Ekwiwalent kuponu (CER)

Co to jest ekwiwalent kuponu (CER)?

Stopa ekwiwalentu kuponu (CER) jest alternatywnym sposobem obliczania stopy kuponu, stosowanym do porównywania zerokuponowych i kuponowych papierów wartościowych o stałym dochodzie. Jest to roczna rentowność obligacji zerokuponowych, obliczona tak, jakby zapłaciła kupon. Jest również znany jako rentowność ekwiwalentu obligacji ( BEY) lub rentowność ekwiwalentu kuponu (CEY)

Zrozumienie ekwiwalentu kuponu (CER)

Stopa ekwiwalentu kuponu (CER) pozwala inwestorowi porównać obligację zerokuponową z obligacją z kuponem. Podczas gdy większość obligacji płaci inwestorom roczne lub półroczne spłaty odsetek, niektóre obligacje, zwane obligacjami zerokuponowymi,. nie płacą w ogóle odsetek, ale są emitowane z dużym dyskontem do wartości nominalnej.

Inwestor osiąga zwrot z tych obligacji dyskontowych, gdy obligacja zapada. Aby porównać rentowność papierów wartościowych z kuponem ze zwrotem z kuponów zerokuponowych w ujęciu względnym, analitycy stosują formułę stopy ekwiwalentnej kuponu. Stopa ekwiwalentu kuponu (CER) wskazuje roczną stopę zwrotu z krótkoterminowego dłużnego papieru wartościowego, który jest zwykle kwotowany na podstawie dyskonta bankowego, tak że zysk może być porównywalny z notowaniami na papierach wartościowych z kuponem.

W efekcie określa, jaka byłaby stopa kuponu na instrumencie dyskontowym (takim jak zerokupon, bony skarbowe lub papiery komercyjne) gdyby instrument posiadał kupon i został sprzedany po wartości nominalnej.

Ponieważ kwotowana stawka obligacji jest obliczana na podstawie wartości nominalnej,. ta stawka dla obligacji emitowanych z dyskontem jest niedokładna w porównaniu z innymi obligacjami kuponowymi. Obligacje dyskontowe lub zerokuponowe nie są sprzedawane po wartości nominalnej. Są sprzedawane z dyskontem, a inwestor zazwyczaj otrzymuje więcej niż to, co zainwestował w terminie zapadalności. W związku z tym dokładniejsze jest stosowanie jednostek CER, ponieważ wykorzystuje ono początkową inwestycję inwestora jako podstawę zysku.

Wzór na stopę ekwiwalentu kuponu to:

$\begin&\text =\frac{\text{Wartość nominalna}-\text}{\text}\times\frac{360}{\text{Dni do zapadalności}}\ &\textbf\ &\text=\text \end$

Stopa ekwiwalentu kuponu (CER) jest obliczana jako:

Znajdź dyskonto, po którym notowana jest obligacja, czyli wartość nominalna pomniejszona o wartość rynkową.
Następnie podziel rabat przez cenę rynkową.
Podziel 360 przez liczbę dni do terminu zapadalności.
Ta liczba (z nr 3) jest następnie mnożona przez liczbę z nr. 2.

Stopa ekwiwalentu kuponu jest alternatywnym sposobem obliczania rentowności obligacji i pozwala na porównanie obligacji zerokuponowej z obligacją o innym terminie. Jest to jednak rentowność nominalna i nie uwzględnia kapitalizacji.

Rentowność do terminu zapadalności (YTM) to teoretyczna stopa zwrotu, jaką inwestor otrzymałby, gdyby utrzymywał obligację do terminu zapadalności. Jednak w przeciwieństwie do stopy zwrotu z kuponu (CER), rentowność do terminu zapadalności uwzględnia kapitalizację. Oba są wyrażone jako stawki roczne.

Przykład CER

Na przykład banknot o wartości 10 000 USD, który zapada w ciągu 91 dni, sprzedaje się za 9 800 USD. Jego odpowiednik kuponu wyniósłby 8,08%, czyli ((10 000 - 9 800 USD) / (9 800 USD)) * (360 / 91), czyli 0,0204 * 3,96. W porównaniu z obligacją o 8% rocznym kuponie wybralibyśmy obligację zerokuponową, ponieważ ma ona wyższą stopę {8,08% > 8%].

Lub rozważ aktualny zerokuponowy STRIP skarbowy,. który zapada 15 marca 2022 r. Wartość nominalna wynosi 100 USD, a cena rynkowa wynosi 98,63 USD na dzień 14 września 2021 r. Stopa ekwiwalentu kuponu (CER) wynosi 2,75% lub (100 USD - 98,63 USD) / (98,63 USD) * (360 / 182 ).

Przegląd najważniejszych wydarzeń

Stopa ekwiwalentu kuponu (CER) to roczna stopa zwrotu z obligacji zerokuponowych, obliczona tak, jakby wypłacono kupon
CER to nominalny uzysk i nie uwzględnia kapitalizacji.
CER pozwala na porównanie obligacji zerokuponowych i innych papierów wartościowych o stałym dochodzie.