Skuldabréfavalkostur

Hvað er skuldabréfavalkostur?

Skuldabréfavalréttur er valréttarsamningur þar sem undirliggjandi eign er skuldabréf. Eins og allir venjulegir valréttarsamningar, getur fjárfestir tekið margar íhugandi stöður með annað hvort skuldabréfakaupum eða sölurétti. Almennt séð eru allar tegundir valrétta, þar með talið skuldabréfavalkostir, afleiðuvörur sem gera fjárfestum kleift að veðja á íhugandi veðmál um stefnu undirliggjandi eignaverðs eða verja ákveðna eignaáhættu innan eignasafns.

Skilningur á skuldabréfavalkostum

Til að skilja skuldabréfavalkosti er gagnlegt að skilja fyrst nokkur grunnatriði valkosta. Valréttir eru í tvennu formi, annað hvort kaupréttur eða söluréttur. Kaupréttur veitir handhafa rétt til að kaupa undirliggjandi eign á ákveðnu verði. Söluréttur veitir handhafa rétt til að selja undirliggjandi eign á ákveðnu verði. Flestir valkostir verða amerískir sem gerir handhafa valréttarins kleift að nýta hvenær sem er fram að gildistíma. Evrópskir valkostir eru til sem krefjast þess að fjárfestir nýti aðeins á lokadegi.

Markaðsaðilar nota skuldabréfavalkosti til að fá ýmsar niðurstöður fyrir eignasafn sitt. Verðvarnaraðilar geta notað skuldabréfavalkosti til að vernda núverandi skuldabréfasafn gegn skaðlegum vaxtabreytingum. Spákaupmenn versla skuldabréfavalkosti í von um að græða á hagstæðum, skammtímahreyfingum á verði. Gerðardómsmenn nota skuldabréfavalkosti til að hagnast á misræmi í kaupréttarverði, eða eins og spákaupmenn leitast við að bera kennsl á hagstætt misverð á skuldabréfamarkaði.

Valkostaáhætta

Valkostir geta skapað fjölda áhættu eftir staðsetningu fjárfestis svo það getur verið mikilvægt að skilja verðmæti í áhættu við hvern valréttarsamning í gegnum útborgunarskýringar. Eins og á við um alla valkosti er samningshafi ekki skylt að nýta. Hins vegar mun það hafa í för með sér tap á kaupverði og þóknun samningsins ef ekki er gert. Þannig skapar samsetning kaupverðmætis og gjalda jöfnunarstig valréttar. Fyrir alla valkosti munu fjárfestar sem kaupa annað hvort kauprétt eða sölurétt hafa hámarkstap sem nemur kaupverði valréttarins.

Að selja símtal eða sölurétt skapar ótakmarkaða tapmöguleika. Seljandi kaupréttar er skylt að uppfylla stöðu sína þegar samningshafi nýtir. Þess vegna vonast kaupandi og seljandi eftir tveimur gjörólíkum niðurstöðum. Þegar eign hækkar með kauprétti á henni jafngildir ágóði símtalshafa tapi símtalseljanda. Þegar eign fellur með sölurétti á henni er hagnaður söluhafa jafngildur tapi söluaðila. Kaupréttur hefur ótakmarkaða möguleika á ávinningi fyrir kaupandann þegar eignaverð hækkar og ótakmarkaða möguleika á tapi hjá seljanda sem þarf að afhenda verðbréfið. Með sölurétti gæti kaupandinn fengið fullt verðmæti undirliggjandi eignar ef verðmæti hennar lækkar í núll, sem gerir seljanda í hættu (að undanskildum gjöldum).

Selja skuldabréfakaup eða sölurétt skuldabréfa getur haft ótakmarkaða tapáhættu.

Markaðshæfir skuldabréfavalkostir

Ólíkt hlutabréfum er síður hægt að finna skuldabréfavalkosti á eftirmörkuðum. Flestir skuldabréfavalkostir sem eru til munu eiga viðskipti yfir borðið. Eftirmarkaði skuldabréfavalkostir eru í boði á bandarískum ríkisskuldabréfum. Fyrir utan það verða fjárfestar að horfa til valkosta á skuldabréfaviðskiptasjóðum ( ETF).

Margir skuldabréfavalkostir eru innbyggðir. Þetta þýðir að þeim fylgir skuldabréf og hægt er að nýta þau að beiðni annað hvort útgefanda eða fjárfestis, allt eftir innbyggðu skuldabréfavalrétti.

