Fonds d'amortissement
Qu'est-ce qu'un fonds d'amortissement ?
Un fonds d'amortissement est un fonds contenant de l'argent mis de côté ou épargné pour rembourser une dette ou une obligation. Une entreprise qui émet de la dette devra rembourser cette dette à l'avenir, et le fonds d'amortissement aide à atténuer les difficultés d'une importante dépense de revenus. Un fonds d'amortissement est établi afin que la société puisse contribuer au fonds dans les années précédant l' échéance de l' obligation.
Un fonds d'amortissement expliqué
Un fonds d'amortissement aide les entreprises qui ont émis des dettes sous forme d'obligations à économiser progressivement de l'argent et à éviter un paiement forfaitaire important à l'échéance. Certaines obligations sont émises avec l'attachement d'une fonction de fonds d'amortissement. Le prospectus d'une obligation de ce type identifiera les dates auxquelles l'émetteur a la possibilité de rembourser l'obligation par anticipation en utilisant le fonds d'amortissement. Bien que le fonds d'amortissement aide les entreprises à s'assurer qu'elles disposent de suffisamment de fonds pour rembourser leur dette, dans certains cas, elles peuvent également utiliser les fonds pour racheter des actions privilégiées ou des obligations en circulation.
Risque de défaut inférieur
Un fonds d'amortissement ajoute un élément de sécurité à une émission d'obligations de sociétés pour les investisseurs. Puisqu'il y aura des fonds mis de côté pour rembourser les obligations à l'échéance, il y a moins de probabilité de défaut sur l'argent dû à l'échéance. En d'autres termes, le montant dû à l'échéance est considérablement moindre si un fonds d'amortissement est établi. En conséquence, un fonds d'amortissement aide les investisseurs à bénéficier d'une certaine protection en cas de faillite ou de défaut de paiement de l'entreprise. Un fonds d'amortissement aide également une entreprise à apaiser les craintes de risque de défaut et, par conséquent, à attirer davantage d'investisseurs pour leur émission d'obligations.
Solvabilité
Étant donné qu'un fonds d'amortissement ajoute un élément de sécurité et réduit le risque de défaut, les taux d'intérêt sur les obligations sont généralement plus bas. En conséquence, l'entreprise est généralement considérée comme solvable, ce qui peut conduire à des cotes de crédit positives pour sa dette. De bonnes cotes de crédit augmentent la demande d'obligations d'une entreprise de la part des investisseurs, ce qui est particulièrement utile si une entreprise doit émettre des dettes ou des obligations supplémentaires à l'avenir.
Impact financier
Des frais de service de la dette moins élevés en raison de taux d'intérêt plus bas peuvent améliorer les flux de trésorerie et la rentabilité au fil des ans. Si l'entreprise se comporte bien, les investisseurs sont plus susceptibles d'investir dans leurs obligations, ce qui entraîne une demande accrue et la probabilité que l'entreprise puisse lever des capitaux supplémentaires si nécessaire.
Obligations remboursables
Si les obligations émises sont remboursables,. cela signifie que l'entreprise peut retirer ou rembourser une partie des obligations par anticipation en utilisant le fonds d'amortissement lorsque cela a un sens financier. Les obligations sont assorties d'une option d'achat donnant à l'émetteur le droit de "racheter" ou de racheter les obligations. Le prospectus de l'émission obligataire peut fournir des détails sur la fonction remboursable, y compris le moment auquel les obligations peuvent être remboursées, les niveaux de prix spécifiques, ainsi que le nombre d'obligations remboursables. En règle générale, seule une partie des obligations émises sont remboursables par anticipation et les obligations remboursables par anticipation sont choisies au hasard en utilisant leurs numéros de série.
Un appelable est généralement appelé à un montant légèrement supérieur à la valeur nominale et ceux appelés plus tôt ont une valeur d'appel plus élevée. Par exemple, une obligation remboursable au prix de 102 paie à l'investisseur 1 020 $ pour chaque tranche de 1 000 $ de valeur nominale, mais les stipulations peuvent indiquer que le prix descend à 101 après un an.
