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Sécurité de l'agence

Sécurité de l'agence

Qu'est-ce qu'une sécurité d'agence ?

Un titre d'agence est un titre de créance à faible risque émis par une entreprise parrainée par le gouvernement américain (GSE) ou une autre entité liée au gouvernement fédéral. Les titres d'agence, parfois appelés «agences», sont émis par des GSE qui comprennent la Federal National Mortgage Association (FNMA), la Federal Home Loan Bank, la Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC) et la Student Loan Marketing Association (SLMA).

Comprendre les titres d'agence

Les entreprises parrainĂ©es par le gouvernement (GSE) ont Ă©tĂ© crĂ©Ă©es pour rĂ©duire les coĂ»ts associĂ©s Ă  l'emprunt pour certains secteurs de l'Ă©conomie. Par exemple, la Federal National Mortgage Association (connue sous le nom de Fannie Mae) a Ă©tĂ© crĂ©Ă©e pour amĂ©liorer le flux de crĂ©dit dans l'Ă©conomie du logement. La Federal Agricultural Mortgage Association (Farmer Mac), une GSE agricole, garantit le remboursement en temps voulu du principal et des intĂ©rĂȘts aux investisseurs en obligations agricoles. Lorsqu'un GSE Ă©met un prĂȘt sous forme d'obligation, la garantie est appelĂ©e garantie d'agence.

Considérations particuliÚres

Les intĂ©rĂȘts de la plupart des titres d'agence, mais pas de tous, sont exonĂ©rĂ©s d'impĂŽts locaux et nationaux. Les obligations d'agence Farmer Mac, Freddie Mac et Fannie Mae sont entiĂšrement imposables. Les obligations d'agence, lorsqu'elles sont achetĂ©es avec une dĂ©cote, peuvent assujettir les investisseurs Ă  l'impĂŽt sur les plus-values lorsqu'elles sont vendues ou rachetĂ©es.

Les gains ou pertes en capital lors de la vente d'obligations d'agence sont imposĂ©s aux mĂȘmes taux que les actions. Les obligations de la Tennessee Valley Authority, des Federal Home Loan Banks et des Federal Farm Credit Banks sont exonĂ©rĂ©es d'impĂŽts locaux et d'État. En outre, les titres d'agence sont dispensĂ©s d'enregistrement auprĂšs de la Securities and Exchange Commission (SEC) et sont Ă©mis rĂ©guliĂšrement.

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Types de titres d'agence

Les titres d'agence sont émis soit par un GSE, soit par un autre organisme du gouvernement fédéral.

Obligation d'agence du gouvernement fédéral

des agences du gouvernement fédéral sont émises par la Federal Housing Administration (FHA), la Small Business Administration (SBA), la Tennessee Valley Authority (TVA) et la Government National Mortgage Association (GNMA). Les GNMA sont généralement émis sous forme de titres hypothécaires pass-through. Comme les titres du Trésor, les titres des agences du gouvernement fédéral sont garantis par la pleine foi et le crédit du gouvernement américain, à l'exception des titres de TVA.

Un investisseur s'attend Ă  recevoir des paiements d'intĂ©rĂȘts rĂ©guliers en dĂ©tenant cette obligation d'agence. À l'Ă©chĂ©ance, la valeur nominale intĂ©grale de l'obligation d'agence est remise au dĂ©tenteur de l'obligation. Étant donnĂ© que les obligations des agences fĂ©dĂ©rales sont moins liquides que les obligations du TrĂ©sor,. elles offrent un taux d'intĂ©rĂȘt lĂ©gĂšrement supĂ©rieur Ă  celui des obligations du TrĂ©sor. En outre, les obligations d'agences du gouvernement fĂ©dĂ©ral peuvent ĂȘtre remboursables par anticipation,. ce qui signifie que les investisseurs sont exposĂ©s au risque que l'Ă©metteur rembourse les obligations avant leur date d'Ă©chĂ©ance prĂ©vue.

Obligation GSE

Une obligation d'entreprise parrainĂ©e par le gouvernement (GSE) est une obligation d'agence Ă©mise par des agences telles que la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), la Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), la Federal Farm Credit Banks Funding Corporation et la Federal Home Loan Bank. Les obligations des agences GSE ne sont pas couvertes par la mĂȘme garantie que les agences du gouvernement fĂ©dĂ©ral et, par consĂ©quent, prĂ©sentent un risque de crĂ©dit et un risque de dĂ©faut. Pour cette raison, le rendement de ces obligations est gĂ©nĂ©ralement supĂ©rieur au rendement des bons du TrĂ©sor.

La plupart des titres d'agence paient un coupon fixe semestriel et sont vendus en plusieurs tranches, bien que le niveau d'investissement minimum soit généralement de 10 000 $ pour la premiÚre tranche et de 5 000 $ par la suite. Les titres GNMA peuvent venir par tranches de 25 000 $.

Certaines obligations d'agence ont des taux de coupon fixes tandis que d'autres ont des taux flottants apposĂ©s sur les obligations. Les taux d'intĂ©rĂȘt des obligations d'agence Ă  taux variable sont ajustĂ©s pĂ©riodiquement au mouvement d'un taux de rĂ©fĂ©rence, tel que le London Interbank Offered Rate (LIBOR).

Afin de répondre aux besoins de financement à court terme, certaines agences peuvent émettre des bons de réduction sans coupon, ou « disco », avec une décote par rapport au pair. Les discothÚques ont des échéances allant d'un jour à un an et, si elles sont vendues avant l'échéance, peuvent entraßner une perte pour l'investisseur en obligations d'agence.

Points forts

  • Titres d'agence est le terme utilisĂ© pour dĂ©crire deux types diffĂ©rents d'obligations : celles Ă©mises par une entreprise parrainĂ©e par le gouvernement amĂ©ricain (GSE) ou une autre agence du gouvernement fĂ©dĂ©ral amĂ©ricain.

  • Les titres d'agence Ă©mis par des agences gouvernementales autres que les GSE sont garantis par la pleine foi et le crĂ©dit du gouvernement amĂ©ricain, tout comme les bons du TrĂ©sor.

  • Les GSE ont Ă©tĂ© crĂ©Ă©es pour rĂ©duire les coĂ»ts associĂ©s Ă  l'emprunt pour certains secteurs de l'Ă©conomie, comme les prĂȘts hypothĂ©caires.