बांड विकल्प

बांड विकल्प क्या है?

एक बांड विकल्प एक विकल्प अनुबंध है जिसमें अंतर्निहित परिसंपत्ति एक बांड है। सभी मानक विकल्प अनुबंधों की तरह, एक निवेशक बांड कॉल या बांड पुट विकल्पों के माध्यम से कई सट्टा स्थिति ले सकता है। सामान्य तौर पर, बांड विकल्पों सहित सभी प्रकार के विकल्प, डेरिवेटिव उत्पाद होते हैं जो निवेशकों को अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों की दिशा में सट्टा दांव लगाने या पोर्टफोलियो के भीतर कुछ परिसंपत्ति जोखिमों को हेज करने की अनुमति देते हैं।

बॉन्ड विकल्पों को समझना

बांड विकल्पों को समझने के लिए, पहले कुछ विकल्पों की मूल बातें समझना मददगार होता है। विकल्प दो रूपों में आते हैं, या तो कॉल विकल्प या पुट विकल्प। कॉल ऑप्शन एक धारक को एक विशिष्ट कीमत पर एक अंतर्निहित संपत्ति खरीदने का अधिकार देता है। एक पुट विकल्प धारक को एक विशिष्ट कीमत पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को बेचने का अधिकार देता है। अधिकांश विकल्प अमेरिकी होंगे जो विकल्प धारक को समाप्ति तिथि तक किसी भी समय व्यायाम करने की अनुमति देता है। यूरोपीय विकल्प मौजूद हैं जिनके लिए यह आवश्यक है कि एक निवेशक केवल समाप्ति तिथि पर ही व्यायाम करे।

बाजार सहभागी अपने पोर्टफोलियो के लिए विभिन्न परिणाम प्राप्त करने के लिए बांड विकल्पों का उपयोग करते हैं। प्रतिकूल ब्याज दर के उतार-चढ़ाव के खिलाफ मौजूदा बांड पोर्टफोलियो की रक्षा के लिए हेजर्स बांड विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं। सट्टेबाजों ने कीमतों में अनुकूल, अल्पकालिक आंदोलनों पर लाभ कमाने की उम्मीद में बांड विकल्प का व्यापार किया। मध्यस्थ विकल्प मूल्य विसंगतियों से लाभ के लिए बांड विकल्पों का उपयोग करते हैं, या सट्टेबाजों की तरह अनुकूल बांड बाजार गलत कीमतों की पहचान करना चाहते हैं।

विकल्प जोखिम

विकल्प निवेशक की स्थिति के आधार पर कई जोखिम पैदा कर सकते हैं, इसलिए अदायगी आरेखों के माध्यम से प्रत्येक विकल्प अनुबंध के साथ जोखिम के मूल्य को समझना महत्वपूर्ण हो सकता है। सभी विकल्पों की तरह, अनुबंध धारक व्यायाम करने के लिए बाध्य नहीं है। हालांकि, गैर-व्यायाम के परिणामस्वरूप अनुबंध के खरीद मूल्य और शुल्क का नुकसान होगा। इस प्रकार, खरीद मूल्य और शुल्क का संयोजन एक विकल्प पर ब्रेक-ईवन स्तर बनाता है। सभी विकल्पों के लिए, जो निवेशक कॉल या पुट ऑप्शन खरीदते हैं, उन्हें ऑप्शन के खरीद मूल्य के बराबर अधिकतम नुकसान होगा।

कॉल या पुट ऑप्शन बेचने से असीमित नुकसान की संभावना बनती है। जब अनुबंध धारक व्यायाम करता है तो एक विकल्प का विक्रेता अपनी स्थिति को पूरा करने के लिए बाध्य होता है। इसलिए, खरीदार और विक्रेता दो पूरी तरह से अलग परिणामों की आशा करते हैं। जब कोई परिसंपत्ति उस पर कॉल विकल्प के साथ बढ़ती है, तो कॉल धारक का लाभ कॉल विक्रेता के नुकसान के बराबर होता है। जब कोई संपत्ति उस पर पुट ऑप्शन के साथ गिरती है, तो पुट होल्डर का लाभ पुट सेलर के नुकसान के बराबर होता है। कॉल विकल्पों में खरीदार द्वारा लाभ की असीमित संभावना होती है जब एक परिसंपत्ति की कीमत बढ़ जाती है और विक्रेता द्वारा नुकसान की असीमित संभावना होती है जिसे सुरक्षा प्रदान करनी चाहिए। पुट ऑप्शन के साथ, खरीदार अंतर्निहित परिसंपत्ति का पूरा मूल्य प्राप्त कर सकता है यदि उसका मूल्य शून्य हो जाता है, जिससे विक्रेता के लिए पूर्ण मूल्य जोखिम में हो जाता है (शुल्क को छोड़कर)।

बॉन्ड कॉल या बॉन्ड पुट ऑप्शन बेचने से नुकसान का असीमित जोखिम हो सकता है।

विपणन योग्य बांड विकल्प

शेयरों के विपरीत, द्वितीयक बाजारों में बांड विकल्प कम आसानी से मिल जाते हैं। मौजूद अधिकांश बांड विकल्प काउंटर पर व्यापार करेंगे। यूएस ट्रेजरी बांड पर द्वितीयक बाजार बांड विकल्प उपलब्ध हैं। इसके अलावा, निवेशकों को बॉन्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के विकल्पों पर गौर करना चाहिए।

