Tasa Cupón Equivalente (CER)

¿Qué es la tasa equivalente de cupón (CER)?

La tasa de cupón equivalente (CER) es un cálculo alternativo de la tasa de cupón que se utiliza para comparar valores de renta fija cupón cero y cupón. Es el rendimiento anualizado de un bono cupón cero cuando se calcula como si pagara un cupón. También se conoce como rendimiento equivalente del bono (BEY) o rendimiento equivalente del cupón (CEY).

Entendiendo la Tasa Equivalente de Cupón (CER)

La tasa equivalente de cupón (CER) permite a un inversionista comparar un bono de cupón cero con uno que paga cupón. Si bien la mayoría de los bonos pagan a los inversores pagos de intereses anuales o semestrales, algunos bonos, denominados bonos de cupón cero,. no pagan intereses en absoluto, sino que se emiten con un gran descuento a la par.

El inversor obtiene un rendimiento de estos bonos de descuento cuando vence el bono. Para comparar el rendimiento de los valores que pagan cupones con el de los cupones cero en términos relativos, los analistas utilizan la fórmula de tasa de cupón equivalente. La tasa de cupón equivalente (CER, por sus siglas en inglés) indica el rendimiento anualizado de un título de deuda a corto plazo que normalmente se cotiza con descuento bancario, de modo que el rendimiento puede ser comparable con las cotizaciones de los títulos que devengan cupones.

En efecto, establece cuál sería la tasa de cupón de un instrumento de descuento (como un cupón cero, una letra del Tesoro o un papel comercial) si el instrumento tuviera un cupón y se hubiera vendido a su valor nominal.

Debido a que la tasa cotizada de los bonos se calcula sobre la base del valor nominal,. esta tasa para los bonos emitidos con descuento es inexacta para compararlos con otros bonos con cupón. Los bonos de descuento o cupón cero no se venden a su valor nominal. Se venden con descuento y el inversionista normalmente recibe más de lo que invirtió al vencimiento. Por lo tanto, es más preciso usar el CER porque usa la inversión inicial del inversionista como base para el rendimiento.

La fórmula para la tasa equivalente de cupón es:

$<codificación de anotación="aplicación/x-tex">\begin&\text =\frac{\text-\text}{\text}\times\frac{360}{\text{Días hasta el vencimiento}}\ &\textbf\ &\text=\text{Tasa equivalente del cupón} \end$

La tasa cupón equivalente (CER) se calcula como:

Encuentre el descuento al que se negocia el bono, que es el valor nominal menos el valor de mercado.
Luego divida el descuento por el precio de mercado.
Divide 360 por el número de días hasta el vencimiento.
Ese número (del n. ° 3) se multiplica luego por el número que se encuentra en el n. 2.

La tasa de cupón equivalente es una forma alternativa de calcular el rendimiento de un bono y permite comparar un bono de cupón cero con un bono de diferente plazo. Sin embargo, es un rendimiento nominal y no tiene en cuenta la capitalización.

El rendimiento al vencimiento (YTM) es el rendimiento teórico que recibiría un inversor si mantuviera el bono hasta el vencimiento. Pero a diferencia del rendimiento equivalente de cupón (CER), el rendimiento al vencimiento tiene en cuenta la capitalización. Ambos se expresan como tasas anualizadas.

Ejemplo de RCE

Por ejemplo, un bono del Tesoro estadounidense de $10 000 que vence en 91 días se vende a $9 800. Su tasa de cupón equivalente sería 8.08%, o (($10,000 - $9,800) / ($9,800)) * (360 / 91), que es 0.0204 * 3.96. En comparación con un bono que paga un cupón anual del 8 %, elegiríamos el bono cupón cero dado que tiene la tasa más alta (8,08 % > 8 %).

O considere un STRIP actual del Tesoro de cupón cero que vence el 15 de marzo de 2022. El valor nominal es de $100 y el precio de mercado es de $98.63 al 14 de septiembre de 2021. La tasa de cupón equivalente (CER) es 2.75%, o ($100 - $98.63) / ($98.63) * (360 / 182 ).

Reflejos

La tasa cupón equivalente (CER) es el rendimiento anualizado de un bono cupón cero cuando se calcula como si pagara un cupón
CER es un rendimiento nominal y no tiene en cuenta la capitalización.
CER permite la comparación de bonos cupón cero y otros valores de renta fija.