Bond Optio

Mikä on joukkovelkakirjaoptio?

Joukkovelkakirjaoptio on optiosopimus, jonka kohde-etuutena on joukkovelkakirjalaina. Kuten kaikki vakiooptiosopimukset, sijoittaja voi ottaa monia spekulatiivisia positioita joko velkakirjojen osto- tai myyntioptioilla. Yleensä kaikentyyppiset optiot, mukaan lukien joukkovelkakirjaoptiot, ovat johdannaistuotteita, joiden avulla sijoittajat voivat lyödä spekulatiivisia vetoja kohde-etuuden hintojen suunnasta tai suojautua tietyiltä salkun omaisuusriskeiltä.

Bond-optioiden ymmärtäminen

Joukkovelkakirja-optioiden ymmärtämiseksi on hyödyllistä ensin ymmärtää joitakin optioiden perusteita. Optiot ovat kahdessa muodossa, joko osto- tai myyntioptiot. Osto - optio antaa haltijalle oikeuden ostaa kohde-etuuden tiettyyn hintaan. Myyntioptio antaa haltijalle oikeuden myydä kohde-etuuden tiettyyn hintaan. Useimmat optiot ovat amerikkalaisia, mikä antaa optio-oikeuden haltijalle mahdollisuuden käyttää niitä milloin tahansa voimassaolopäivään asti. On olemassa eurooppalaisia optioita, jotka edellyttävät, että sijoittaja käyttää niitä vasta erääntymispäivänä.

Markkinaosapuolet käyttävät joukkovelkakirja-optioita saadakseen erilaisia tuloksia salkkuihinsa. Suojaajat voivat käyttää joukkovelkakirja-optioita suojatakseen olemassa olevaa joukkovelkakirjasalkkua haitallisilta korkotason muutoksilta. Keinottelijat käyvät kauppaa joukkovelkakirja-optioilla toivoen saavansa voittoa suotuisista, lyhytaikaisista hintojen muutoksista. Välimiehet käyttävät joukkovelkakirja-optioita hyötyäkseen optioiden hintojen eroista, tai keinottelijat pyrkivät tunnistamaan suotuisia joukkovelkakirjamarkkinoiden vääriä hinnoitteluja.

Optioriskit

Optiot voivat luoda useita riskejä riippuen sijoittajan sijainnista, joten voi olla tärkeää ymmärtää kunkin optiosopimuksen riskiarvo voittokaavioiden avulla. Kuten kaikkien optioiden kohdalla, sopimuksen haltija ei ole velvollinen käyttämään niitä. Käyttämättä jättäminen johtaa kuitenkin sopimuksen ostoarvon ja maksujen menettämiseen. Näin ollen ostoarvon ja palkkioiden yhdistelmä luo optiolle kannattavuustason. Kaikkien optioiden osalta joko osto- tai myyntioption ostavien sijoittajien enimmäistappio on yhtä suuri kuin option osto-arvo.

Osto- tai myyntioption myynti luo rajattoman tappiopotentiaalin. Optio-oikeuden myyjä on velvollinen täyttämään asemansa, kun sopimuksenhaltija käyttää. Siksi ostaja ja myyjä toivovat kahta täysin erilaista lopputulosta. Kun omaisuuserä nousee osto-optiolla, puhelunhaltijan voitto on yhtä suuri kuin puhelun myyjän tappio. Kun omaisuuserä putoaa myyntioptiolla, putoamisen haltijan voitto on yhtä suuri kuin myynti-myyjän tappio. Osto-optioilla on rajoittamaton mahdollisuus saada ostaja voittoa, kun omaisuuserän hinta nousee, ja rajoittamaton potentiaalinen tappio myyjälle, jonka on toimitettava arvopaperi. Myyntioptiolla ostaja voi saada kohde-etuuden täyden arvon, jos sen arvo putoaa nollaan, jolloin koko arvo vaarantuu myyjälle (ilman palkkioita).

Joukkovelkakirjalainan osto- tai myyntioption myymisessä voi olla rajoittamaton tappioriski.

Markkinointivelkakirjaoptiot

Toisin kuin osakkeet, joukkovelkakirja-optiot ovat vähemmän helposti löydettävissä jälkimarkkinoilta. Useimmat olemassa olevat joukkovelkakirjaoptiot käyvät kauppaa pörssin ulkopuolella. Jälkimarkkinoiden joukkovelkakirjaoptiot ovat saatavilla Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainoissa. Tämän lisäksi sijoittajien on tarkasteltava vaihtoehtoja obligaatiopörssissä noteeratuista rahastoista (ETF).

Monet joukkovelkakirjaoptiot on upotettu. Tämä tarkoittaa, että niiden mukana tulee joukkovelkakirjalaina, ja ne voidaan käyttää joko liikkeeseenlaskijan tai sijoittajan pyynnöstä riippuen upotetusta joukkovelkakirjalainasta.

