Notation de crédit souverain
Qu'est-ce qu'une notation de crédit souverain ?
Une notation de crédit souverain est une évaluation indépendante de la solvabilité d'un pays ou d'une entité souveraine. Les notations de crédit souverain peuvent donner aux investisseurs un aperçu du niveau de risque associé à l'investissement dans la dette d'un pays particulier, y compris tout risque politique.
A la demande du pays, une agence de notation évaluera son environnement économique et politique pour lui attribuer une note. L'obtention d'une bonne notation de crédit souverain est généralement essentielle pour les pays en développement qui souhaitent accéder au financement sur les marchés obligataires internationaux.
Comprendre les notations de crédit souverain
En plus d'émettre des obligations sur les marchés de la dette extérieure, une autre motivation courante pour les pays d'obtenir une cote de crédit souverain est d'attirer l'investissement étranger direct ( IED ). De nombreux pays recherchent des notations auprès des agences de notation de crédit les plus importantes et les plus importantes pour encourager la confiance des investisseurs. Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings sont les trois agences les plus influentes.
Parmi les autres agences de notation de crédit bien connues figurent China Chengxin International Credit Rating Company, Dagong Global Credit Rating, DBRS et Japan Credit Rating Agency ( JCR ). Des subdivisions de pays émettent parfois leurs propres obligations souveraines, qui nécessitent également des notations. Cependant, de nombreuses agences excluent des zones plus petites, telles que les régions, les provinces ou les municipalités d'un pays.
Les investisseurs utilisent les notations de crédit souverain comme un moyen d'évaluer le risque des obligations d'un pays particulier.
Le risque de crédit souverain, qui se reflète dans les cotes de crédit souveraines, représente la probabilité qu'un gouvernement ne puisse pas – ou ne veuille pas – honorer ses obligations de dette à l'avenir. Plusieurs facteurs clés entrent en jeu pour décider du degré de risque d'investir dans un pays ou une région en particulier. Ils comprennent son ratio du service de la dette,. la croissance de sa masse monétaire intérieure, son ratio d'importation et la variance de ses recettes d'exportation.
De nombreux pays ont été confrontés à un risque de crédit souverain croissant après la crise financière de 2008, suscitant des discussions mondiales sur la nécessité de renflouer des nations entières. Dans le même temps, certains pays ont accusé les agences de notation de crédit d'être trop promptes à dégrader leur dette. Les agences ont également été critiquées pour avoir suivi un modèle «émetteur-payeur», dans lequel les nations paient les agences pour les noter. Ces conflits d'intérêts potentiels ne se produiraient pas si les investisseurs payaient pour les notations.
Exemples de notations de crédit souverain
Standard & Poor's attribue une note BBB- ou supérieure aux pays qu'il considère comme étant de qualité investissement,. et les notes BB+ ou inférieures sont considérées comme spéculatives ou "junk". S&P a attribué à l'Argentine une note CCC- en 2019, tandis que le Chili a maintenu une note A+. Fitch a un système similaire.
Moody's considère qu'une notation Baa3 ou supérieure est de qualité investissement, et une notation inférieure ou égale à Ba1 est spéculative. La Grèce a reçu une note B1 de Moody's en 2019, tandis que l'Italie avait une note de Baa3. En plus de leurs notes alphabétiques, ces trois agences fournissent également une évaluation en un mot des perspectives économiques actuelles de chaque pays : positives, négatives ou stables.
Notations de crédit souverain dans la zone euro
La crise de la dette européenne a réduit les cotes de crédit de nombreux pays européens et a conduit au défaut de paiement de la dette grecque. De nombreux pays souverains d'Europe ont abandonné leur monnaie nationale au profit de la monnaie unique européenne, l'euro. Leurs dettes souveraines ne sont plus libellées en monnaies nationales. Les pays de la zone euro ne peuvent pas laisser leurs banques centrales nationales "imprimer de l'argent" pour éviter les défauts de paiement. Tandis que l'euro provoquait une augmentation des échanges entre les États membres, il augmentait également la probabilité que les membres fassent défaut et réduisait de nombreuses cotes de crédit souveraines.
Points forts
Les investisseurs utilisent les notations de crédit souverain comme un moyen d'évaluer le risque des obligations d'un pays particulier.
Moody's considère qu'une notation Baa3 ou supérieure est de qualité investissement, et une notation inférieure ou égale à Ba1 est spéculative.
Une notation de crédit souverain est une évaluation indépendante de la solvabilité d'un pays ou d'une entité souveraine.
Standard & Poor's attribue une note BBB- ou supérieure aux pays qu'il considère comme étant de qualité investissement, et les notes BB+ ou inférieures sont considérées comme spéculatives ou "junk".
