Obligationsoption
Vad är ett obligationsoption?
En obligationsoption är ett optionskontrakt där den underliggande tillgången är en obligation. Som alla standardoptionskontrakt kan en investerare ta många spekulativa positioner genom antingen obligationsköp eller obligationssäljoptioner. I allmänhet är alla typer av optioner, inklusive obligationsoptioner, derivatprodukter som gör det möjligt för investerare att ta spekulativa satsningar på riktningen för underliggande tillgångspriser eller för att säkra vissa tillgångsrisker inom en portfölj.
Förstå obligationsoptioner
För att förstå obligationsalternativ är det bra att först förstå några grunder för alternativ. Optioner finns i två former, antingen köpoptioner eller säljoptioner. En köpoption ger en innehavare rätt att köpa en underliggande tillgång till ett specifikt pris. En säljoption ger innehavaren rätt att sälja en underliggande tillgång till ett specifikt pris. De flesta optioner kommer att vara amerikanska vilket tillåter optionsinnehavaren att utnyttja när som helst fram till utgångsdatumet. Det finns europeiska optioner som kräver att en investerare utnyttjar endast på utgångsdatumet.
Marknadsaktörer använder obligationsoptioner för att få olika resultat för sina portföljer. Hedgers kan använda obligationsoptioner för att skydda en befintlig obligationsportfölj mot ogynnsamma ränterörelser. Spekulanter handlar obligationsoptioner i hopp om att göra vinst på gynnsamma, kortsiktiga prisrörelser. Arbitragörer använder obligationsoptioner för att dra nytta av prisskillnader i optioner, eller som spekulanter försöker identifiera gynnsamma felpriser på obligationsmarknaden.
Alternativrisker
Optioner kan skapa ett antal risker beroende på en investerares position så det kan vara viktigt att förstå riskvärdet med varje optionskontrakt genom utdelningsdiagram. Som med alla optioner är kontraktsinnehavaren inte skyldig att utnyttja. Utebliven motion kommer dock att leda till förlust av kontraktets köpvärde och avgifter. Således skapar kombinationen av inköpsvärdet och avgifter breakeven-nivån på en option. För alla optioner kommer investerare som köper antingen en köp- eller säljoption att ha en maximal förlust som motsvarar optionens köpvärde.
Att sälja en köp- eller säljoption skapar obegränsad förlustpotential. Säljaren av en option är skyldig att fullgöra sin ställning när avtalsinnehavaren utnyttjar. Därför hoppas köparen och säljaren på två helt olika utfall. När en tillgång stiger med en köpoption på den är samtalsinnehavarens vinst lika med samtalssäljarens förlust. När en tillgång faller med en säljoption på sig är säljinnehavarens vinst lika med säljsäljarens förlust. Köpoptioner har obegränsad potential för vinst för köparen när ett tillgångspris stiger och obegränsad potential för förlust av säljaren som måste leverera säkerheten. Med en säljoption kan köparen få hela värdet av den underliggande tillgången om dess värde faller till noll, vilket gör att hela värdet riskerar säljaren (exklusive avgifter).
Att sälja ett obligationsköp eller obligationssäljoption kan ha obegränsade risker för förlust.
Marknadsbara obligationsoptioner
Till skillnad från aktier är obligationsoptioner mindre lätt att hitta på sekundära marknader. De flesta obligationsoptioner som finns kommer att handlas över disk. Sekundärmarknadsobligationer finns tillgängliga på amerikanska statsobligationer. Utöver det måste investerare se till alternativ på obligationsbörshandlade fonder (ETF).
Många obligationsalternativ är inbäddade. Detta innebär att de kommer med en obligation och kan utövas på begäran av antingen emittenten eller investeraren beroende på den inbäddade obligationsoptionen.
Obligationsköpoption
En obligationsköpoption är ett kontrakt som ger innehavaren rätt att köpa en obligation till ett visst datum till ett förutbestämt pris. En sekundärmarknadsköpare av en obligationsköpoption förväntar sig en nedgång i räntorna och en ökning av obligationspriserna. Om räntorna sjunker kan investeraren utöva sina rättigheter att köpa obligationerna. (Kom ihåg att det finns ett omvänt förhållande mellan obligationspriser och räntor – priserna ökar när räntorna sjunker och vice versa.)
Till exempel, överväga en investerare som köper en obligationsköpoption med ett lösenpris på $950. Det nominella värdet på den underliggande obligationssäkerheten är 1 000 $. Om räntorna sjunker under kontraktets löptid, vilket pressar värdet på obligationen upp till 1 050 USD, kommer optionsinnehavaren att utöva sin rätt att köpa obligationen för 950 USD. Å andra sidan, om räntorna istället hade ökat och pressat ned obligationens värde under lösenpriset, skulle köparen sannolikt välja att låta obligationsoptionen löpa ut.
Obligationssäljoption
Köparen av en obligationssäljoption förväntar sig en ökning av räntorna och en minskning av obligationspriserna. En säljoption ger köparen rätt att sälja en obligation till kontraktets lösenpris. Till exempel köper en investerare en obligationssäljoption med ett lösenpris på $950. Det nominella värdet på den underliggande obligationssäkerheten är 1 000 $. Om, som förväntat, räntorna ökar och obligationens pris faller till 930 $, kommer putsköparen att utöva sin rätt att sälja sin obligation till 950 $ lösenpriset. Om en ekonomisk händelse inträffar där räntorna sjunker och priserna stiger över 950 $, kommer innehavaren av obligationssäljoptionerna att låta kontraktet löpa ut, eftersom det är bättre för honom att sälja obligationen till det högre marknadspriset.
Inbäddade optioner i obligationer
Köp- och säljoptioner för obligationer används också för att hänvisa till optionliknande egenskaper hos vissa obligationer. En inlösbar obligation har en inbäddad köpoption som ger emittenten rätt att "ringa" eller köpa tillbaka sina befintliga obligationer före förfall när räntorna sjunker. Obligationsinnehavaren har i praktiken sålt en köpoption till emittenten. En säljbar obligation har en säljoption som ger obligationsinnehavare rätt att "sätta" eller sälja obligationen tillbaka till emittenten till ett specificerat pris innan den förfaller.
En annan obligation med en inbäddad option är den konvertibla obligationen. En konvertibel obligation har en option som tillåter innehavaren att kräva konvertering av obligationer till emittentens aktier till ett förutbestämt pris vid en viss tidsperiod i framtiden.
Obligationsoptionsprissättning
Det finns ungefär två toppmodeller som används för att prissätta obligationsoptioner. Dessa modeller inkluderar Black-Derman-Toy Model och Black Model. Variablerna som används i båda är i första hand desamma. De viktigaste variablerna som är involverade i prissättningen av obligationsoptioner kommer att inkludera spotpriset, terminspriset, volatiliteten, tiden till förfallotid och räntor.
##Höjdpunkter
Individer kan köpa eller sälja vissa obligationsköp eller obligationssäljoptioner på andrahandsmarknaden även om obligationsoptionsderivat har mycket mer begränsad omfattning än aktie- eller andra typer av optionskontrakt.
Obligationsemittenter införlivar också obligationsköp eller obligationssäljoptioner i obligationskontraktsbestämmelser.
– En obligationsoption är ett optionskontrakt med en obligation som underliggande tillgång.
