Billet non garanti

Qu'est-ce qu'un billet non garanti ?

Un billet non garanti est un prêt qui n'est pas garanti par les actifs de l'émetteur. Les billets non garantis sont similaires aux débentures mais offrent un taux de rendement plus élevé. Les billets non garantis offrent moins de sécurité qu'une débenture. Ces billets sont également souvent non assurés et subordonnés. La note est structurée pour une durée déterminée.

Comprendre la note non garantie

Les entreprises vendent des billets non garantis par le biais d'offres privées afin de générer de l'argent pour des initiatives d'entreprise telles que des rachats d'actions et des acquisitions. Un billet non garanti n'est adossé à aucune garantie et présente donc plus de risques pour les prêteurs. En raison du risque plus élevé encouru, les taux d'intérêt de ces billets sont plus élevés que ceux des billets garantis.

En revanche, un billet garanti est un prêt garanti par les actifs de l'emprunteur, comme un prêt hypothécaire ou un prêt automobile. Si l'emprunteur fait défaut, ces actifs serviront au remboursement de la note. Pour cette raison, les actifs collatéraux doivent valoir au moins autant que le billet. D'autres exemples de garanties pouvant être mises en gage comprennent des actions, des obligations, des bijoux et des œuvres d'art.

Note non garantie et cote de crédit

Les agences de notation notent souvent les émetteurs de titres de créance. Par exemple, dans le cas de Fitch,. cette agence proposera une notation de crédit basée sur des lettres qui reflète les risques de défaillance de l'émetteur, en fonction de facteurs internes (c'est-à-dire la stabilité des flux de trésorerie) et externes (basés sur le marché).

Qualité d'investissement

• AAA : Entreprises d'une qualité exceptionnelle (fiables, avec des flux de trésorerie constants)

• AA : Toujours de haute qualité ; un peu plus de risque que AAA

• A : Faible risque de défaut ; un peu plus vulnérable aux facteurs commerciaux ou économiques

• BBB : Faible attente de défaut ; des facteurs commerciaux ou économiques pourraient avoir un effet défavorable sur la société

Non-Investment Grade

• BB : Vulnérabilité élevée au risque de défaut, plus sensible aux changements défavorables dans les conditions commerciales ou économiques ; encore une flexibilité financière

• B : Situation financière dégradée ; hautement spéculatif

• CCC : Possibilité réelle de défaut

• CC : La valeur par défaut est probablement

• C : Le processus par défaut ou similaire a commencé

• RD : L'émetteur a manqué à un paiement

• D : Par défaut

Les détenteurs de dettes non garanties viennent en second après les détenteurs de dettes garanties en cas de besoin de réclamer des actifs à la suite de la liquidation d'une entreprise.

Considérations particulières

La liquidation survient lorsqu'une entreprise est insolvable et ne peut pas payer ses obligations à leur échéance. À la fin des activités de l'entreprise, ses actifs restants servent à payer les créanciers et les actionnaires qui ont acheté des participations et/ou consenti des prêts au fur et à mesure de l'expansion de l'entreprise. Chacune de ces parties est prioritaire dans l'ordre des créances sur les actifs de la société.

Les créances les plus importantes appartiennent aux créanciers garantis, suivis des créanciers non garantis, y compris les détenteurs d'obligations, le gouvernement (si l'entreprise doit des impôts) et les employés (si l'entreprise leur doit des salaires impayés ou d'autres obligations). Enfin, les actionnaires reçoivent tous les actifs restants, en commençant par ceux qui détiennent des actions privilégiées, suivis des détenteurs d'actions ordinaires.

Points forts

• Étant donné que la dette non garantie n'est pas adossée à une garantie et présente un risque plus élevé, les taux d'intérêt offerts sont plus élevés que la dette garantie adossée à une garantie.

• Une note non garantie est une dette d'entreprise qui n'a pas de garantie attachée et est, par conséquent, une perspective plus risquée pour un investisseur.

• Les entreprises vendent les billets non garantis par le biais de placements privés afin de collecter des fonds pour des achats, des rachats d'actions et d'autres objectifs de l'entreprise.

• C'est différent des débentures, des dettes d'entreprise non garanties qui ont souvent des polices d'assurance à rembourser en cas de défaut.