Lehman Brothers
Qu'est-ce que Lehman Brothers ?
Lehman Brothers était une entreprise mondiale de services financiers dont la faillite en 2008 a été en grande partie causée – et accélérée – par la crise des prêts hypothécaires à risque. L'entreprise était à l'époque la quatrième plus grande banque d'investissement aux États-Unis; sa faillite reste la plus importante jamais enregistrée. Au moment de son dépôt de bilan en vertu du chapitre 11 le 15 septembre 2008, Lehman Brothers était en activité depuis 158 ans. Il a fourni des services bancaires d'investissement, de négociation, de gestion d'investissements, de banque privée, de recherche, de courtage, de capital-investissement et de services associés.
L'échec de Lehman Brothers a placé la crise des subprimes de 2007-2009 au premier plan de l'attention du public et a présagé l'aggravation de la Grande Récession.
Comprendre Lehman Brothers
Lehman Brothers était autrefois considéré comme l'un des principaux acteurs du secteur mondial des services bancaires et financiers. Il a vu ses débuts à Montgomery Ala., en 1850 en tant que magasin de mercerie et s'est rapidement développé dans le commerce du coton et d'autres matières premières. Ses opérations ont été transférées à New York en 1858 lorsque la ville est devenue le siège du commerce du coton et d'autres matières premières. Henry Lehman était responsable de la première incarnation de l'entreprise d'épicerie et de magasin général; tandis que ses frères Mayer et Emanuel ont jeté les bases de ce qui allait devenir une puissance du secteur financier
Au cours du siècle et demi suivant, l'entreprise connaît de nombreux changements et s'engage dans plusieurs alliances et partenariats. Bien que la faillite de Lehman Brothers n'ait pas provoqué la Grande Récession ni même la crise des prêts hypothécaires à risque, sa chute a déclenché une vente massive sur les marchés mondiaux.
Faillite de Lehman Brothers
Au moment de son dépôt de bilan, Lehman Brothers détenait quelque 600 milliards de dollars d'actifs diversifiés à l'échelle mondiale. Elle avait investi massivement dans le montage de prêts hypothécaires aux États-Unis de 1996 à 2006, en grande partie en utilisant l'effet de levier (à son apogée à un ratio d'environ 30:1). En tant que tel, certains disent que l'entreprise était devenue un fonds spéculatif immobilier de facto. Lorsque les valeurs immobilières ont culminé puis ont commencé à faiblir en 2007-2008, Lehman Brothers est devenue particulièrement vulnérable.
Pendant une grande partie de 2008, l'entreprise a combattu les pertes en émettant des actions, en vendant des actifs et en réduisant les coûts (l'émission de dettes dans de telles conditions est devenue difficile, voire impossible). Il avait dans ses livres d'énormes tranches de prêts hypothécaires à risque et à faible notation qu'il ne pouvait pas vendre ou qu'il avait choisi de ne pas vendre.
Lorsque ces prêts sont devenus illiquides et que l'entreprise n'a pas été en mesure de rembourser ses créanciers, Lehman Brothers a connu une crise du crédit ; il ne pouvait plus lever de liquidités à moindre coût via l'émission de titres de créance, et l'émission d'actions dans de telles conditions a entraîné à la fois une dilution des actions et un sentiment négatif, ce qui a fait chuter le cours de son action. Pendant ce temps, les prix des logements ont chuté, les acheteurs restant sur la touche en raison à la fois des conditions du marché et de l'incapacité d'obtenir du crédit. Aucun prêt n'étant accordé et les plus grandes institutions financières du monde étant menacées de faillite, le système financier mondial était menacé d'effondrement.
La Federal Reserve Bank de New York et plusieurs grandes banques d'investissement américaines se sont réunies le 12 septembre 2008 pour discuter d'une liquidation d'urgence de Lehman Brothers dans le but de stabiliser les marchés. L'objectif était d'éviter un renflouement coûteux du gouvernement, comme le prêt de 25 milliards de dollars que le gouvernement a accordé à Bear Stearns en mars 2008. Les discussions, qui impliquaient une vente potentielle à Bank of American et Barclays, ont échoué (veto de la Banque d'Angleterre et l'Autorité britannique des services financiers), et les efforts des acquéreurs potentiels pour obtenir une intervention fédérale ont été vains.
