Kupon Eşdeğer Oranı (CER)

Kupon Eşdeğer Oranı (CER) Nedir?

sıfır kuponlu ve kupon sabit getirili menkul kıymetleri karşılaştırmak için kullanılan kupon oranının alternatif bir hesaplamasıdır . Kupon ödüyormuş gibi hesaplandığında, sıfır kuponlu tahvilin yıllık getirisidir. Tahvil eşdeğeri getirisi (BEY) veya kupon eşdeğeri getirisi (CEY) olarak da bilinir.

Kupon Eşdeğer Oranını (CER) Anlama

Kupon eşdeğer oranı (CER), bir yatırımcının sıfır kuponlu bir tahvili kupon ödeyen bir tahville karşılaştırmasını sağlar. Çoğu tahvil, yatırımcılara yıllık veya altı aylık faiz ödemeleri öderken, sıfır kuponlu tahviller olarak adlandırılan bazı tahviller hiç faiz ödemezler, bunun yerine par.

Yatırımcı, tahvilin vadesi geldiğinde bu iskontolu tahvillerden getiri elde eder. Kupon ödeyen menkul kıymetlerin getirisini sıfır kuponun getirisi ile göreceli olarak karşılaştırmak için analistler kupon eşdeğer oranı formülünü kullanırlar. Kupon eşdeğer oranı (CER), tipik olarak bir banka iskontosu bazında kote edilen kısa vadeli bir borç menkul kıymetinin yıllık getirisini gösterir, böylece getiri kuponlu menkul kıymetler üzerindeki kotasyonlarla karşılaştırılabilir olabilir.

Gerçekte, bir indirim enstrümanındaki (sıfır kupon, Hazine bonosu veya ticari senet gibi) kupon oranının, enstrümanın bir kupon taşıması ve nominal değerinden satılması durumunda ne olacağını belirtir.

Tahvillerin kote oranı, nominal değere göre hesaplandığından,. iskontolu ihraç edilen tahviller için bu oran, onları diğer kuponlu tahvillerle karşılaştırmak için yanlıştır. İndirimli veya sıfır kuponlu tahviller nominal değerleriyle satılmaz. İndirimli olarak satılırlar ve yatırımcı genellikle vade sonunda yatırdıklarından daha fazlasını alır. Bu nedenle, getiri için temel olarak yatırımcının ilk yatırımını kullandığı için CER'i kullanmak daha doğrudur.

Kupon eşdeğer oranı formülü:

$\begin&\text =\frac{\text{Ön Değer}-\text{Piyasa Fiyatı}}{\text{Piyasa Fiyatı}}\times\frac{360}{\text{Vadeye Kadar Geçen Günler}}\ &\textbf\ &\text=\text{Kupon eşdeğer oranı} \end{hizalı}$ </ yayılma>

Kupon eşdeğer oranı (CER) şu şekilde hesaplanır:

Tahvilin işlem gördüğü iskontoyu bulun; bu, nominal değerden piyasa değerinden daha az olandır.
Ardından indirimi piyasa fiyatına bölün.
360'ı vadeye kalan gün sayısına bölün.
Bu sayı (no. 3'ten itibaren) daha sonra no'da bulunan sayı ile çarpılır. 2.

Kupon eşdeğer oranı, bir tahvilin getirisini hesaplamanın alternatif bir yoludur ve sıfır kuponlu bir tahvilin farklı bir vadeli bir tahvil ile karşılaştırılmasına olanak tanır. Ancak, nominal bir verimdir ve bileşik oluşturmayı hesaba katmaz.

Vadeye kadar getiri (YTM), bir yatırımcının tahvili vadeye kadar elinde tutması durumunda alacağı teorik getiridir. Ancak kupon eşdeğeri getirisinden (CER) farklı olarak, vadeye kalan getiri, bileşikleştirmeyi hesaba katar. Her ikisi de yıllık oranlar olarak ifade edilmiştir.

CER Örneği

Örneğin, 91 günde vadesi gelen 10.000 ABD Doları tutarındaki bir T-bonosu 9.800 ABD Dolarına satılmaktadır. Kupon eşdeğer oranı %8.08 veya ((10.000$ - 9.800$) / (9.800$)) * (360 / 91), yani 0.0204 * 3.96 olur. Yıllık %8 kupon ödeyen bir tahvil ile karşılaştırıldığında, daha yüksek bir orana sahip olduğu (%8,08 > %8) sıfır kuponlu tahvili seçerdik.

vadesi 15 Mart 2022'de sona eren mevcut bir sıfır kuponlu Hazine ŞERİDİ'ni düşünün. 14 Eylül 2021 itibariyle nominal değer 100$ ve piyasa fiyatı 98.63$'dır. Kupon eşdeğer oranı (CER) %2.75 veya ((100$)'dır. - 98.63 $ / (98.63 $) * (360 / 182 ).

Öne Çıkanlar

Kupon eşdeğer oranı (CER), kupon ödemiş gibi hesaplandığında sıfır kuponlu tahvilin yıllık getirisidir.
CER nominal bir verimdir ve bileşik oluşturmayı hesaba katmaz.
CER, sıfır kuponlu tahvillerin ve diğer sabit getirili menkul kıymetlerin karşılaştırılmasına izin verir.