makro hæk

Hvad er en makrohæk?

En makrosikring er en investeringsteknik, der bruges til at afbøde eller eliminere systemisk nedadgående risiko fra en portefølje af aktiver. Makroafdækningsstrategier involverer typisk brug af derivater til at tage korte positioner på brede markedskatalysatorer, der kan påvirke ydeevnen for en portefølje eller et specifikt underliggende aktiv negativt.

Makrohæk forklaret

Makroafdækning kræver brug af derivater,. som giver en porteføljeforvalter mulighed for at tage omvendte positioner på målrettede aktiver og aktivkategorier, som de mener vil blive væsentligt påvirket af en makrokatalysator.

Makroen i makro-hedge refererer til risikoreduktion omkring makroøkonomiske begivenheder. Derfor kræver makroafdækning generelt betydelig fremsyn, omfattende adgang til økonomiske data og overlegne prognosefærdigheder for at fremskrive den forventede reaktion fra markeder og investeringspapirer, når tendenser opstår. I nogle tilfælde kan makro-afdækningspositioner dog let forudses af en række begivenheder, der fører til et forudbestemt resultat.

I begge tilfælde kræver makroafdækning betydelig adgang til markedshandelsplatforme og evnen til at bruge en række forskellige finansielle instrumenter for at opbygge tilstrækkelige markedspositioner. Makrosikringer er således oftest integreret af sofistikerede investorer og professionelle porteføljeforvaltere. Investorer uden bred markedsadgang til finansielle instrumenter, der bruges til makro-afdækningsstrategier, kan henvende sig til nogle af branchens detailtilbud, almindeligvis pakket i form af børshandlede fonde (ETF'er).

Makro-Hedging ETF-strategier

Inverse og ultra-inverse ETF-tilbud har gjort makro-afdækning lettere for detailinvestorer, der er sikre på deres negative udsigter for en bestemt sektor eller markedssegment. Et nyligt eksempel er Brexit,. som forårsagede kortsigtede tab i mange britiske aktier og også forårsagede en deflation af det britiske pund. Mange investorer, der forudså disse tab, tog korte positioner i britiske aktier og det britiske pund, hvilket forårsagede betydelige markedsgevinster efter Brexit-afstemningen og efterfølgende begivenheder, der førte til adskillelsen.

Andre makroøkonomiske begivenheder, der kan drive makroafdækningsstrategier, omfatter et lands forventninger til bruttonationalproduktet, inflationstendenser, valutabevægelser og faktorer, der påvirker råvarepriserne. ProShares og Direxion er to ETF-udbydere, der har udviklet en bred vifte af ETF-produkter, der tilbydes til makrosikring. Omvendte produkter, der beskytter mod en bearish udsigt omfatter ProShares UltraShort FTSE Europe ETF, ProShares UltraShort Yen ETF og Direxion Daily Gold Miners Index Bear 3X Shares.

Alternative afdækningsstrategier

Makroafdækningsstrategier betragtes ofte som alternative investeringsstrategier, da de falder uden for de traditionelle porteføljer med kun langtidsholdbarhed. Brug af derivater skaber yderligere risiko for kapitaltab for en portefølje, fordi derivatteknikker kræver de ekstra omkostninger ved at købe et produkt, der tager stilling til et underliggende aktiv. Gearing bruges ofte, hvilket kræver, at investeringen udkonkurrerer sin lånerente.

Makroafdækningsstrategier kan dog være succesfulde, når der opstår betydelige markedsbevægelser. De kan også bruges til at udligne en del af en portefølje, der sandsynligvis vil blive påvirket af en makrofremskrivning. Dette involverer at tage målrettede omvendte væddemål på dele af en portefølje. Det kan også involvere overvægt af værdipapirer, der forventes at klare sig bedre.

I november 2017 rapporterede Bloomberg om verdens bedste globale makrohedgefond, Singapores PruLev Global Macro Fund. Fonden rapporterede en gevinst på 47 % ved at tage makro-hedge-positioner, der nød godt af tidligere præsident Donald Trumps politiske dagsorden i USA samt økonomisk vækst i Kina, Japan, Schweiz og eurozonen. Andre førende makro-hedgefondsforvaltere i USA fulgte tæt efter, herunder Bridgewater Associates og Renaissance Technologies.

Institutionel makroafdækning

Institutionelle fonde søger også makrohedgefondsstrategier for at styre volatilitet og afbøde tab i offentlige pensionsfonde og virksomheders pensionsordninger. Kapitalforvaltere som BlackRock og JPMorgan er industriledere inden for makro-afdækningsporteføljeløsninger til institutionelle kunder.