Petit effet ferme

Qu'est-ce que l'effet de petite entreprise ?

L'effet de petite entreprise est une théorie qui prédit que les petites entreprises, ou les entreprises à petite capitalisation boursière , ont tendance à surpasser les grandes entreprises.

L'effet de petite entreprise est une anomalie de marché apparente utilisée pour expliquer les rendements supérieurs dans le modèle à trois facteurs de Gene Fama et Kenneth French, les trois facteurs étant le rendement du marché, les entreprises avec des valeurs livre-à-marché élevées et une petite capitalisation boursière.

L'effet de petite entreprise est-il réel ? Bien sûr, la vérification de ce phénomène est sujette à un certain biais de période. La période de temps examinée lors de la recherche d'instances dans lesquelles les actions à petite capitalisation surperforment les grandes capitalisations influence largement si le chercheur trouvera une instance de l'effet de petite entreprise. Parfois, l'effet de petite entreprise est utilisé comme justification des frais plus élevés souvent facturés par les sociétés de fonds pour les fonds à petite capitalisation.

Comprendre l'effet de petite entreprise

Les sociétés cotées en bourse sont classées en trois catégories : grande capitalisation (10 milliards de dollars +), moyenne capitalisation (2 à 10 milliards de dollars) et petite capitalisation (< 2 milliards de dollars). La plupart des entreprises à petite capitalisation sont des startups ou des entreprises relativement jeunes à fort potentiel de croissance. Au sein de cette classe d'actions, il existe des classifications encore plus petites : micro-cap (50 millions de dollars - 2 milliards de dollars) et nano-cap (<50 millions de dollars).

La théorie de l'effet de petite entreprise soutient que les petites entreprises ont plus d'opportunités de croissance que les grandes entreprises. Les sociétés à petite capitalisation ont également tendance à avoir un environnement commercial plus volatil, et la correction de problèmes, comme la correction d'un déficit de financement, peut entraîner une forte appréciation des prix.

Enfin, les actions à petite capitalisation ont tendance à avoir des cours boursiers plus bas, et ces prix plus bas signifient que les appréciations des prix ont tendance à être plus importantes que celles observées parmi les actions à grande capitalisation. L'effet de janvier s'ajoute à l'effet de petite entreprise, qui fait référence à la configuration du cours des actions affichée par les actions à petite capitalisation à la fin de décembre et au début de janvier. En règle générale, ces actions augmentent au cours de cette période, ce qui rend les fonds à petite capitalisation encore plus attrayants pour les investisseurs.

L'effet de petite entreprise n'est pas infaillible, car les actions à grande capitalisation surperforment généralement les actions à petite capitalisation pendant les récessions.

L'effet de la petite entreprise par rapport à l'effet de l'entreprise négligée

L'effet de petite entreprise est souvent confondu avec l'effet d'entreprise négligée. L' effet d'entreprise négligée théorise que les sociétés cotées en bourse qui ne sont pas suivies de près par les analystes ont tendance à surperformer celles qui reçoivent l'attention ou sont examinées. L'effet de petite entreprise et l'effet d'entreprise négligée ne s'excluent pas mutuellement. Certaines sociétés à petite capitalisation peuvent être ignorées par les analystes, et les deux théories peuvent donc s'appliquer.

Avantages et inconvénients des petites entreprises

Les actions à petite capitalisation ont tendance à être plus volatiles que les fonds à grande capitalisation, mais elles offrent potentiellement le meilleur rendement. Les sociétés à petite capitalisation ont plus de marge de croissance que leurs homologues plus grandes. Par exemple, il est plus facile pour la société de cloud computing Appian (APPN) de doubler, voire de tripler, sa taille que Microsoft.

D'autre part, il est beaucoup plus facile pour une société à petite capitalisation de devenir insolvable qu'une société à grande capitalisation. En utilisant l'exemple précédent, Microsoft a beaucoup de capital, un modèle commercial solide et une marque encore plus forte, ce qui la rend moins susceptible d'échouer que les petites entreprises sans aucun de ces attributs.

Points forts

• Les actions à petite capitalisation ont également tendance à être plus volatiles et plus risquées pour les investisseurs que les actions à grande capitalisation.

• La théorie de l'effet des petites entreprises postule que les petites entreprises à faible capitalisation boursière ont tendance à surpasser les grandes entreprises.

• L'argument est que les petites entreprises sont généralement plus agiles et capables de croître beaucoup plus rapidement que les grandes entreprises.