केप अनुपात

केप अनुपात क्या है?

सीएपीई अनुपात एक मूल्यांकन उपाय है जो एक व्यापार चक्र के विभिन्न अवधियों में होने वाले कॉर्पोरेट मुनाफे में उतार-चढ़ाव को सुचारू करने के लिए 10 साल की अवधि में प्रति शेयर वास्तविक आय (ईपीएस) का उपयोग करता है। सीएपीई अनुपात, चक्रीय रूप से समायोजित मूल्य-से-आय अनुपात के लिए संक्षिप्त नाम का उपयोग करते हुए, येल विश्वविद्यालय के प्रोफेसर रॉबर्ट शिलर द्वारा लोकप्रिय किया गया था। इसे शिलर पी/ई अनुपात के रूप में भी जाना जाता है। पी / ई अनुपात एक मूल्यांकन मीट्रिक है जो कंपनी की प्रति शेयर आय के सापेक्ष स्टॉक की कीमत को मापता है। ईपीएस एक कंपनी का लाभ है जिसे बकाया इक्विटी शेयरों से विभाजित किया जाता है।

यह अनुपात आम तौर पर व्यापक इक्विटी सूचकांकों पर लागू होता है ताकि यह आकलन किया जा सके कि बाजार का मूल्यांकन नहीं किया गया है या अधिक मूल्यांकन किया गया है। जबकि सीएपीई अनुपात एक लोकप्रिय और व्यापक रूप से पालन किया जाने वाला उपाय है, कई प्रमुख उद्योग चिकित्सकों ने भविष्य के शेयर बाजार के रिटर्न के भविष्यवक्ता के रूप में इसकी उपयोगिता पर सवाल उठाया है।

केप अनुपात के लिए सूत्र है:

$C A P E अनुपात = \frac{शेयर की कीमत}{10 - साल का औसत <mo विभाजक="सच">, मुद्रास्फीति - समायोजित आय} <annotationencode="application/x-tex">CAPE \text{ अनुपात} = \frac{\text{शेयर मूल्य}}{10 - \text{वर्ष औसत}, \text{ मुद्रास्फीति} - \text{समायोजित आय}}$

केप अनुपात आपको क्या बताता है?

एक कंपनी की लाभप्रदता काफी हद तक विभिन्न आर्थिक चक्र प्रभावों से निर्धारित होती है। विस्तार के दौरान, लाभ में काफी वृद्धि होती है क्योंकि उपभोक्ता अधिक पैसा खर्च करते हैं, लेकिन मंदी के दौरान, उपभोक्ता कम खरीदते हैं, मुनाफा कम होता है, और नुकसान में बदल सकता है। जबकि उपयोगिताओं और फार्मास्यूटिकल्स जैसे रक्षात्मक क्षेत्रों में फर्मों की तुलना में चक्रीय क्षेत्रों में कंपनियों के लिए लाभ स्विंग बहुत अधिक है - जैसे कि वस्तुओं और वित्तीय - कुछ कंपनियां गहरी मंदी की स्थिति में स्थिर लाभप्रदता बनाए रख सकती हैं।

क्योंकि प्रति-शेयर आय में उतार-चढ़ाव के परिणामस्वरूप मूल्य-आय (पी/ई) अनुपातों में भी काफी उछाल आता है, बेंजामिन ग्राहम और डेविड डोड ने अपनी 1934 की मौलिक पुस्तक, सिक्योरिटी एनालिसिस में सिफारिश की, कि मूल्यांकन अनुपातों की जांच के लिए, एक अधिमानतः सात या दस वर्षों में औसत कमाई का उपयोग करना चाहिए।

उपयोग में केप अनुपात का उदाहरण

रॉबर्ट शिलर और जॉन कैंपबेल ने फेडरल रिजर्व को शोध प्रस्तुत करने के बाद चक्रीय रूप से समायोजित मूल्य-से-आय (सीएपीई) अनुपात शुरू में दिसंबर 1996 में सुर्खियों में आया, जिसमें सुझाव दिया गया था कि स्टॉक की कीमतें कमाई की तुलना में बहुत तेजी से चल रही थीं। 1998 की सर्दियों में, शिलर और कैंपबेल ने अपना महत्वपूर्ण लेख "वैल्यूएशन रेशियोस एंड द लॉन्ग-रन स्टॉक मार्केट आउटलुक" प्रकाशित किया, जिसमें उन्होंने पिछले 10 वर्षों में वास्तविक कमाई का औसत लेकर एस एंड पी 500 के लिए कमाई को सुचारू किया, वापस जा रहे थे 1872 तक।

