Obligation à terme

Qu'est-ce qu'une obligation à terme ?

Les obligations à terme sont des billets émis par des entreprises au public ou à des investisseurs avec des dates d'échéance prévues. La durée de l'obligation est le laps de temps entre l'émission de l'obligation et l'échéance de l'obligation. À la date d'échéance d'une obligation à terme, la valeur nominale de l'obligation,. le montant principal, doit être remboursée au détenteur de l'obligation.

Les obligations à terme peuvent être comparées aux obligations en série,. qui arrivent à échéance par tranches sur une période de temps.

Comment fonctionne une obligation à terme

Les obligations à terme peuvent avoir des échéances à court ou à long terme ; certains peuvent arriver à échéance en quelques semaines ou quelques mois, tandis que d'autres arrivent à échéance plusieurs années après la date d'émission.

Les obligations à terme qui ont une fonction d'achat peuvent être remboursées à une date stipulée plus tôt avant la date d'échéance. Une option d'achat, ou clause d'achat,. est un accord que les émetteurs d'obligations concluent avec les investisseurs. Cet accord est écrit dans un document appelé acte de fiducie,. qui explique comment et quand l'obligation peut être appelée, y compris les multiples dates d'appel tout au long de la durée de l'obligation. Ainsi, l'émetteur d'une obligation remboursable peut rembourser l'obligation à un prix prédéterminé, à des moments précis avant l'échéance de l'obligation. Le temps écoulé entre l'émission et la ou les date(s) de rachat représente la durée active de l'obligation. Certaines obligations d'entreprises et municipales sont des exemples d'obligations à terme qui ont des options d'achat sur 10 ans.

Types d'obligations à terme

Les obligations à terme peuvent être assorties d'une exigence de fonds d'amortissement,. dans laquelle l'entreprise met de côté un fonds annuel pour rembourser l'obligation. Certaines entreprises proposent également des «obligations à terme garanties» dans lesquelles elles promettent de garantir leur obligation avec des garanties ou des actifs de l'entreprise, au cas où elles ne rembourseraient pas le montant indiqué de l'obligation à l'échéance. D'autres entreprises n'offrent pas un tel soutien. Leurs obligations à terme restent « non garanties », auquel cas les investisseurs doivent se fier à la crédibilité et à l'historique de l'entreprise.

Avec les obligations à terme nominatives, l'émetteur enregistre les détails de la vente afin que si le compte est perdu, l'émetteur puisse suivre le propriétaire. Les obligations non enregistrées sont introuvables dans la mesure où la société n'enregistre pas les personnes à qui elle vend ses obligations.

Les obligations à terme peuvent être adossées à des garanties spécifiques (obligations à terme sécurisées), où la garantie est mise de côté pour garantir les obligations si elles ne peuvent pas être remboursées à l'échéance.

Obligations à terme contre obligations en série

Une obligation à terme peut être comparée à une obligation en série, qui a divers calendriers d'échéance fixés à intervalles réguliers jusqu'à ce que l'émission soit retirée. Une obligation à terme fait référence à l'émission d'obligations qui sont remboursées en même temps. Les obligations à terme peuvent être à court ou à long terme, ces dernières ayant des dates d'échéance plus longues que les premières.

Une structure d'obligations en série est une stratégie courante pour les obligations fiscales municipales, car ces obligations sont émises pour des projets générateurs de redevances construits par les États et les villes. Supposons, par exemple, qu'une ville construise un stade de sport financé par les frais de stationnement, les revenus de concession du stade et les revenus de location. Si l'émetteur de l'obligation estime que la facilité peut générer des revenus de manière constante chaque année, il peut structurer l'obligation pour des dates d'échéance en série. À mesure que le montant total d'obligations en circulation diminue, le risque futur de défaillance de l'émission obligataire diminue également.

Exemple d'une obligation à terme

À titre d'exemple, supposons qu'une entreprise émette un million de dollars d'obligations en janvier 2020, qui doivent toutes arriver à échéance à la même date deux ans plus tard. L'investisseur peut s'attendre à recevoir le remboursement de ces obligations à terme en janvier 2022.

Les obligations en série, en revanche, ont des dates d'échéance différentes et offrent des taux d'intérêt différents. Ainsi, par exemple, une entreprise peut émettre une émission obligataire de 1 million de dollars et répartir son remboursement de 250 000 dollars sur cinq ans.

Les sociétés ont tendance à émettre des obligations à terme dans lesquelles toutes ces dettes viennent à échéance simultanément. Les municipalités, en revanche, préfèrent combiner les émissions en série et à terme afin que certaines dettes arrivent à échéance en un seul bloc, tandis que le paiement des autres est détourné.

Points forts

Contrairement aux obligations à terme, les obligations en série peuvent avoir des dates d'échéance multiples et variables.
À la date d'échéance des obligations à terme, la valeur nominale (principal) doit être remboursée aux obligataires.
Les obligations à terme sont des obligations d'une même émission qui viennent toutes à échéance à la même date.
Les clauses de remboursement anticipé des obligations à terme stipulent les caractéristiques selon lesquelles les émetteurs peuvent racheter les obligations des investisseurs avant la date d'échéance.