ΅Ρ€Π° спрСда доходности ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ двумя облигациями, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ находятся Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΈ Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΆΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΌ сСкторС. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π² ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΡƒΡŽ доходности, которая ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆΠ° Π½Π° ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΡƒΡŽ доходности казначСйских ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ, Π½ΠΎ вмСсто этого ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ эмитСнтов для построСния ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ.

Π‘ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ стороны, ΠΌΠ΅ΠΆΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ сСкторныС спрСды ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π΄Π΅Π»ΠΎ со спрСдами доходности ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ двумя облигациями Π² Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… сСкторах Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. НаиболСС популярным Ρ‚ΠΈΠΏΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΠΆΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ сСкторного спрСда являСтся нСказначСйская цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π° ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с сопоставимой казначСйской Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΎΠΉ. (Бопоставимая казначСйская цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π° Π² этом случаС Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π° ΠΊΠ°ΠΊ цСнная Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π° с Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΆΠ΅ сроком погашСния.)

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Π’Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ отраслСвыС спрСды ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Ρ‹ для различСния крСдитоспособности ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ‚ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ.

  • Π‘ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹ ΠΌΠ΅ΠΆΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… сСкторов, Π² ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ спрСдов Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… сСкторов, ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π΄Π΅Π»ΠΎ со спрСдами доходности ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ двумя облигациями Π² Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… сСкторах Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°.

  • Π’Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ сСкторный спрэд – это Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² доходности ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ двумя Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ с фиксированным Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ, ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ срок погашСния ΠΈ находящиСся Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΈ Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΆΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΌ сСкторС.