Lehman Investment Opportunity Note (LION)
Qu'est-ce qu'un Lehman Investment Opportunity Note (LION) ?
Une Lehman Investment Opportunity Note (LION) était un type d' obligation du Trésor à coupon zéro émise par le gouvernement américain par l'intermédiaire de la société de courtage Lehman Brothers du milieu des années 1980 jusqu'à la faillite de Lehman Brothers en 2008. Les Lehman Investment Opportunity Notes (LION) ont été créés. comme un ensemble d'investissements «félins» par des maisons de courtage en tant que nouveau type de sécurité qui séparait le principal et les intérêts, et les billets étaient émis avec une décote par rapport à la valeur nominale.
Les LION étaient des obligations à coupon zéro,. ce qui signifie qu'elles ne versaient aucun intérêt aux détenteurs d'obligations. Au lieu de cela, les investisseurs gagnaient de l'argent parce que la valeur nominale qu'ils recevaient à l'échéance de l'obligation était supérieure au prix d'actualisation qu'ils avaient payé pour l'obligation.
Comprendre le Lehman Investment Opportunity Note (LION)
Un Lehman Investment Opportunity Note (LION) était simplement un bon du Trésor américain émis par l'intermédiaire de la maison de courtage Lehman Brothers. Il s'agissait de l'un des nouveaux types d'obligations qui ne combinaient pas le capital et les intérêts, car elles ne payaient aucun intérêt, et étaient plutôt vendues avec une décote, puis payées à la valeur nominale,. ou valeur nominale, lorsqu'elles étaient remboursées à l'échéance.
Cette obligation à coupon zéro a été offerte par Lehman Brothers en tant que LION, mais a également été offerte par d'autres maisons de courtage sous différents noms. La maison de courtage détenait le bon du Trésor réel sous séquestre, prenait les paiements d'intérêts et les utilisait pour séparer les obligations, et émettait de nouvelles obligations à coupon zéro aux investisseurs. C'était ce qu'on appelait le coupon stripping. Parce que ces obligations étaient garanties par le Trésor, il s'agissait d'investissements sans risque.
Le LION était un véhicule d'investissement suffisamment performant pour que le Trésor américain publie sa propre version, Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS) en 1986. Les LION ont continué à être négociés sur le marché secondaire et sont restés populaires en raison de leur manque de risque. .
Lors du krach financier de 2008, Lehman Brothers a déposé son bilan en vertu du chapitre 11.
Les Félins
Les années 1980 ont vu une augmentation des acronymes pour les instruments financiers, et les obligations à coupon zéro ont poussé cette tendance à l'extrême. Entre 1982 et 1986, les LION ont été émis par Lehman Brothers, les TIGR (Treasury Investment Growth Receipts) ont été émis par Merrill Lynch et les CATS (Certificats of Accrual on Treasury Security) ont été émis par Salomon Brothers. Ensemble, ceux-ci étaient surnommés les félins, car ils portaient tous des noms de membres de la famille des félins.
En 1986, le gouvernement américain a introduit sa propre version directe d'une obligation à coupon zéro appelée STRIPS. Cela a effectivement rendu les émissions privées précédentes obsolètes, bien qu'elles soient toujours négociées sur le marché secondaire jusqu'à ce que Salomon Brothers soit intégré à Citigroup en 2003 et que Lehman Brothers dépose le bilan du chapitre 11 lors du crash de 2008 et cesse d'exister.
Points forts
Lehman et d'autres sociétés de courtage détiendraient les bons du Trésor sous séquestre, prendraient les paiements d'intérêts, sépareraient les obligations et en émettraient de nouvelles sans aucun taux d'intérêt versé aux investisseurs.
Un Lehman Investment Opportunity Note (LION) était un titre gouvernemental émis par Lehman Brothers dans les années 1980 suite à la faillite de l'entreprise en 2008.
D'autres sociétés de courtage ont également vendu des obligations à coupon zéro garanties par le gouvernement, mais elles étaient commercialisées sous des noms différents.
Contrairement à d'autres obligations, une LION n'était pas une combinaison de capital et d'intérêts, car elle ne payait pas d'intérêts ; au lieu de cela, il a été vendu aux investisseurs à escompte et payé sa valeur nominale à l'échéance.
Les LION et autres obligations de ce type étaient populaires parce qu'elles étaient soutenues par le gouvernement, et donc sans risque pour l'investisseur.
