Investor's wiki

Купонный эквивалент (CER)

Купонный эквивалент (CER)

Что такое эквивалентная ставка купона (CER)?

Ставка эквивалента купона (CER) — это альтернативный расчет ставки купона, используемый для сравнения бескупонных и купонных ценных бумаг с фиксированным доходом. Это годовая доходность бескупонной облигации, рассчитанная так, как если бы она выплачивала купон. Он также известен как эквивалентная доходность облигации (BEY) или купонная эквивалентная доходность (CEY).

Понимание эквивалентной ставки купона (CER)

Ставка эквивалента купона (CER) позволяет инвестору сравнить облигацию с нулевым купоном и облигацию с купонной выплатой. В то время как большинство облигаций выплачивают инвесторам ежегодные или полугодовые процентные платежи, некоторые облигации, называемые облигациями с нулевым купоном,. вообще не выплачивают проценты, а вместо этого выпускаются с большим дисконтом к номиналу.

Инвестор получает доход по этим дисконтным облигациям, когда срок погашения облигации истекает. Чтобы сравнить доходность по купонным ценным бумагам с доходностью бескупонных ценных бумаг в относительном выражении, аналитики используют формулу ставки купонного эквивалента. Ставка купонного эквивалента (CER) указывает годовой доход по краткосрочным долговым ценным бумагам, который обычно котируется на основе банковского дисконта,. так что доходность может быть сопоставима с котировками по купонным ценным бумагам.

По сути, в нем указывается, какой была бы купонная ставка по дисконтному инструменту (например, бескупонному векселю, казначейскому векселю или коммерческой бумаге), если бы этот инструмент имел купон и был продан по номинальной стоимости.

Поскольку котируемая ставка облигаций рассчитывается на основе номинальной стоимости,. эта ставка для облигаций, выпущенных с дисконтом, неверна для сравнения их с другими купонными облигациями. Дисконтные или бескупонные облигации не продаются по номинальной стоимости. Они продаются со скидкой, и инвестор обычно получает больше, чем вложил при погашении. Таким образом, более точно использовать CER, поскольку он использует первоначальные инвестиции инвестора в качестве основы для доходности.

Формула эквивалентной ставки купона:

CR=Номинальная стоимость Рыночная ценаРыночная цена×< mn>360Дней до погашениягде:< /mrow>CR=< /mo>Купонный эквивалент iвалентная скорость\begin&\text =\frac{\text{Номинальная стоимость}-\text{Рыночная цена}}{\text{Рыночная цена}}\times\frac{360}{\text{Дней до погашения}}\ &\textbf{где :}\ &\text=\text{Эквивалентная ставка купона} \end<span class="katex-html" aria -hidden="true"></ span>< span class="vlist" style="height:3.0259400000000003em;"> CR=Рыночная цена</ span>< /span>Номинальная стоимостьРыночная цена× дней до Зрелость 360<span class="vlist-r" "><span ул yle="top:-3.0054999999999996em;"></ span>где:CR= Эквивалентная ставка купона</ диапазон></промежуток>

Ставка эквивалента купона (CER) рассчитывается как:

  1. Найдите дисконт, с которым торгуется облигация, который равен номинальной стоимости за вычетом рыночной стоимости.

  2. Затем разделите скидку на рыночную цену.

  3. Разделите 360 на количество дней до погашения.

  4. Затем это число (из № 3) умножается на число, найденное в № 3. 2.

Ставка купонного эквивалента является альтернативным способом расчета доходности облигации и позволяет сравнивать облигацию с нулевым купоном с облигацией с другим сроком. Однако это номинальная доходность, не учитывающая начисления сложных процентов.

Доходность к погашению (YTM) — это теоретическая доходность, которую получил бы инвестор, если бы он держал облигацию до погашения. Но в отличие от купонной эквивалентной доходности (CER), доходность к погашению учитывает начисление сложных процентов. Оба выражены в годовом исчислении.

Пример CER

Например, казначейский вексель США на 10 000 долларов со сроком погашения 91 день продается за 9 800 долларов. Его купонная эквивалентная ставка составит 8,08%, или ((10 000 – 9 800 долларов США) / (9 800 долларов США)) * (360 / 91), что составляет 0,0204 * 3,96. По сравнению с облигацией с годовым купоном 8% мы бы выбрали облигацию с нулевым купоном, поскольку она имеет более высокую ставку {8,08% > 8%].

казначейскую облигацию с нулевым купоном , срок погашения которой наступает 15 марта 2022 года. Номинальная стоимость составляет 100 долларов США, а рыночная цена — 98,63 доллара США по состоянию на 14 сентября 2021 года. Ставка эквивалента купона (CER) составляет 2,75%, или ((100 долларов США). - 98,63 долл. США) / (98,63 долл. США) * (360/182).

Особенности

  • Ставка купонного эквивалента (CER) представляет собой годовую доходность бескупонной облигации, рассчитанную так, как если бы она выплачивала купон.

  • CER является номинальной доходностью и не учитывает начисление процентов.

  • CER позволяет сравнивать бескупонные облигации и другие ценные бумаги с фиксированным доходом.