Kuponækvivalent rente (CER)

Hvad er kuponækvivalent rente (CER)?

Kuponækvivalentrenten (CER) er en alternativ beregning af kuponrenten, der bruges til at sammenligne nulkupon- og kuponrentepapirer. Det er det årlige afkast på en nulkuponobligation, når det beregnes, som om den betalte en kupon. Det er også kendt som obligationsækvivalentafkastet (BEY) eller kuponækvivalentafkastet ( CEY )

Forståelse af kuponækvivalent rente (CER)

Kuponækvivalentsats (CER) giver en investor mulighed for at sammenligne en nulkuponobligation med en kuponbetalende. Mens de fleste obligationer betaler investorer årlige eller halvårlige rentebetalinger, betaler nogle obligationer, kaldet nulkuponobligationer,. slet ikke renter, men udstedes i stedet med en dyb rabat til pari.

Investoren giver et afkast på disse rabatobligationer, når obligationen udløber. For at sammenligne afkastet af kuponbetalende værdipapirer med nulkuponers afkast i relative termer, bruger analytikere kuponækvivalente renteformlen. Kuponækvivalentrenten (CER) angiver det årlige afkast på et kortfristet gældspapir, der typisk er noteret på bankrabatbasis, således at afkastet kan sammenlignes med kurser på kuponbærende værdipapirer.

Faktisk angiver den, hvad kuponrenten på et diskonteringsinstrument (såsom en nulkupon, skatkammerbevis eller kommercielt papir) ville være, hvis instrumentet havde en kupon og var blevet solgt til pålydende værdi.

Fordi den noterede kurs for obligationer beregnes på grundlag af den pålydende værdi,. er denne kurs for obligationer udstedt med underkurs unøjagtig for at sammenligne dem med andre kuponobligationer. Rabat- eller nulkuponobligationer sælges ikke til pålydende værdi. De sælges med rabat, og investoren modtager typisk mere, end hvad de investerede ved udløb. Det er således mere præcist at bruge CER, fordi den bruger investors initiale investering som grundlag for afkast.

Formlen for kuponækvivalentrente er:

$\begin&\text =\frac{\text{pålydende værdi}-\text}{\text}\times\frac{360}{\text{Dage indtil udløb}}\ &\textbf\ &\text=\text{Kuponækvivalentsats} \end$

Kuponækvivalentsatsen (CER) beregnes som:

Find den rabat obligationen handler til, som er pålydende værdi minus markedsværdi.
Divider derefter rabatten med markedsprisen.
Divider 360 med antallet af dage indtil modenhed.
Det tal (fra nr. 3) ganges så med det tal, der findes i nr. 2.

Kuponækvivalentrenten er en alternativ måde at beregne afkastet af en obligation på og giver mulighed for en sammenligning af en nulkuponobligation med en obligation med en anden løbetid. Det er dog et nominelt udbytte og tager ikke højde for sammensætning.

Afkastet til udløb (YTM) er det teoretiske afkast, en investor ville modtage, hvis de holdt obligationen til udløb. Men i modsætning til kuponækvivalent udbytte (CER), tager afkastet til udløb hensyn til sammensætning. Begge er udtrykt som årlige satser.

CER-eksempel

For eksempel sælges en amerikansk skatkammerbevis på 10.000 USD, der forfalder om 91 dage, for 9.800 USD. Dens kuponækvivalentsats ville være 8,08 % eller (($10.000 - $9.800) / ($9.800)) * (360/91), hvilket er 0,0204 * 3,96. Sammenlignet med en obligation, der betaler en årlig kuponrente på 8 %, ville vi vælge nulkuponobligationen, da den har den højere rente {8,08 % > 8 %].

Eller overvej en aktuel nulkupon statskasse STRIP,. der udløber den 15. marts 2022. Den pålydende værdi er 100 USD, og markedsprisen er 98,63 USD pr. 14. september 2021. Kuponækvivalentrenten (CER) er 2,75 %, eller ((100 USD) - 98,63 USD) / (98,63 USD) * (360 / 182 ).

Højdepunkter

Kuponækvivalentrenten (CER) er det årlige afkast af en nulkuponobligation, når den beregnes som om den betalte en kupon
CER er et nominelt udbytte og tager ikke højde for sammensætning.
CER giver mulighed for sammenligning af nulkuponobligationer og andre fastforrentede værdipapirer.