Bond Call Optio

Joukkovelkakirjalainan osto-optio on sopimus, joka antaa haltijalle oikeuden ostaa joukkovelkakirja tiettyyn päivämäärään mennessä ennalta määrättyyn hintaan. Joukkovelkakirjojen osto-option jälkimarkkinoiden ostaja odottaa korkojen laskua ja joukkovelkakirjalainojen hintojen nousua. Jos korot laskevat, sijoittaja voi käyttää oikeuttaan ostaa joukkovelkakirjat. (Muista, että joukkolainojen hintojen ja korkojen välillä on käänteinen suhde – hinnat nousevat, kun korot laskevat ja päinvastoin.)

Harkitse esimerkiksi sijoittajaa, joka ostaa joukkovelkakirjalainan osto-option, jonka toteutushinta on 950 dollaria. Kohteena olevan joukkovelkakirjalainan nimellisarvo on 1 000 dollaria. Jos korkotaso laskee sopimuskauden aikana ja nostaa joukkovelkakirjalainan arvon 1 050 dollariin, optionhaltija käyttää oikeuttaan ostaa joukkovelkakirja 950 dollarilla. Toisaalta, jos korot olisivat sen sijaan nousseet ja painaneet joukkovelkakirjalainan arvon laskuhinnan alapuolelle, ostaja todennäköisesti päättäisi antaa joukkovelkakirja-option raueta.

Joukkovelkakirjalainan myyntioptio

Joukkovelkakirjalainan myyntioption ostaja odottaa korkojen nousua ja joukkovelkakirjojen hintojen laskua. Myyntioptio antaa ostajalle oikeuden myydä joukkovelkakirja sopimuksen toteutushintaan. Esimerkiksi sijoittaja ostaa joukkovelkakirjalainan myyntioption, jonka toteutushinta on 950 dollaria. Kohteena olevan joukkovelkakirjalainan nimellisarvo on 1 000 dollaria. Jos odotetusti korot nousevat ja joukkovelkakirjalainan hinta putoaa 930 dollariin, ostaja käyttää oikeuttaan myydä joukkovelkakirjansa 950 dollarin toteutushintaan. Jos tapahtuu taloudellinen tapahtuma, jossa korot laskevat ja hinnat nousevat yli 950 dollarin, joukkovelkakirjalainan myyntioption haltija antaa sopimuksen raueta, koska hänen on parempi myydä joukkovelkakirja korkeammalla markkinahinnalla.

Bondeihin upotetut optiot

Joukkovelkakirjojen osto- ja myyntioptioita käytetään myös viittaamaan joidenkin joukkovelkakirjojen optio-tyyppisiin piirteisiin. Lunastettavassa joukkovelkakirjalainassa on sulautettu osto-optio, joka antaa liikkeeseenlaskijalle oikeuden "lunastaa" tai ostaa takaisin olemassa olevat joukkovelkakirjat ennen eräpäivää, kun korot laskevat. Joukkovelkakirjalainan haltija on käytännössä myynyt osto-option liikkeeseenlaskijalle. Myytävällä joukkovelkakirjalainalla on myyntioptio, joka antaa joukkovelkakirjalainan haltijoille oikeuden "ottaa" tai myydä joukkovelkakirjalaina takaisin liikkeeseenlaskijalle määrättyyn hintaan ennen sen erääntymistä.

Toinen optiolaina on vaihtovelkakirjalaina. Vaihtovelkakirjalainassa on optio, jonka avulla sen haltija voi vaatia velkakirjojen muuntamista liikkeeseenlaskijan osakkeiksi ennalta määrättyyn hintaan tiettynä ajanjaksona tulevaisuudessa.

Joukkovelkakirja-optioiden hinnoittelu

Joukkovelkakirja-optioiden hinnoittelussa käytetään noin kahta huippumallia. Näihin malleihin kuuluvat Black-Derman-Toy Model ja Black Model. Molemmissa käytetyt muuttujat ovat pääasiassa samoja. Joukkovelkakirjojen optioiden hinnoitteluun liittyvät keskeiset muuttujat ovat spot-hinta, termiinihinta, volatiliteetti, vanhenemisaika ja korot.

##Kohokohdat

• Yksityishenkilöt voivat ostaa tai myydä joukkovelkakirjalainan osto- tai myyntioptioita jälkimarkkinoilla, vaikka joukkovelkakirjaoptiojohdannaiset ovat laajuudeltaan paljon rajoitetumpia kuin osake- tai muuntyyppiset optiosopimukset.

• Joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat sisällyttävät myös joukkovelkakirjalainan osto- tai myyntioptiot joukkovelkakirjasopimusehtoihin.

• Joukkovelkakirjaoptio on optiosopimus, jonka kohde-etuutena on joukkovelkakirjalaina.