Kuponäquivalentsatz (CER)

Was ist der Coupon Equivalent Rate (CER)?

Die Kuponäquivalentrate (CER) ist eine alternative Berechnung der Kuponrate, die zum Vergleich von festverzinslichen Nullkupon- und Kuponwertpapieren verwendet wird. Es ist die annualisierte Rendite einer Nullkuponanleihe, wenn sie so berechnet wird, als ob sie einen Kupon gezahlt hätte. Sie wird auch als Bond Equivalent Yield (BEY) oder Coupon Equivalent Yield (CEY) bezeichnet.

Coupon Equivalent Rate (CER) verstehen

Die Kuponäquivalentrate (CER) ermöglicht es einem Anleger, eine Nullkuponanleihe mit einer Anleihe mit Kuponzahlung zu vergleichen. Während die meisten Anleihen den Anlegern jährliche oder halbjährliche Zinszahlungen zahlen, zahlen einige Anleihen, die als Nullkuponanleihen bezeichnet werden, überhaupt keine Zinsen, sondern werden stattdessen mit einem starken Abschlag zum Nennwert ausgegeben.

Der Anleger erzielt bei Fälligkeit der Anleihe eine Rendite auf diese Discount-Anleihen. Um die relative Rendite von kuponauszahlenden Wertpapieren mit der von Nullkupons zu vergleichen, verwenden Analysten die Kuponäquivalentsatzformel. Die Kuponäquivalentrate (CER) gibt die annualisierte Rendite eines kurzfristigen Schuldtitels an, der typischerweise auf Bankdiskontbasis notiert wird, so dass die Rendite mit Notierungen für Kupon-tragende Wertpapiere vergleichbar ist.

Tatsächlich gibt es an, wie hoch der Kuponsatz eines Diskontinstruments (wie z. B. eines Nullkupons, eines Schatzwechsels oder eines Handelspapiers) wäre, wenn das Instrument einen Kupon hätte und zum Nennwert verkauft worden wäre.

Da der notierte Kurs von Anleihen auf der Grundlage des Nennwerts berechnet wird, ist dieser Kurs für Anleihen, die mit einem Abschlag ausgegeben werden, ungenau, um sie mit anderen Kuponanleihen zu vergleichen. Discount- oder Nullkuponanleihen werden nicht zum Nennwert verkauft. Sie werden mit einem Abschlag verkauft, und der Anleger erhält bei Fälligkeit in der Regel mehr als das, was er investiert hat. Daher ist es genauer, den CER zu verwenden, da er die Anfangsinvestition des Anlegers als Grundlage für die Rendite verwendet.

Die Formel für den Couponäquivalentsatz lautet:

$\begin&\text =\frac{\text-\text}{\text}\times\frac{360}{\text{Tage bis zur Fälligkeit}}\ &\textbf\ &\text=\text{Coupon-Äquivalentsatz} \end$

Der Kuponäquivalentsatz (CER) wird wie folgt berechnet:

Ermitteln Sie den Abschlag, zu dem die Anleihe gehandelt wird, also den Nennwert abzüglich des Marktwerts.
Teilen Sie dann den Rabatt durch den Marktpreis.
Teilen Sie 360 durch die Anzahl der Tage bis zur Fälligkeit.
Diese Zahl (aus Nr. 3) wird dann mit der Zahl aus Nr. 1 multipliziert. 2.

Der Kuponäquivalentsatz ist eine alternative Methode zur Berechnung der Rendite einer Anleihe und ermöglicht den Vergleich einer Nullkuponanleihe mit einer Anleihe mit einer anderen Laufzeit. Es handelt sich jedoch um eine nominale Rendite und berücksichtigt keine Aufzinsung.

Die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) ist die theoretische Rendite, die ein Anleger erhalten würde, wenn er die Anleihe bis zur Fälligkeit halten würde. Im Gegensatz zur Kuponäquivalentrendite (CER) berücksichtigt die Rendite bis zur Fälligkeit jedoch die Aufzinsung. Beide werden als annualisierte Raten ausgedrückt.

CER-Beispiel

Beispielsweise wird eine US-T-Bill über 10.000 US-Dollar, die in 91 Tagen fällig wird, für 9.800 US-Dollar verkauft. Sein Coupon-Äquivalentsatz wäre 8,08 % oder (($10.000 - $9.800) / ($9.800)) * (360 / 91), was 0,0204 * 3,96 entspricht. Verglichen mit einer Anleihe mit einem jährlichen Kupon von 8 % würden wir die Nullkuponanleihe wählen, da sie den höheren Zinssatz hat (8,08 % > 8 %).

Oder betrachten Sie einen aktuellen Nullkupon- Treasury-STRIP,. der am 15. März 2022 fällig wird. Der Nennwert beträgt 100 $ und der Marktpreis beträgt 98,63 $ zum 14. September 2021. Der Kuponäquivalentsatz (CER) beträgt 2,75 % oder ((100 $ - 98,63 $) / (98,63 $) * (360 / 182 ).

Höhepunkte

Die Kuponäquivalentrate (CER) ist die annualisierte Rendite einer Nullkuponanleihe, wenn sie so berechnet wird, als ob sie einen Kupon gezahlt hätte
CER ist eine nominale Rendite und berücksichtigt keine Aufzinsung.
CER ermöglicht den Vergleich von Nullkuponanleihen und anderen festverzinslichen Wertpapieren.