Macro-Hedge
Qu'est-ce qu'une macro-couverture ?
Une macro-couverture est une technique d'investissement utilisée pour atténuer ou éliminer le risque systémique de baisse d'un portefeuille d'actifs. Les stratégies de macro-couverture impliquent généralement l'utilisation de dérivés pour prendre des positions courtes sur de larges catalyseurs de marché qui peuvent affecter négativement la performance d'un portefeuille ou d'un actif sous-jacent spécifique.
La macro-couverture expliquée
La macro-couverture nécessite l'utilisation d' instruments dérivés,. ce qui permet à un gestionnaire de portefeuille de prendre des positions inverses sur des actifs et des catégories d'actifs ciblés qui, selon lui, seront significativement affectés par un macro-catalyseur.
La macro dans macro-hedge fait référence à l'atténuation des risques liés aux événements macroéconomiques. Par conséquent, la macro-couverture nécessite généralement une prévoyance importante, un accès étendu aux données économiques et des compétences supérieures en matière de prévision pour projeter la réaction attendue des marchés et des titres de placement lorsque les tendances se produisent. Cependant, dans certains cas, les positions de macro-couverture peuvent être facilement prévues par une série d'événements conduisant à un résultat prédéterminé.
Dans les deux cas, la macro-couverture nécessite un accès substantiel aux plateformes de négociation du marché et la capacité d'utiliser une variété d'instruments financiers afin de construire des positions suffisantes sur le marché. Ainsi, les macro-couvertures sont le plus souvent intégrées par des investisseurs avertis et des gestionnaires de portefeuille professionnels. Les investisseurs n'ayant pas un large accès au marché des instruments financiers utilisés pour les stratégies de macro-couverture peuvent se tourner vers certaines des offres de détail du secteur, généralement présentées sous la forme de fonds négociés en bourse (ETF).
Stratégies ETF de macro-couverture
Les offres d'ETF inverses et ultra inverses ont facilité la macro-couverture pour les investisseurs particuliers confiants dans leurs perspectives négatives pour un secteur ou un segment de marché particulier. Un exemple récent est le Brexit,. qui a causé des pertes à court terme dans de nombreuses actions britanniques et a également provoqué une déflation de la livre sterling. De nombreux investisseurs prévoyant ces pertes ont pris des positions courtes sur les actions britanniques et la livre sterling, ce qui a entraîné des gains de marché substantiels à la suite du vote sur le Brexit et des événements ultérieurs menant à la séparation.
Parmi les autres événements macroéconomiques susceptibles d'influer sur les stratégies de macro-couverture, citons les attentes en matière de produit intérieur brut d'un pays, les tendances de l'inflation, les fluctuations des devises et les facteurs affectant les prix des matières premières. ProShares et Direxion sont deux fournisseurs d'ETF qui ont développé une large gamme de produits ETF proposés pour la macro-couverture. Les produits inverses protégeant contre une perspective baissière comprennent le ProShares UltraShort FTSE Europe ETF, le ProShares UltraShort Yen ETF et le Direxion Daily Gold Miners Index Bear 3X Shares.
Stratégies de couverture alternatives
Les stratégies de macro-couverture sont souvent considérées comme des stratégies d'investissement alternatives car elles sortent du cadre des portefeuilles traditionnels long-only. L'utilisation d'instruments dérivés crée un risque supplémentaire de perte en capital pour un portefeuille, car les techniques d'instruments dérivés nécessitent le coût supplémentaire d'achat d'un produit qui prend position sur un actif sous-jacent. L'effet de levier est souvent utilisé, ce qui oblige l'investissement à surperformer son taux d'emprunt.
Cependant, les stratégies de macro-couverture peuvent être couronnées de succès lorsque des mouvements de marché importants se produisent. Ils peuvent également être utilisés pour compenser une partie d'un portefeuille susceptible d'être affectée par une projection macro. Cela implique de prendre des paris inversés ciblés sur des portions d'un portefeuille. Cela peut également impliquer une surpondération des titres censés surperformer.
En novembre 2017, Bloomberg a rendu compte du fonds spéculatif macro mondial le plus performant au monde,. le PruLev Global Macro Fund de Singapour. Le Fonds a enregistré un gain de 47 % en prenant des positions de macro-couverture qui ont bénéficié du programme politique de l'ancien président Donald Trump aux États-Unis ainsi que de la croissance économique en Chine, au Japon, en Suisse et dans la zone euro. D'autres grands gestionnaires de macro-hedge funds aux États-Unis ont suivi de près, notamment Bridgewater Associates et Renaissance Technologies.
Macro-couverture institutionnelle
Les fonds institutionnels recherchent également des stratégies de macro-hedge funds pour gérer la volatilité et atténuer les pertes dans les fonds de pension publics et les régimes de retraite des entreprises. Les gestionnaires d'actifs tels que BlackRock et JPMorgan sont des leaders du secteur des solutions de portefeuille de macro-couverture pour les clients institutionnels.
