Option de propagation

Qu'est-ce qu'une option de propagation ?

Une option sur spread est un type de contrat d'option qui tire sa valeur de la différence, ou spread,. entre les prix de deux actifs ou plus. Les options de spread diffèrent des diverses stratégies de spread d'options construites avec plusieurs contrats sur différents prix d'exercice ou différentes expirations. Outre le type unique d'actif sous-jacent - le spread - ces options agissent de la même manière que tout autre type d' option vanille.

Comprendre les options de propagation

Les options sur spread peuvent être écrites sur tous les types de produits financiers, y compris les actions, les obligations et les devises. Alors que certains types d'options sur spread se négocient sur de grandes bourses, leur principal lieu de négociation est de gré à gré (OTC).

Les actifs sous-jacents dans les exemples ci-dessus sont des matières premières différentes. Cependant, les options sur spread peuvent également couvrir les différences entre les prix d'une même matière première négociée à deux endroits différents (écarts de localisation) ou de différentes qualités (écarts de qualité).

Certains types de spreads de matières premières permettent au trader de s'exposer au processus de production de la matière première, en particulier la différence entre les intrants et les extrants. Les exemples les plus notables de ces écarts de traitement sont les écarts de crack,. de concassage et d' étincelle,. qui mesurent les bénéfices sur les marchés du pétrole, du soja et de l'électricité, respectivement.

De même, l'écart peut se situer entre les prix d'un même produit, mais à deux moments différents ( écarts calendaires ). Un bon exemple serait une option sur la propagation d'un contrat à terme de mars et d'un contrat à terme de juin avec le même actif sous-jacent.

Notez qu'une option de spread n'est pas la même chose qu'un spread d'options. Ce dernier est une stratégie impliquant généralement deux options ou plus sur le même actif sous-jacent unique.

Exemples d'options de propagation

Sur le marché de l'énergie, le crack spread est la différence entre la valeur des produits raffinés (mazout et essence) et le prix de l'intrant ( pétrole brut ). Lorsqu'un négociant s'attend à ce que l'écart de craquage se renforce, il pense que les marges de raffinage augmenteront parce que les prix du pétrole brut sont faibles et/ou que la demande pour les produits raffinés est forte. Plutôt que d'acheter les produits raffinés et de vendre du pétrole brut, le trader peut simplement acheter une option d'achat sur le crack spread.

De même, un négociant estime que la relation entre les contrats à terme sur le blé à un mois près et les contrats à terme sur le blé à une date ultérieure se négocie actuellement nettement au-dessus de sa fourchette historique. Cela peut être dû à des anomalies dans le coût du portage, les conditions météorologiques ou l'offre et/ou la demande. Le trader peut vendre le spread, en espérant que sa valeur reviendra bientôt à la normale. Ou, ils peuvent acheter une option put spread pour atteindre le même objectif, mais à un coût initial beaucoup plus faible.

Stratégies d'options de propagation

N'oubliez pas que les options de spread, qui sont des contrats dérivés spécifiques, ne sont pas des spreads d'options, qui sont des stratégies utilisées dans le trading d'options. Cependant, comme les options sur spread agissent comme la plupart des autres options vanille,. un trader peut à son tour implémenter un spread d'options sur des options sur spread, en achetant et en vendant différentes options basées sur le même spread sous-jacent.

Toutes les options donnent à leur détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent spécifié à un prix spécifique ou à une date spécifique. Ici, le sous-jacent est la différence de prix de deux ou plusieurs actifs. En dehors de cela, toutes les stratégies, des bull call spre ads aux iron condors,. sont théoriquement possibles.

La mise en garde est que le marché de ces options exotiques n'est pas aussi robuste que celui des options vanille. Les principales exceptions seraient les options de spread crack et crush, qui se négocient sur le groupe CME,. de sorte que les marchés y sont plus fiables. Par conséquent, ces stratégies d'options sont plus facilement disponibles.

Points forts

Les options de spread se négocient généralement de gré à gré (OTC).
L'écart de prix utilisé peut être l'écart entre les prix au comptant et à terme (la base), entre les taux d'intérêt ou entre les devises, entre autres.
Une option spread fonctionne comme une option vanille mais le sous-jacent est un spread de prix plutôt qu'un prix unique.