Sécurité de l'agence

Qu'est-ce qu'une sécurité d'agence ?

Un titre d'agence est un titre de créance à faible risque émis par une entreprise parrainée par le gouvernement américain (GSE) ou une autre entité liée au gouvernement fédéral. Les titres d'agence, parfois appelés «agences», sont émis par des GSE qui comprennent la Federal National Mortgage Association (FNMA), la Federal Home Loan Bank, la Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC) et la Student Loan Marketing Association (SLMA).

Comprendre les titres d'agence

Les entreprises parrainées par le gouvernement (GSE) ont été créées pour réduire les coûts associés à l'emprunt pour certains secteurs de l'économie. Par exemple, la Federal National Mortgage Association (connue sous le nom de Fannie Mae) a été créée pour améliorer le flux de crédit dans l'économie du logement. La Federal Agricultural Mortgage Association (Farmer Mac), une GSE agricole, garantit le remboursement en temps voulu du principal et des intérêts aux investisseurs en obligations agricoles. Lorsqu'un GSE émet un prêt sous forme d'obligation, la garantie est appelée garantie d'agence.

Considérations particulières

Les intérêts de la plupart des titres d'agence, mais pas de tous, sont exonérés d'impôts locaux et nationaux. Les obligations d'agence Farmer Mac, Freddie Mac et Fannie Mae sont entièrement imposables. Les obligations d'agence, lorsqu'elles sont achetées avec une décote, peuvent assujettir les investisseurs à l'impôt sur les plus-values lorsqu'elles sont vendues ou rachetées.

Les gains ou pertes en capital lors de la vente d'obligations d'agence sont imposés aux mêmes taux que les actions. Les obligations de la Tennessee Valley Authority, des Federal Home Loan Banks et des Federal Farm Credit Banks sont exonérées d'impôts locaux et d'État. En outre, les titres d'agence sont dispensés d'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et sont émis régulièrement.

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Types de titres d'agence

Les titres d'agence sont émis soit par un GSE, soit par un autre organisme du gouvernement fédéral.

Obligation d'agence du gouvernement fédéral

des agences du gouvernement fédéral sont émises par la Federal Housing Administration (FHA), la Small Business Administration (SBA), la Tennessee Valley Authority (TVA) et la Government National Mortgage Association (GNMA). Les GNMA sont généralement émis sous forme de titres hypothécaires pass-through. Comme les titres du Trésor, les titres des agences du gouvernement fédéral sont garantis par la pleine foi et le crédit du gouvernement américain, à l'exception des titres de TVA.

Un investisseur s'attend à recevoir des paiements d'intérêts réguliers en détenant cette obligation d'agence. À l'échéance, la valeur nominale intégrale de l'obligation d'agence est remise au détenteur de l'obligation. Étant donné que les obligations des agences fédérales sont moins liquides que les obligations du Trésor,. elles offrent un taux d'intérêt légèrement supérieur à celui des obligations du Trésor. En outre, les obligations d'agences du gouvernement fédéral peuvent être remboursables par anticipation,. ce qui signifie que les investisseurs sont exposés au risque que l'émetteur rembourse les obligations avant leur date d'échéance prévue.

Obligation GSE

Une obligation d'entreprise parrainée par le gouvernement (GSE) est une obligation d'agence émise par des agences telles que la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), la Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), la Federal Farm Credit Banks Funding Corporation et la Federal Home Loan Bank. Les obligations des agences GSE ne sont pas couvertes par la même garantie que les agences du gouvernement fédéral et, par conséquent, présentent un risque de crédit et un risque de défaut. Pour cette raison, le rendement de ces obligations est généralement supérieur au rendement des bons du Trésor.

La plupart des titres d'agence paient un coupon fixe semestriel et sont vendus en plusieurs tranches, bien que le niveau d'investissement minimum soit généralement de 10 000 $ pour la première tranche et de 5 000 $ par la suite. Les titres GNMA peuvent venir par tranches de 25 000 $.

Certaines obligations d'agence ont des taux de coupon fixes tandis que d'autres ont des taux flottants apposés sur les obligations. Les taux d'intérêt des obligations d'agence à taux variable sont ajustés périodiquement au mouvement d'un taux de référence, tel que le London Interbank Offered Rate (LIBOR).

Afin de répondre aux besoins de financement à court terme, certaines agences peuvent émettre des bons de réduction sans coupon, ou « disco », avec une décote par rapport au pair. Les discothèques ont des échéances allant d'un jour à un an et, si elles sont vendues avant l'échéance, peuvent entraîner une perte pour l'investisseur en obligations d'agence.

Points forts

Titres d'agence est le terme utilisé pour décrire deux types différents d'obligations : celles émises par une entreprise parrainée par le gouvernement américain (GSE) ou une autre agence du gouvernement fédéral américain.
Les titres d'agence émis par des agences gouvernementales autres que les GSE sont garantis par la pleine foi et le crédit du gouvernement américain, tout comme les bons du Trésor.
Les GSE ont été créées pour réduire les coûts associés à l'emprunt pour certains secteurs de l'économie, comme les prêts hypothécaires.