कई बांड विकल्प एम्बेडेड हैं। इसका मतलब है कि वे एक बांड के साथ आते हैं और एम्बेडेड बांड विकल्प प्रावधान के आधार पर जारीकर्ता या निवेशक के अनुरोध पर प्रयोग किया जा सकता है।

बॉन्ड कॉल विकल्प

एक बांड कॉल विकल्प एक अनुबंध है जो धारक को एक पूर्व निर्धारित मूल्य के लिए एक विशेष तिथि तक एक बांड खरीदने का अधिकार देता है। एक बांड कॉल विकल्प का द्वितीयक बाजार खरीदार ब्याज दरों में गिरावट और बांड की कीमतों में वृद्धि की उम्मीद कर रहा है। यदि ब्याज दरों में गिरावट आती है, तो निवेशक बांड खरीदने के अपने अधिकारों का प्रयोग कर सकता है। (याद रखें कि बांड की कीमतों और ब्याज दरों के बीच एक विपरीत संबंध है- जब ब्याज दरों में गिरावट आती है और इसके विपरीत कीमतों में वृद्धि होती है।)

एक उदाहरण के लिए, एक निवेशक पर विचार करें जो $950 के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक बांड कॉल विकल्प खरीदता है। अंतर्निहित बांड सुरक्षा का सममूल्य मूल्य $1,000 है । यदि अनुबंध की अवधि के दौरान, ब्याज दरों में कमी आती है, तो बांड के मूल्य को $1,050 तक बढ़ा दिया जाता है, विकल्प धारक $950 के लिए बांड खरीदने के अपने अधिकार का प्रयोग करेगा। दूसरी ओर, यदि इसके बजाय ब्याज दरों में वृद्धि हुई थी, तो बांड के मूल्य को स्ट्राइक मूल्य से नीचे धकेलने पर, खरीदार संभवतः बांड विकल्प को समाप्त होने देना पसंद करेगा।

बॉन्ड पुट ऑप्शन

बॉन्ड पुट ऑप्शन का खरीदार ब्याज दरों में वृद्धि और बॉन्ड की कीमतों में कमी की उम्मीद कर रहा है। एक पुट विकल्प खरीदार को अनुबंध के स्ट्राइक मूल्य पर एक बांड बेचने का अधिकार देता है। उदाहरण के लिए, एक निवेशक $950 के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक बांड पुट विकल्प खरीदता है। अंतर्निहित बांड सुरक्षा का सममूल्य मूल्य $1,000 है। यदि अपेक्षित रूप से, ब्याज दरों में वृद्धि होती है और बांड की कीमत $930 तक गिर जाती है, तो पुट खरीदार अपने बांड को $950 स्ट्राइक मूल्य पर बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग करेगा। यदि कोई आर्थिक घटना होती है जिसमें दरें घटती हैं और कीमतें 950 डॉलर से अधिक हो जाती हैं, तो बॉन्ड पुट ऑप्शन धारक अनुबंध को समाप्त होने देगा, क्योंकि वह उच्च बाजार मूल्य पर बांड को बेचने से बेहतर है।

बांड में एम्बेडेड विकल्प

बॉन्ड कॉल और पुट ऑप्शंस का उपयोग कुछ बॉन्ड के विकल्प जैसी सुविधाओं को संदर्भित करने के लिए भी किया जाता है। कॉल करने योग्य बांड में एक एम्बेडेड कॉल विकल्प होता है जो जारीकर्ता को ब्याज दरों में गिरावट होने पर परिपक्वता से पहले "कॉल" करने या अपने मौजूदा बॉन्ड को वापस खरीदने का अधिकार देता है। बांडधारक ने, वास्तव में, जारीकर्ता को कॉल विकल्प बेच दिया है। एक पुटटेबल बॉन्ड में एक पुट ऑप्शन होता है जो बॉन्डहोल्डर्स को परिपक्व होने से पहले एक निर्दिष्ट मूल्य पर जारीकर्ता को "डालने" या बांड को वापस बेचने का अधिकार देता है।

एम्बेडेड विकल्प के साथ एक अन्य बंधन परिवर्तनीय बंधन है । एक परिवर्तनीय बांड में एक विकल्प होता है जो धारक को भविष्य में एक निश्चित समय अवधि में पूर्व निर्धारित मूल्य पर जारीकर्ता के स्टॉक में बांड के रूपांतरण की मांग करने की अनुमति देता है।

बांड विकल्प मूल्य निर्धारण

मूल्य निर्धारण बांड विकल्पों में उपयोग किए जाने वाले लगभग दो शीर्ष मॉडल हैं। इन मॉडलों में ब्लैक-डरमैन-टॉय मॉडल और ब्लैक मॉडल शामिल हैं। दोनों में प्रयुक्त चर मुख्य रूप से एक ही हैं। बांड विकल्प मूल्य निर्धारण में शामिल प्रमुख चर में स्पॉट मूल्य, आगे की कीमत, अस्थिरता, समाप्ति का समय और ब्याज दरें शामिल होंगी।

##हाइलाइट

• व्यक्ति सेकेंडरी मार्केट में कुछ बॉन्ड कॉल या बॉन्ड पुट ऑप्शन खरीद या बेच सकते हैं, हालांकि बॉन्ड ऑप्शन डेरिवेटिव स्टॉक या अन्य प्रकार के ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स की तुलना में बहुत अधिक सीमित हैं।

• बांड जारीकर्ता बांड अनुबंध प्रावधानों में बांड कॉल या बांड पुट विकल्प भी शामिल करते हैं।

• एक बांड विकल्प एक अंतर्निहित परिसंपत्ति के रूप में एक बांड के साथ एक विकल्प अनुबंध है।