कूपन समतुल्य दर (सीईआर)

कूपन समतुल्य दर (सीईआर) क्या है?

कूपन दर की एक वैकल्पिक गणना है जिसका उपयोग शून्य-कूपन और कूपन निश्चित-आय प्रतिभूतियों की तुलना करने के लिए किया जाता है। यह शून्य-कूपन बांड पर वार्षिक प्रतिफल है, जब इसकी गणना इस तरह की जाती है जैसे कि उसने कूपन का भुगतान किया हो। इसे बांड समतुल्य प्रतिफल (BEY) या कूपन समतुल्य प्रतिफल (CEY) के रूप में भी जाना जाता है।

कूपन समतुल्य दर (सीईआर) को समझना

कूपन समतुल्य दर (सीईआर) एक निवेशक को शून्य-कूपन बांड की तुलना कूपन-भुगतान वाले बॉन्ड से करने की अनुमति देता है। जबकि अधिकांश बांड निवेशकों को वार्षिक या अर्ध-वार्षिक ब्याज भुगतान का भुगतान करते हैं, कुछ बांड, जिन्हें शून्य-कूपन बांड के रूप में संदर्भित किया जाता है,. बिल्कुल भी ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं, बल्कि इसके बजाय सममूल्य पर गहरी छूट पर जारी किए जाते हैं।

बॉन्ड के मैच्योर होने पर निवेशक इन डिस्काउंट बॉन्ड पर रिटर्न देता है। कूपन-भुगतान वाली प्रतिभूतियों पर रिटर्न की तुलना शून्य-कूपन के साथ सापेक्ष रूप में करने के लिए, विश्लेषक कूपन समकक्ष दर सूत्र का उपयोग करते हैं। कूपन समतुल्य दर (सीईआर) एक अल्पकालिक ऋण सुरक्षा पर वार्षिक आय को इंगित करता है जिसे आम तौर पर बैंक छूट के आधार पर उद्धृत किया जाता है ताकि उपज कूपन-असर वाली प्रतिभूतियों पर कोटेशन के साथ तुलनीय हो सके।

वास्तव में, यह बताता है कि छूट साधन (जैसे शून्य-कूपन, ट्रेजरी बिल, या वाणिज्यिक पत्र) पर कूपन दर क्या होगी यदि उपकरण में कूपन हो और अंकित मूल्य पर बेचा गया हो।

चूंकि बांड की उद्धृत दर की गणना अंकित मूल्य के आधार पर की जाती है,. छूट पर जारी बांड के लिए यह दर अन्य कूपन बांडों से तुलना करने के लिए गलत है। डिस्काउंट या जीरो-कूपन बांड अंकित मूल्य पर नहीं बेचे जाते हैं। वे छूट पर बेचे जाते हैं, और निवेशक आमतौर पर परिपक्वता पर निवेश किए गए से अधिक प्राप्त करते हैं। इस प्रकार, सीईआर का उपयोग करना अधिक सटीक है क्योंकि यह निवेशक के प्रारंभिक निवेश को उपज के आधार के रूप में उपयोग करता है।

कूपन समतुल्य दर का सूत्र है:

$\begin{aligned} CR = \frac{अंकित मूल्य - बाजार मूल्य}{बाजार मूल्य} \times \frac{< mn>360}{परिपक्वता तक के दिन} \\ कहां: \\ < /mrow> & CR =< /mo>कूपन बराबर इवैलेंट रेट \end{aligned} <एनोटेशन एन्कोडिंग="एप्लिकेशन/x-tex">\begin&\text =\frac{\text{अंकित मूल्य}-\पाठ{बाजार मूल्य}}{\पाठ{बाजार मूल्य}}\times\frac{360}{\text{दिनों तक परिपक्वता}}\ &\textbf{कहां :}\ &\text=\text{कूपन समतुल्य दर} \end$

कूपन समतुल्य दर (सीईआर) की गणना इस प्रकार की जाती है:

उस छूट का पता लगाएं जिस पर बांड कारोबार कर रहा है, जो बाजार मूल्य से अंकित मूल्य कम है।
फिर छूट को बाजार मूल्य से विभाजित करें।
360 को परिपक्वता तक के दिनों की संख्या से विभाजित करें।
उस संख्या (नंबर 3 से) को फिर संख्या में मिली संख्या से गुणा किया जाता है। 2.

कूपन समतुल्य दर एक बांड की उपज की गणना करने का एक वैकल्पिक तरीका है और एक शून्य-कूपन बांड की तुलना एक अलग अवधि के बांड से करने की अनुमति देता है। हालांकि, यह एक मामूली उपज है और इसमें कंपाउंडिंग को ध्यान में नहीं रखा जाता है।

परिपक्वता की उपज (YTM) सैद्धांतिक उपज है जो एक निवेशक को प्राप्त होगी यदि वे परिपक्वता के लिए बांड रखते हैं। लेकिन कूपन समकक्ष प्रतिफल (सीईआर) के विपरीत, परिपक्वता पर प्रतिफल चक्रवृद्धि को ध्यान में रखता है। दोनों को वार्षिक दरों के रूप में व्यक्त किया जाता है।

सीईआर उदाहरण

उदाहरण के लिए, 91 दिनों में परिपक्व होने वाला $10,000 यूएस टी-बिल $9,800 में बिक रहा है। इसकी कूपन समतुल्य दर 8.08%, या (($10,000 - $9,800) / ($9,800)) * (360 / 91) होगी, जो 0.0204 * 3.96 है। 8% वार्षिक कूपन का भुगतान करने वाले बॉन्ड की तुलना में हम शून्य-कूपन बॉन्ड का चयन करेंगे, इसकी उच्च दर {8.08%> 8%] है।

या एक मौजूदा शून्य-कूपन ट्रेजरी स्ट्रिप पर विचार करें जो 15 मार्च, 2022 को परिपक्व हो। अंकित मूल्य $ 100 है और 14 सितंबर, 2021 तक बाजार मूल्य $ 98.63 है। कूपन समकक्ष दर (सीईआर) 2.75% है, या (($ 100) - $98.63) / ($98.63) * (360 / 182)।

हाइलाइट्स

कूपन समतुल्य दर (सीईआर) शून्य-कूपन बांड की वार्षिक उपज है, जब इसकी गणना इस तरह की जाती है जैसे कि उसने कूपन का भुगतान किया हो
सीईआर एक मामूली प्रतिफल है और इसमें कंपाउंडिंग को शामिल नहीं किया जाता है।
सीईआर शून्य-कूपन बांड और अन्य निश्चित आय वाली प्रतिभूतियों की तुलना की अनुमति देता है।