यह अनुपात जनवरी 1997 में रिकॉर्ड 28 पर था, 1929 में तुलनात्मक रूप से उच्च अनुपात का एकमात्र अन्य उदाहरण (उस समय) था। शिलर और कैंपबेल ने जोर देकर कहा कि यह अनुपात भविष्यवाणी कर रहा था कि बाजार का वास्तविक मूल्य 40% कम होगा। उस समय की तुलना में दस वर्षों में। यह पूर्वानुमान उल्लेखनीय रूप से पूर्वज्ञानी साबित हुआ, क्योंकि 2008 की बाजार दुर्घटना ने अक्टूबर 2007 से मार्च 2009 तक S&P 500 में 60% की गिरावट में योगदान दिया।

एस एंड पी 500 के लिए सीएपीई अनुपात इस सहस्राब्दी के दूसरे दशक में तेजी से चढ़ गया क्योंकि अमेरिका में आर्थिक सुधार ने गति पकड़ी, और स्टॉक की कीमतें रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गईं। जून 2018 तक, सीएपीई अनुपात 33.78 था, जबकि इसकी दीर्घकालिक औसत 16.80 थी। तथ्य यह है कि यह अनुपात पहले 1929 और 2000 में केवल 30 से अधिक था, इस बारे में एक उग्र बहस शुरू हो गई कि क्या अनुपात का ऊंचा मूल्य एक प्रमुख बाजार सुधार को दर्शाता है।

केप अनुपात की सीमाएं

सीएपीई अनुपात के आलोचकों का तर्क है कि यह बहुत उपयोगी नहीं है क्योंकि यह स्वाभाविक रूप से पिछड़ा दिखने वाला है, न कि आगे देखने वाला। एक और मुद्दा यह है कि अनुपात जीएएपी (आमतौर पर स्वीकृत लेखा सिद्धांत) आय पर निर्भर करता है, जिसमें हाल के वर्षों में उल्लेखनीय परिवर्तन हुए हैं।

जून 2016 में, व्हार्टन स्कूल के जेरेमी सीगल ने एक पेपर प्रकाशित किया जिसमें उन्होंने कहा कि सीएपीई अनुपात का उपयोग करते हुए भविष्य के इक्विटी रिटर्न के पूर्वानुमान जीएएपी आय की गणना के तरीके में बदलाव के कारण अत्यधिक निराशावादी हो सकते हैं। सीगल ने कहा कि जीएएपी आय के बजाय परिचालन आय या एनआईपीए (राष्ट्रीय आय और उत्पाद खाता) के बाद कर कॉर्पोरेट लाभ जैसे लगातार आय डेटा का उपयोग करने से सीएपीई मॉडल की पूर्वानुमान क्षमता में सुधार होता है और उच्च अमेरिकी इक्विटी रिटर्न का पूर्वानुमान होता है।

हाइलाइट्स

अनुपात 10 साल की अवधि में, मुद्रास्फीति के लिए समायोजित, स्टॉक मूल्य की औसत आय से तुलना करके आर्थिक प्रभावों के प्रभाव पर विचार करता है।
सीएपीई अनुपात मूल्य-से-आय अनुपात के समान है और इसका उपयोग यह निर्धारित करने के लिए किया जाता है कि स्टॉक अधिक या कम मूल्यवान है या नहीं।
कंपनी की कमाई पर विभिन्न आर्थिक चक्रों के प्रभाव पर विचार करते हुए सार्वजनिक रूप से आयोजित कंपनी के दीर्घकालिक वित्तीय प्रदर्शन का विश्लेषण करने के लिए सीएपीई अनुपात का उपयोग किया जाता है।