Couverture courte
Qu'est-ce qu'une couverture courte ?
La couverture courte fait référence au rachat de titres empruntés afin de clôturer une position courte ouverte avec un profit ou une perte. Elle nécessite l'achat du même titre qui a été initialement vendu à découvert et la restitution des actions initialement empruntées pour la vente à découvert. Ce type de transaction est appelé acheter pour couvrir.
Par exemple, un trader vend à découvert 100 actions de XYZ à 20 $, en se basant sur l'opinion que ces actions vont baisser. Lorsque XYZ décline à 15 $, le trader rachète XYZ pour couvrir la position courte, réservant un bénéfice de 500 $ sur la vente.
Comment fonctionne la couverture courte ?
Une couverture courte est nécessaire pour fermer une position courte ouverte. Une position courte sera rentable si elle est couverte à un prix inférieur à celui de la transaction initiale ; il subira une perte s'il est couvert à un prix supérieur à celui de la transaction initiale. Lorsqu'il y a beaucoup de couvertures à découvert sur un titre, cela peut entraîner une compression à découvert , dans laquelle les vendeurs à découvert sont obligés de liquider des positions à des prix progressivement plus élevés à mesure qu'ils perdent de l'argent et que leurs courtiers invoquent des appels de marge.
La couverture courte peut également se produire involontairement lorsqu'un titre avec un intérêt court très élevé est soumis à un « buy-in ». Ce terme fait référence à la clôture d'une position courte par un courtier lorsque l'action est extrêmement difficile à emprunter et que les prêteurs l'exigent. Souvent, cela se produit dans des actions moins liquides avec moins d'actionnaires.
Considérations particulières
Intérêt court et ratio d'intérêt court (SIR)
Plus l' intérêt court et le ratio d'intérêt court (SIR) sont élevés, plus le risque qu'une couverture courte se produise de manière désordonnée est grand. La couverture courte est généralement responsable des étapes initiales d'un rallye après un marché baissier prolongé ou une baisse prolongée d'une action ou d'un autre titre. Les vendeurs à découvert ont généralement des périodes de détention à plus court terme que les investisseurs ayant des positions longues,. en raison du risque de pertes incontrôlées dans une forte tendance haussière. Par conséquent, les vendeurs à découvert sont généralement prompts à couvrir les ventes à découvert dès les signes d'un retournement du sentiment du marché ou de la mauvaise fortune d'un titre.
Exemple de couverture courte
Considérez que XYZ a 50 millions d'actions en circulation, 10 millions d'actions vendues à découvert et un volume de transactions quotidien moyen de 1 million d'actions. XYZ a un intérêt court de 20 % et un SIR de 10, qui sont tous deux assez élevés (suggérant qu'une couverture courte pourrait être difficile).
XYZ perd du terrain sur plusieurs jours ou semaines, encourageant encore plus la vente à découvert. Un matin avant leur ouverture, ils annoncent un client important qui augmentera considérablement les revenus trimestriels. Les écarts XYZ sont plus élevés à la cloche d'ouverture, ce qui réduit les bénéfices des vendeurs à découvert ou augmente les pertes. Certains vendeurs à découvert veulent sortir à un prix plus favorable et s'abstenir de couvrir, tandis que d'autres vendeurs à découvert quittent leurs positions de manière agressive. Cette couverture courte désordonnée oblige XYZ à se diriger vers le haut dans une boucle de rétroaction qui se poursuit jusqu'à ce que la compression courte soit épuisée, tandis que les vendeurs à découvert qui attendent une inversion bénéfique subissent des pertes encore plus importantes.
Points forts
La couverture à découvert peut entraîner soit un profit (si l'actif est racheté à un prix inférieur à celui où il a été vendu) soit une perte (s'il est supérieur).
La couverture courte peut être forcée s'il y a une compression courte et que les vendeurs sont soumis à des appels de marge. Les mesures d'intérêt à court terme peuvent aider à prédire les chances d'un resserrement.
La couverture courte consiste à fermer une position courte en rachetant des actions qui ont été initialement empruntées pour vendre à découvert en utilisant des ordres d'achat pour couvrir.
