CAPEレシオ
CAPEレシオとは何ですか？
CAPEレシオは、10年間の実質1株当たり利益（EPS）を使用して、景気循環のさまざまな期間に発生する企業利益の変動を平滑化する評価指標です。周期的に調整された価格対収益比率の頭字語を使用するCAPE比率は、イェール大学のロバート・シラー教授によって普及しました。シラーの株価収益率とも呼ばれます。株価収益率は、会社の1株当たり利益に対する株価を測定する評価指標です。 EPSは、会社の利益を発行済み株式で割ったものです。
この比率は通常、市場が過小評価されているか過大評価されているかを評価するために幅広い株価指数に適用されます。 CAPEレシオは人気があり、広く採用されている指標ですが、業界をリードする数人の実務家は、将来の株式市場のリターンの予測因子としてのその有用性に疑問を投げかけています。
##CAPEレシオの計算式は次のとおりです。
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CAPEレシオは何を教えてくれますか？
企業の収益性は、さまざまな景気循環の影響によってかなりの程度まで決定されます。拡大時には、消費者がより多くのお金を使うため、利益は大幅に増加しますが、不況時には、消費者は購入が少なくなり、利益が急落し、損失に変わる可能性があります。コモディティや金融などの循環型セクターの企業は、公益事業や製薬などの防衛セクターの企業よりも利益の変動がはるかに大きいものの、深刻な不況に直面しても安定した収益性を維持できる企業はほとんどありません。
1株あたりの収益の変動により株価収益率（P / E）も大幅に跳ね返るので、ベンジャミン・グラハムとデビッド・ドッドは1934年の著書、セキュリティ分析で、評価比率を調べるために1つを推奨しています。できれば7年または10年の平均収益を使用する必要があります。
##使用中のCAPEレシオの例
ロバート・シラーとジョン・キャンベルが連邦準備制度理事会に株価が収益よりもはるかに速く上昇していることを示唆した研究を発表した後、周期的に調整された価格対収益（CAPE）比率は1996年12月に最初に脚光を浴びました。 1998年の冬、ShillerとCampbellは、画期的な記事「評価比率と長期株式市場の見通し」を発表しました。この記事では、過去10年間の実質収益の平均を取り、過去にさかのぼってS＆P500の収益を平準化しました。 1872年まで。
この比率は1997年1月に記録的な28であり、1929年に比較的高い比率が発生した他の唯一の例（当時）でした。ShillerとCampbellは、この比率は市場の実際の価値が40％低くなると予測していると主張しました。当時より10年で。 2008年の市場の暴落が2007年10月から2009年3月までのS＆P 500の60％の急落に寄与したため、この予測は非常に先見の明があることが証明されました。
S＆P 500のCAPEレシオは、米国の景気回復が勢いを増し、株価が記録的な水準に達したため、この千年紀の20年で着実に上昇しました。 2018年6月現在、CAPEレシオは33.78であり、長期平均は16.80でした。比率が以前は1929年と2000年に30を超えただけだったという事実は、比率の値の上昇が主要な市場修正の前兆であるかどうかについて激しい議論を引き起こしました。
##CAPEレシオの制限
CAPEレシオの批評家は、CAPEレシオは前向きではなく本質的に後ろ向きであるため、あまり有用ではないと主張しています。もう1つの問題は、この比率がGAAP （一般に認められている会計原則）の収益に依存していることです。GAAPは、近年著しく変化しています。
2016年6月、ウォートンスクールのジェレミーシーゲルは、GAAP収益の計算方法が変更されたため、CAPEレシオを使用した将来のエクイティリターンの予測は過度に悲観的である可能性があると述べた論文を発表しました。 Siegelは、GAAP収益ではなく、営業利益やNIPA（国民所得および製品勘定）の税引後企業利益などの一貫した収益データを使用すると、CAPEモデルの予測能力が向上し、米国の株主資本利益率が高くなると予測すると述べています。
##ハイライト
-この比率は、株価を10年間のインフレ調整後の平均収益と比較することにより、経済的影響の影響を考慮しています。
-CAPE比率は株価収益率に類似しており、株式が過大評価されているか過小評価されているかを判断するために使用されます。
-CAPEレシオは、さまざまな景気循環が企業の収益に与える影響を考慮しながら、公開企業の長期的な財務実績を分析するために使用されます。