Skuldabréfavalkostur

Skuldabréfakaupréttur er samningur sem veitir handhafa rétt til að kaupa skuldabréf fyrir tiltekinn dag fyrir fyrirfram ákveðið verð. Kaupandi á eftirmarkaði að kauprétti skuldabréfa á von á lækkun vaxta og hækkun skuldabréfaverðs. Ef vextir lækka getur fjárfestirinn nýtt sér rétt sinn til að kaupa skuldabréfin. (Mundu að það er öfugt samband milli verðs skuldabréfa og vaxta - verð hækkar þegar vextir lækka og öfugt.)

Til dæmis, íhugaðu fjárfesti sem kaupir skuldabréfakauprétt með verkfallsverði $950. Nafnvirði undirliggjandi skuldabréfatryggingar er $1.000. Ef á samningstímanum lækka vextir, sem þrýstir verðmæti skuldabréfsins upp í $1.050, mun kaupréttarhafinn nýta sér rétt sinn til að kaupa skuldabréfið fyrir $950. Á hinn bóginn, ef vextir hefðu hækkað í staðinn, þrýst verðmæti skuldabréfsins niður fyrir verkfallsverð, myndi kaupandinn líklega velja að láta skuldabréfaréttinn renna út.

Skuldabréfasöluréttur

Kaupandi skuldabréfasöluréttar á von á hækkun vaxta og lækkun skuldabréfaverðs. Söluréttur veitir kaupanda rétt til að selja skuldabréf á verkfallsverði samningsins. Til dæmis kaupir fjárfestir sölurétt á skuldabréfum með kaupverði $950. Nafnvirði undirliggjandi skuldabréfatryggingar er $1.000. Ef eins og búist var við hækka vextir og verð skuldabréfsins lækkar í $930, mun kaupandinn nýta rétt sinn til að selja skuldabréfið sitt á $950 verkfallsverðinu. Ef efnahagslegur atburður á sér stað þar sem vextir lækka og verð hækkar yfir $950, mun söluréttarhafi skuldabréfa láta samninginn renna út í ljósi þess að honum er betra að selja skuldabréfið á hærra markaðsverði.

Innbyggðir valkostir í skuldabréfum

Skuldabréfa- og söluréttir eru einnig notaðir til að vísa til valréttarlíkra eiginleika sumra skuldabréfa. Innkallanlegt skuldabréf hefur innbyggðan kauprétt sem veitir útgefanda rétt til að "kalla" eða kaupa til baka núverandi skuldabréf fyrir gjalddaga þegar vextir lækka. Skuldabréfaeigandinn hefur í raun selt kauprétt til útgefanda. Setanlegt skuldabréf hefur sölurétt sem veitir skuldabréfaeigendum rétt til að „setja“ eða selja skuldabréfið aftur til útgefanda á tilteknu verði áður en það fellur á gjalddaga.

Annað skuldabréf með innbyggðum valkosti er breytanlegt skuldabréf. Breytanlegt skuldabréf hefur möguleika sem gerir handhafa kleift að krefjast þess að skuldabréf verði breytt í hlutabréf útgefanda á fyrirfram ákveðnu verði á ákveðnu tímabili í framtíðinni.

Verðlagning skuldabréfavalkosta

Það eru um það bil tvær helstu gerðir notaðar við verðlagningu skuldabréfavalkosta. Þessar gerðir innihalda Black-Derman-Toy Model og Black Model. Breyturnar sem notaðar eru í báðum eru fyrst og fremst þær sömu. Lykilbreyturnar sem taka þátt í verðlagningu skuldabréfavalkosta munu fela í sér staðgengi, framvirkt verð, sveiflur, tími til að renna út og vextir.

##Hápunktar

• Einstaklingar geta keypt eða selt einhvern skuldabréfakaup eða sölurétt á skuldabréfum á eftirmarkaði þó að afleiður skuldabréfavalréttar séu mun takmarkaðara að umfangi en hlutabréfa- eða annars konar valréttarsamningar.

• Útgefendur skuldabréfa fella einnig skuldabréfakaup eða sölurétt skuldabréfa inn í ákvæði skuldabréfasamninga.

• Skuldabréfaréttur er valréttarsamningur með skuldabréf sem undirliggjandi eign.