Lehman Brothers a été autorisé à faire faillite. Les répercussions se sont fait sentir immédiatement et globalement; le Dow Jones Industrial Average a chuté de 500 points le jour où Lehman Brothers a déclaré faillite. Son échec est considéré comme un contributeur à la Grande Récession qui a suivi.
Lehman Brothers aujourd'hui
Les actifs, les avoirs immobiliers et les opérations de Lehman Brothers ont été rapidement vendus lors d'une vente en liquidation pour rembourser les investisseurs. En un mois, la banque japonaise Nomura a racheté les activités de la société dans la région Asie-Pacifique (Japon, Hong Kong, Australie), ainsi que ses activités de banque d'investissement et de trading d'actions au Moyen-Orient et en Europe.
Pendant ce temps, Barclays a acheté ses activités nord-américaines de banque d'investissement et de négociation, ainsi que son siège social à New York.
L'héritage de Lehman Brothers dans la culture populaire
Lehman Brothers a été mentionné, et son leadership au moment de sa faillite a été décrit dans plusieurs films sur le thème de la finance depuis 2008, comme dans ** Margin Call, Too Big to Fail, ** et The Big Short. La série Showtime 2019 Black Monday, une comédie noire sur une crise financière, met en scène les frères et sœurs fictifs Larry et Lenny Lehman, inspirés par les vrais frères Lehman.
En 2016, Erin Montella, ancienne CFO de Lehman qui a démissionné en 2008, a publié une autobiographie, Full Circle: A Memoir of Leaning in Too Far and the Journey Back, sur ses expériences dans le monde financier.
Points forts
Lehman Brothers était une banque d'investissement mondiale fondée en 1847 avec des débuts modestes en tant que magasin de marchandises sèches, avant de se diversifier dans les services de négoce de matières premières et de courtage.
L'entreprise a survécu à de nombreux défis, mais a finalement été renversée par l'effondrement du marché des prêts hypothécaires à risque et une faillite record en 2008.
À un moment donné, c'était l'une des banques d'investissement mondiales les plus importantes et les plus influentes.
L'effondrement de l'entreprise est considéré comme une aggravation de la crise financière de 2008 et est considéré comme l'un de ses moments déterminants.
Barclays Bank et Nomura Holdings ont acquis les actifs de Lehman suite à sa faillite.
FAQ
Pourquoi Lehman Brothers a-t-il déposé son bilan ?
Lehman Brothers a été contraint de déposer le bilan après que son portefeuille de prêts hypothécaires à risque ait été exposé à une valeur bien inférieure à ce que les gens pensaient. Les clients ont commencé à abandonner Lehman alors que le cours de son action s'effondrait et bientôt les créanciers ne prêtaient plus d'argent à la banque. Le lundi 15 septembre, Lehman a déclaré faillite.
Pourquoi d'autres banques ont-elles été renflouées mais pas Lehman Brothers ?
Les régulateurs ont affirmé qu'ils n'auraient pas pu sauver Lehman parce qu'il ne disposait pas de garanties suffisantes pour soutenir un prêt de sauvetage dans le cadre des pouvoirs de prêt d'urgence de la Fed. De plus, le système financier était alors plus fragile que lorsque la Fed a sauvé Bear Stearns. C'est l'une des raisons pour lesquelles le gouvernement n'a pas été en mesure de trouver un acheteur du secteur privé pour Lehman. Certains ont également émis l'hypothèse que les régulateurs voulaient faire de Lehman un exemple pour montrer le coût de l'irresponsabilité budgétaire et de la prise de risques excessive à Wall St. ; cependant, si cela est vrai, cela s'est avéré désastreux car la contagion de l'échec de Lehman s'est propagée à l'ensemble de l'économie mondiale.
Qui étaient les frères Lehman ?
Nouvel immigrant d'Allemagne aux États-Unis, Henry Lehman a ouvert un magasin de produits secs à Montgomery, en Alabama. Avec l'arrivée ultérieure de ses deux frères Emmanuel et Mayer, le magasin est devenu connu sous le nom de "Lehman Bros." Pendant la guerre civile américaine, le coton est devenu un produit de base domestique de plus en plus important. Les frères Lehman ont décidé d'en tirer parti en s'approvisionnant en coton brut au magasin de mercerie, puis en se lançant dans le commerce du coton à New York. L'entreprise a finalement abandonné complètement le Sud, transférant son siège social à New York où elle s'est concentrée presque entièrement sur le négoce et le courtage de matières premières. Au cours des décennies suivantes, Lehman Bros. est devenu une société financière à service complet.