Si les taux d'intérêt baissent après l'émission de l'obligation, la société peut émettre une nouvelle dette à un taux d'intérêt inférieur à celui de l'obligation remboursable par anticipation. La société utilise le produit de la deuxième émission pour rembourser les obligations remboursables en exerçant la fonction d'achat. En conséquence, la société a refinancé sa dette en remboursant les obligations remboursables par anticipation à rendement plus élevé avec la dette nouvellement émise à un taux d'intérêt inférieur.
De plus, si les taux d'intérêt diminuent, ce qui entraînerait une hausse des prix des obligations, la valeur nominale des obligations serait inférieure aux prix actuels du marché. Dans ce cas, les obligations pourraient être appelées par la société qui rachète les obligations des investisseurs à leur valeur nominale. Les investisseurs perdraient une partie de leurs paiements d'intérêts, ce qui entraînerait une baisse des revenus à long terme.
Autres types de fonds d'amortissement
Les fonds d'amortissement peuvent être utilisés pour racheter des actions privilégiées. Les actions privilégiées versent généralement un dividende plus intéressant que les actions ordinaires. Une entreprise pourrait mettre de côté des dépôts en espèces à utiliser comme fonds d'amortissement pour retirer des actions privilégiées. Dans certains cas, l'action peut être assortie d'une option d'achat, ce qui signifie que la société a le droit de racheter l'action à un prix prédéterminé.
Comptabilité commerciale des fonds d'amortissement
Un fonds d'amortissement est généralement répertorié comme un actif non courant - ou actif à long terme - dans le bilan d'une entreprise et est souvent inclus dans la liste des investissements à long terme ou d'autres investissements.
Les entreprises à forte intensité de capital émettent généralement des obligations à long terme pour financer l'achat de nouvelles usines et de nouveaux équipements. Les sociétés pétrolières et gazières sont à forte intensité de capital car elles ont besoin d'une quantité importante de capitaux ou d'argent pour financer des opérations à long terme telles que des plates-formes pétrolières et des équipements de forage.
Exemple concret d'un fonds d'amortissement
Disons par exemple qu'ExxonMobil Corp. (XOM) a émis 20 milliards de dollars de dette à long terme sous forme d'obligations. Les paiements d'intérêts devaient être versés semestriellement aux détenteurs d'obligations. La société a créé un fonds d'amortissement dans le cadre duquel 4 milliards de dollars doivent être versés au fonds chaque année pour être utilisés pour rembourser la dette. À la troisième année, ExxonMobil avait remboursé 12 milliards de dollars sur les 20 milliards de dollars de dette à long terme.
L'entreprise aurait pu choisir de ne pas créer de fonds d'amortissement, mais elle aurait dû débourser 20 milliards de dollars sur ses bénéfices, ses liquidités ou ses bénéfices non répartis au cours de la cinquième année pour rembourser la dette. L'entreprise aurait également dû payer cinq ans d'intérêts sur la totalité de la dette. Si les conditions économiques s'étaient détériorées ou si le prix du pétrole s'était effondré, Exxon aurait pu avoir un manque de trésorerie en raison de la baisse de ses revenus et ne pas avoir été en mesure de rembourser sa dette.
Le paiement anticipé de la dette via un fonds d'amortissement permet à une entreprise d'économiser des frais d'intérêts et évite que l'entreprise ne soit mise en difficulté financière à long terme si les conditions économiques ou financières se détériorent. De plus, le fonds d'amortissement permet à ExxonMobil d'emprunter plus d'argent si nécessaire. Dans notre exemple ci-dessus, disons à la troisième année, la société devait émettre une autre obligation pour un capital supplémentaire. Étant donné qu'il ne reste que 8 milliards de dollars sur les 20 milliards de dollars de dette initiale, il serait probablement en mesure d'emprunter plus de capital, car la société a de solides antécédents en matière de remboursement anticipé de sa dette.
Points forts
Les fonds d'amortissement peuvent aider à rembourser la dette à l'échéance ou à racheter des obligations sur le marché libre.
Un fonds d'amortissement est un compte contenant de l'argent mis de côté pour rembourser une dette ou une obligation.
Les obligations remboursables par anticipation avec des fonds d'amortissement peuvent être rappelées de manière anticipée, supprimant ainsi les futurs paiements d'intérêts de l'investisseur.
Le remboursement anticipé de la dette via un fonds d'amortissement permet d'économiser les frais d'intérêts de l'entreprise et évite à l'entreprise d'être mise en difficulté financière à l'avenir.
